朱少醒增持，刘彦春蒋锦志新进涪陵榨菜前十大股东！葛兰加仓，冯波郑海若抢筹长春高新！

（原标题：朱少醒增持，刘彦春蒋锦志新进涪陵榨菜前十大股东！葛兰加仓，冯波郑海若抢筹长春高新！）

红周刊 记者 | 刘增禄

8月份以来，A股多个指数相继一改颓势，走出震荡攀升行情，上证综指、深证成指、沪深300指数分别斩获了3.5%、2.25%、2.8%的阶段涨幅。随着市场的整体性回暖，机构们开始马不停蹄的对上市公司进行调研，如8月以来长春高新、TCL科技、涪陵榨菜、许继电气等11家公司均得到了超过百家机构的共同关注，且其中不乏睿远、易方达、高毅、景林、星石、淡水泉、高盛等国内外知名公私募的身影。

而从被机构集体调研的长春高新和涪陵榨菜来看，二季度易方达明星基金经理冯波、超级牛散郑海若新进长春高新前十大股东名单，“医药一姐”葛兰则继续加仓；就涪陵榨菜而言，虽然“公募一哥”张坤二季度退出涪陵榨菜前十大股东名单，但朱少醒同期增持，刘彦春、蒋锦志新晋上榜公司前十大股东。

“医药一姐”葛兰加仓长春高新

冯波、郑海若二季度新进前十大

近期，最受机构投资者们关注的标的非长春高新莫属，公司8月5日举办的视频调研会议上，共有288只机构参与，中欧基金、易方达基金、兴证全球基金、景林资产、淡水泉、高瓴资本等知名公私募均在其参会名单中。

复盘公司近期走势，自5月17日股价创出522.2元/股阶段高点后，长春高新即踏上了“下坡路”，两个多月股价累计回撤了40.64%，市值“蒸发”了近千亿元。

图1 长春高新走势图

来源：Wind

长春高新这一波下跌，与大股东减持套现及官媒点名生长激素滥用的利空消息密切相关。

图2 新华社点名“增高针”生长激素滥用

来源： 新华网

8月13日晚间，公司发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约49.63亿元，同比增加26.71%；归属于上市公司股东的净利润约19.23亿元，同比增加46.85%。

值得注意的是，长春高新上半年营收和净利的主要来源仍是其持股99.5%的子公司金赛药业。报告期内，金赛药业实现收入37.88亿元，实现净利润18.59亿元，而金赛药业的主要产品为人生长激素及部分辅助生殖产品。以此测算，上半年金赛药业营收贡献比例76.32%，净利润占总净利润比例为96.67%。

而拉长时间周期来看，近年来公司其实始终保持着不俗的业绩增速。2017年时，公司归母净利润增速还为36.53%，2018年则是实现了明显的突破，增速提升至了52.05%。2019年、2020年，公司利润依然在高速增长，增幅分别为76.36%、71.64%。今年一季度长春高新的利润也继续保持了61.21%的不俗增幅。

图3 长春高新2018年~2021年财务情况（单位：亿元）

来源：Wind

身为生长激素的龙头企业，随着股价的持续调整，不少观点认为公司风险已经得到较好的释放，这或许也正是机构们近期扎堆研究调研的主要原因所在。

而从最新披露的中报前十大股东名单来看，被誉为“双十”基金经理冯波管理的易方达竞争优势企业二季度新进现身，截至二季度末持股279万股，位居第十大股东。与冯波一同现身的，还有知名牛散郑海若，其新进持有284.67万股，位居第九大股东。此外，葛兰掌舵的中欧医疗健康二季度也再度增持。

图4 长春高新二季度末前十大股东明细

来源：Wind

张坤退出涪陵榨菜前十大股东

朱少醒增持，刘彦春、蒋锦志新晋上榜

与长春高新的走势类似，年内同样回调颇深的榨菜龙头涪陵榨菜近期也迎来了众多机构的目光。8月份以来，公司已举行了2次视频会议和1次网络会议累计3次调研活动，参与机构共计186家。且调研者名单同样星光熠熠，睿远基金、易方达、高盛集团、景林资产、高毅资产、淡水泉、星石投资、高瓴资本等国内外明星公私募投资机构纷纷在会上现身。

图5 涪陵榨菜走势图

来源：Wind

不过，与长春高新不尽相同的是，涪陵榨菜的业绩变动则不太稳定。结合近几年的表现来看，2017年、2018年，公司归母净利润年度增速也曾高达61%、59.78%。但2019年，因国内宏观经济增速放缓，公司产品销售市场快速调整变化，传统渠道销量下滑，部分地区销售失序，由此导致公司产品销量同比下滑。而为了适应市场调整变化，公司实施了渠道创新、品类独立推广、销售队伍裂变等策略，但销售费用的增加直接导致了公司利润同比下降，当年公司归母净利润最终以下滑8.55%收官。

图6 涪陵榨菜2017年~2019年财务数据（单位：亿元）

来源：Wind

2020年，涪陵榨菜业绩重回增长，虽然不及此前的增速，全年也完成了28.42%的增长。但今年上半年，公司净利润再次出现了6.97%的下滑。分析可以看到，上半年公司的销售费用为3.39亿元，同比增长80.35%，主要为品牌宣传费增加所致。且中报显示，上半年其品牌宣传费为1.67亿元，占总销售费用的49%，而2020年上半年，其品牌宣传费占比为0。与此同时，公司的销售费用率约为25.17%，而2020年同期其销售费用率约为16.19%。

涪陵榨菜表示，公司成本方面二季度面临较大压力，上游青菜头、包材等原料成本均有上涨。市场方面，上半年消费也呈现了一定程度的疲软。但总体来看，公司按计划组织完成了品牌宣传、渠道建设、原料保障等各项任务，保持了企业的稳健发展。

图7 涪陵榨菜2020年以来财务表现（单位：亿元）

来源：Wind

尽管利润增速近年来有所滞缓，但凭借高市占率和毛利率，涪陵榨菜素来也有“榨茅”的称号，因此一直以来也长期是投资界的“香饽饽”。不过，随着公司中报的披露，我们观察前十大股东可以看到，二季度其遭遇了“公募一哥”张坤的减持，一季度末时，易方达中小盘还持有涪陵摘菜750.01万股股份，位列公司第七大股东，但二季度末，易方达中小盘已经退出了公司前十大股东之列。

不过，有人“情淡”也有人继续“深情”或刚刚开始陷入“浓情”，由朱少醒掌管的富国天惠精选成长混合基金二季度继续对公司进行了859.81万股的增持；刘彦春掌管的景顺长城鼎益混合基金则以797.79万股的持仓新进成为公司第五大股东。同样新入驻公司的公私募基金还有广发稳健增长证券基金、景林资产景林全球基金和易方达核心优势股票基金，分别位列公司第七、第九和第十大股东。

不过7月份以来，涪陵榨菜的股价已继续下挫了24.14%，如果朱少醒、刘彦春等管理的基金未卖出，那么二季度增持部分将出现较大浮亏。

图8 涪陵榨菜二季度末前十大股东明细

来源：Wind

机构开始“下沉式”选股布局

扎堆调研中小市值公司

近期市场波动加大，部分前期热门的赛道纷纷出现回调，在此背景下，机构们挖掘市场机会的视角似乎也出现了较大的变化，一些中小市值公司，甚至是相对冷门的行业和个股，开始获得机构们的密切关注。从近期的机构调研情况来看，趋势已经比较明显。

我们观察8月份以来被机构调研，且参与机构家数在百家以上的公司，千亿市值以上的只有长春高新、TCL科技两家；百亿以上但三百亿元市值以下的公司有9家；不足百亿元的公司也有6家。如佳发教育、甘源食品两家公司的总市值尚不足50亿元，但近期参与调研佳发教育的机构共计58家，调研甘源食品的机构则多达115家。

对于这种“下沉式”的掘金方式，有业内人士对此表示，A股市场年内大概率会延续结构性行情，但此前过于极致的分化现象或将有所改变。寻找中小市值公司的机会，有望成为超额收益的主要来源。

其实“下沉式”选股不仅在近期的机构调研中有所体现，已披露中报的上市公司中，二季度末仅有1只机构产品重仓持股的公司有59家，从市值来看，这些公司的平均总市值仅65.8亿元。比如绿茵生态，二季度末只有盈沣深度价值私募基金1只私募产品进入了公司前十大股东名单；海天精工的前十大股东中，只有广发多因子灵活配置混合基金；天邑股份也只有国泰中证全指通信设备交易性开放指数基金对其进行了重仓。

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（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）