超级大盘股还是碰不得

（原标题：超级大盘股还是碰不得）

红周刊 特约 | 胡东辉

中国电信是标准的超级大盘股，一上市就是57.86亿股的流通盘，总股本更是高达913.3亿股。如此体量的超级大盘股能够轻松上市，证明A股市场的承载力确实有了飞跃。不过，市场虽然能够承载，但要想平稳着陆，并不容易。中国电信上市开盘只涨5.7%，盘中最低下探4.58元，离破发只差5分钱。中一签只赚50多元。就在绝望之际，中国电信却突然拔地而起，一飞冲天，摸高6.52元，收报6.11元，大涨34.88%，可谓惊艳登场。但是第二天就风云突变，一字跌停。这就是超级大盘股，没那么好玩。

超级大盘股等于低价股

超级大盘股等于低价股，这个逻辑至今并没有改变，专治各种不服。中国电信上市第一天换手率高达67.14%，成交金额201亿元。这批金主显然是不服这个逻辑的，觉得大象也一样可以起舞，其炒作手法与炒作小盘股一样凶悍。但是第二天就难以为继了，不进则退，而且是一退到底，连续两个一字跌停板，仍然无法止跌，股价又跌回到4.71元，距破发只有4%。中国电信发话说，如果破发会启动绿鞋机制，但这仍然没能帮助中国电信止跌。到这个时候，再有各种不服也只能认了，这就是超级大盘股，不服不行。

中国电信现在与中国联通的股价很接近，似乎是一种比价效应在起作用。从理论上说，中国电信的市场定位应该高于中国联通，现在的市场定位似乎很合适。中国联通现在基本上已经全流通，虽然流通盘307.6亿股看上去比中国电信大得多，但这是经过长期市场磨合后逐步稳定下来的，变量不大了。但中国电信则不同，总股本是中国联通的近三倍，在以后的漫长日子里，股价还将经受源源不断的限售股解禁冲击，即便股价破发，也挡不住解禁股的抛售。因此，未来中国电信的股价大概率会落到中国联通的下面，但是从更长期来看，中国电信的市场定位还是会高于中国联通。

超级大盘股有自身规律

超级大盘股的市场表现有其自身的运行规律，A股市场中已有的超级大盘股也都经历过各种波折，也有过大象翩翩起舞的短暂辉煌，但最终都挣不脱低价股的命运。在中国电信上市之前，已经很久没有如此大体量的超级大盘股上市了，因此，市场对中国电信究竟应该如何定位并没有达成共识，这就造成了中国电信上市首日出现了异乎寻常的亢奋表现，也可以说是多头的一次冒险。虽然中国电信上市首日是多头旗开得胜，但胳膊拧不过大腿，第二天开始多头就一败涂地，只能屈服于超级大盘股的运行规律。很多投资者也因此得到了教训，超级大盘股还是碰不得。

经此一役，中国电信给A股市场又一次立下了规矩，超级大盘股别跟小盘股比，还是要跟超级大盘股比，市场还没迈过这个坎儿。虽然如果论总市值，中国电信其实并不算特别大，比它大的还有很多，也有不少走出了长牛行情。但是股本是股本，市值是市值，区别还是很大的，不能混为一谈。比如银行股大都是大盘股，基本上都是低价股，但也有招商银行这样的高价股，少数例外总会有的。但中国电信并不具备这种例外的潜质，而是会随行就市，随波逐流。因为与中国联通和中国移动相比，中国电信并没有特别过人之处，面对现在的市场定位并不算委屈。

买卖超级大盘股的逻辑

中国电信的股价经过大起大落之后，会逐渐稳定下来，这对市场更大的意义在于，将为中国移动登陆A股市场定锚，到那时市场就不会再重蹈定位失衡的覆辙。中国电信经过的波折，中国移动就不必再来一次了。中国电信现在面临破发的威胁，说明定价可能偏高，那么未来中国移动登陆A股时的定价就可以更精准一些，这对整个市场是一件好事。不仅是中国移动，未来还会有其他超级大盘股上市，少一些波折，多一些稳定，就是对整个市场最大的贡献。在中国电信上市首日因为冲动而买单的投资者，其实是在为整个市场买单。

说超级大盘股碰不得，不是说超级大盘股不能买，而是要放平心态，不要奢望有暴利。像中国电信这样在上市首日的突然暴力拉升，显然是不可持续的，万万不可冲动追涨。追高买入超级大盘股，可能会套牢很长的时间，等待解套的日子会非常难熬。即便是低买，也不要指望会有暴利，能获取市场平均利润率就很好了。买卖超级大盘股的逻辑和买卖小盘股的逻辑是完全不同的，超级大盘股是定海神针，进可获取高于银行利息的收益，退可作为底仓市值打新，放平心态就好。

（本文已刊发于8月28日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）