通胀、奥密克戎成市场最强扰动因素，普徕仕、威灵顿等外资的观点是…

（原标题：通胀、奥密克戎成市场最强扰动因素，普徕仕、威灵顿等外资的观点是…）

编者按：

[2022年核心关注点：通胀和奥密克戎将如何影响明年市场？外资机构的观点是，中国在这两大方面都有丰富的应对预案，所谓的风险可能恰恰蕴藏着机会。]

从市场最为担心的扰动因素来看，通胀是一个全球性议题。在富达国际做的一个全球投资人问卷调查中，就能源价格持续上涨对企业2022年上半年盈利的影响问题，大多数投资人认为，会有超过60%的企业受到持续高通胀的负面影响。其中，新兴市场和欧洲受影响最大，非核心的消费品以及制造业受影响最大。

就此，普徕仕亚太区多元资产解决方案策略师沈文婷指出，2022年的能源价格有望实现正常化，因为这一风险缺乏基本面因素的支持。“虽然能源价格很可能会降低，但由于租金和薪酬呈上升趋势，通胀虽会从峰值下跌但仍将维持在较高位置一段时间。为了让牛市延续，美联储需要谨慎沟通行动计划，有序提升利率水平。我们预计在未来几个月内，市场波动将会加剧，我们也将密切留意任何潜在的政策错误。”

具体到中国市场，全球通胀的传导并不明显。威灵顿投资管理指出，观察通胀数据可以看到，中国目前的通胀情况良好，而且中国采取了更加稳健的货币政策，相对西方国家，中国的通胀水平更低。李以立认为，从宏观经济的角度来看，尽管投资者必须关注通胀压力加大所导致的货币政策方向，“但我们认为中国央行在控制流动性过剩方面一直相对谨慎。目前流动性保持在适度安全的水平。如果2022年的货币政策仍保持稳健，通胀也应该会得到控制。”

而且，近期日前，央行宣布了全面降准0.5个百分点，释放万亿流动性，这将帮助缓解通胀负面影响，以及帮助更多中小企业缓解流动资金不足的问题。对此，锐联资产管理公司首席投资官许仲翔表示，降准更多的是针对企业放水，引导资金流到创造价值的实体经济体中，然后通过提升就业率、提高员工工资、提升公司营收等方式反映在股价中，形成一个正向循环。“中国政府会引导资金更多去推动盈利，而不是估值。只有这样才不会刺破估值的泡沫，为市场带来正向循环。”

相比通胀，奥密克戎也被认为是2022年市场的重要变数之一。

对此，沈文婷指出，“到目前为止，我们所知道的是，奥密克戎的传染性比德尔塔更强。另外有报道指出，美国可能早在11月中旬就曾出现社区感染。有分析指出，假设疫情大规模爆发需要8-12周的时间，那么我们可能会在1月中旬至2月中旬看到大规模的奥密克戎疫情。如果奥密克戎演变成流感一般的疾病，将对市场情绪带来正面影响。如果变得更加致命，则全球经济重启将面临重大挑战，并可能导致各大资产类别出现广泛抛售。”

但沈文婷倾向于乐观，她预计，2022年或将是全球迈入正常化的一年。就中国而言，“疫情导致的非常规现象将逐渐消失，包括大规模货币和财政刺激措施、企业和个人行为的变化，以及中国的改革和政策变化。”

需要指出的是，中国在疫情防控方面的效率和机制全球领先，而这样的高效率也反映在资本市场改革等方面。

富兰克林邓普顿新兴市场股票投资组合经理黎迈祺向《红周刊》记者表示，在当前情况下增配中国是必要的，回避A股反而容易错失机遇。

更多精彩观点已发布于第98期《证券市场红周刊》，原文《海外知名机构瞭望2022：全面注册制开启新一轮做多良机》，作者李健，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。