买点价值股，权作“压舱石”

（原标题：买点价值股，权作“压舱石”）

红周刊 作者 | 张昌华

根据当前市场走势的变化情况，笔者打算买点价值股，权作自己股票投资仓位的“压舱石”。笔者以为，一些性价比高、历年现金分红好的低估值的金融能源股，明显属于被打压被错杀的股票。

流动性可能正在向价值股流动。最近，机构火力全开，集中炒作新能源汽车、芯片、半导体、锂电池，但无论任何板块或企业，过度透支成长性，像新冠肺炎疫情爆发之初的飞上天的“二师兄”一样，都是要回归基本面回归合理估值区间的，因为行业发展都有个从稀缺到高增长到逐步供大于求的周期规律，因为市场经济竞争激烈，其“兴也勃焉，衰也忽焉”，行业、产品更新换代步伐相当快。

在曾经被机构抱团炒作的一个个所谓热点由于炒得过高“你方唱罢我登场”之后，可能就是金融、能源等低估值蓝筹股逐渐修复估值表现的时候了。因为一个理性成熟的市场必然回归估值合理、讲求现金分红的理性轨道；因为从茅类股票中套现离场的资金必然会寻找新的投资标的，除了茅类股票估值回归到合理区间、资金可能重新进入外，进入价值蓝筹是不二选择；因为在抱团股纷纷跌落神坛回归理性之时，不彼消此涨，金融、能源股仍然继续下跌，指数失去所谓韧性，各种指数会很不好看，甚或有可能引发系统性风险，这种情况应当不会出现，除非有内贼外敌勾结恶意做空中国，除非大家都不想玩了。

从价值股特别是金融、能源股当前的估值来看，处于历史最低水平。就金融股而言，除了平安银行、招商银行等机构用以操控大盘指数的所谓龙头股估值过高、性价比较低外，多数银行股市盈率只有3-5倍，股价只有净资产的50%，不少跌破了发行价，有的甚至较发行价下跌了50%左右，一些现金分红较好的银行股，多数除权后走出了贴权行情。

诚然，由于电商的快速发展，一方面构建新的业态方便了人民生活；另一方面也导致了前些年按规划结合住宅建设开建的一些综合体、商铺的房地产开发商资产闲置、低效资产增加，可能增加了银行的呆坏账损失。由于新冠肺炎疫情的影响，为了抗击疫情恢复经济支持中小企业的生存发展，按照国家的统一部署，银行减费让利，这些都对银行业短时间内的资产质量、经营业绩、回报能力造成一定影响，但市场已经提前和比较充分地释放了这种预期的风险。

金融是经济的血液和命脉，事关国家形象和民众信心，金融股如此惨烈下跌，是极其不正常的，经济离不开金融的发展和支持。笔者坚信，目前分批买入，中长期持有，机会是大于风险的。再说能源股，历年现金分红好、股价低于净资产20%左右的股票也不少，谁家一年四季不用电？冬天不用暖气？此类企业符合国家产业政策、业绩可持续增长性强，现金分红好，有的比买一年期银行理财收益还高，分批买入，作为股票持仓的“压舱石”，作为申购新股的市值配备，笔者认为安全系数也是比较高的。

在部分成长股被机构抱团已经炒得过高、介入风险大于机会的情况下，配置一些价值股，可以获取稳定收益，安全系数是比较高的。作为投资仓位的“压舱石”，买入价值蓝筹的金融、能源股，在操作策略上仍需做到“三个坚持”：

一是坚持控制仓位分批买入。因为在低成本的大小非源源不断地上市流通，IPO发行密集，酒茅、油茅、酱油茅、光伏茅、芯片茅、锂电池茅等各种茅类开始价值回归对市场的影响尚需进一步观察的情况下，仍应牢固树立风险意识，预防市场自身长期积存的问题因某个突发事件引发可能带来的市场深幅调整的风险，预防主力机构借打压高估权重龙头股杀绿同板块估值合理的优质股，要不急不躁，控制仓位分批买入。

二是坚持性价比的原则选择投资标的。不要迷信所谓“炒龙头”的习惯思维，比如就金融股的平安银行而言，目前股价比净资产高了不少，去年现金分红10派1.5元，性价比远远不如其他股价低于净资产现金分红好的一些非龙头股。

三是把波段操作和中长期持有有机结合起来。在所持股票反弹到预期盈利目标时，卖出部分持仓，回调时又分批买回，不断降低持仓成本，在确保资金安全的前提下争取较好的投资收益。

（本文已刊发于8月21日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）