A股有望进入类似美股的慢牛行情？安信证券陈果：大概率会！

（原标题：A股有望进入类似美股的慢牛行情？安信证券陈果：大概率会！）

在上半年向下半年过渡之际，高估值的核心资产受流动性收紧预期扰动大幅分化。若展望下半年，核心资产将会如何演绎？市场的投资环境面临哪些有利条件与不利因素？就此，《红周刊》记者专访了安信证券首席策略分析师陈果。

《红周刊》：海内外有很多知名机构投资人认为，A股已经进入了类似美股那样的慢牛行情，您对此是如何看待的？或者，您预期A股在未来是否会进入慢牛行情？

陈果：我认为这种概率是比较大的。首先，从经济环境的角度来看，未来长期来讲，中国整体的经济增速会相对平缓，所以对应的货币政策也会相对稳健，出现“大水漫灌”或者大幅度收紧的概率，我认为是较低的。只要没有出现特别大的系统性风险，市场是比较容易走出慢牛的，以前的A股市场波动性过高、回撤幅度太大，而随着市场波动性下降，长期配置策略对市场资金的吸引力也会增加，而最终也会助推市场的估值中枢稳中上行。

所以，我认为整个经济和政策的波动性降低是一个很重要的背景，当然，在这个背景下也会产生很多其他衍生的因素，比如居民的资产配置向金融类资产转移、投资者的机构化越来越明显等等。当然，这其中还存在着一些底层的基础性因素，比如公司的基本面的改善、盈利的增长等。例如我们发现在一些领域中，行业集中度不断提升，头部效应会越来越凸显，在A股上市的行业龙头盈利能力和业绩增速会持续好于行业整体水平。所以，从这些角度来讲，A股确实有可能走出一个慢牛行情。

此外在《红周刊》的专访中，安信证券首席策略分析师陈果还表达了下半年主要逻辑是成长性>近端盈利>确定性；流动性收紧对高估值核心资产影响较小；当前A股的核心投资主线就是消费、医药和科技；科技升级是消费升级的基础，消费不会永远排在投资最前端等观点。

具体全文已发布于6月26日《证券市场红周刊》杂志，原标题《通胀是下半年A股市场扰动因素，科技领域投资排序有望超过消费——专访安信证券首席策略分析师陈果》，作者齐永超。全文详情及完整数据可到“证券市场红周刊”公众号进行观看。