一线金融大佬们排队安利“被动投资”，背后逻辑何在？

（原标题：一线金融大佬们排队安利“被动投资”，背后逻辑何在？）

一线金融大佬因为《红周刊》一篇文章集体上线！本期《红周刊》关注基金规模跃升千亿级背景下的“被动投资”机会（“被动投资”即长期投资优质公司）。从全球宏观市场出发着眼，从选股逻辑、策略等多个角度对兴证全球基金经理谢治宇、中泰证券首席经济学家李迅雷、格雷资产董事长张可兴、晨星中国高级量化分析师黄威、百亿私募伊洛投资董事长许传华、新加坡五福资本管理有限公司首席执行官伍治坚等重量级嘉宾进行采访。

接受《红周刊》记者采访的多位职业投资人表示，“被动投资”是大势所趋。在长期赛道方面，他们表示，投资垄断永远是投资者最希望的，目前只有在消费、医药和科技行业才能找到一些具有垄断属性的公司。

当机构资金顺势而为的时候，要复制“超额收益”的历史就变得困难。不久前，兴证全球基金经理谢治宇在接受《红周刊》记者采访时表示，伴随着管理规模的不断扩大，管理难度一定是增加的，超额收益也会慢慢降低到平均水平。

对于应对之道，谢治宇指出，“资金规模达到一定程度时，‘被动投资’在费率和规模上是更有效的，这是海外发展的轨迹，我们也有可能沿着这条轨迹发展。”

中泰证券首席经济学家李迅雷在接受《红周刊》记者采访时表示，投资垄断和龙头更符合时代的特征和未来的趋势。他指出，“垄断其实就是一家或者几家公司抢占了较大的市场份额，但从大部分行业来看，还没有出现垄断现象，所以未来整个中国的行业集中度还会持续提升。另外，虽然部分行业出现了反垄断的相关规定，但这些行业的龙头公司仍会发展。从这方面看，中国的公司还有很大的成长空间。相较而言，上游的一些大宗商品的行业更加容易产生垄断的公司，而像下游和中游完全竞争的行业，要产生垄断的公司就比较难了。

百亿私募伊洛投资董事长许传华也向《红周刊》记者表示，他的公司也是“圈定”一个范围不大的“股票池”，旗下新老产品所挑选的股票也较为相近。他说，“在资金多、优质标的少的情况下，上市企业之间顶端优势会逐渐显现。龙头企业具备品牌、成本、壁垒等长期竞争优势，确定性较为鲜明。”当然，他们会对产品仓位、标的基本面、估值水平、未来行业景气度持续性等进行动态监测和评估，进而安排下一步动作。

需要注意的是，“被动投资”不等于“躺赢”，也不仅仅是买入指数基金。晨星中国高级量化分析师黄威向《红周刊》记者指出，指数基金采用的投资方法是被动跟踪目标指数，本质上属于被动投资。“如果投资者选择买指数基金，也就等同于跟踪目标指数，从这个意义上来讲，买指数基金可以视作被动投资。上述‘被动投资’更近似‘长期投资’的概念，即买入优质公司并长期持有，甚至不断追加投资。至于是否选择长期投资，主要是看投资标的是否具备长期竞争优势，而不是盲目坚守。”

此外，《红周刊》记者还从“被动投资”下的优质赛道、指数的投资价值等多个角度为大家挖掘出了丰富的干货。具体全文已刊发于5月22日《证券市场红周刊》，原标题《A股进入“被动投资”新时代》，作者王飞。大家可关注《红周刊》公众号观看完整版文章。