永辉超市首发“月报”收获涨停，营收微增背后是“涅槃重生”还是“昙花一现”？

（原标题：永辉超市首发“月报”收获涨停，营收微增背后是“涅槃重生”还是“昙花一现”？）

红周刊 | 刘杰

近日，以茅台为首的诸多龙头企业，掀起一波发布月度经营数据的浪潮，3月7日晚间，贵州茅台发布公告表示，其2022年1至2月营收、净利润双双增长20%。商超龙头永辉超市紧跟其后，于3月8日“女神节”当天晚上，发来预喜捷报，经公司初步核算，2022年1至2月，其营收实现同比增长3 %，其中同店增长约1.6%。

“月报”出炉后，永辉超市受到二级市场的“热捧”，3月9日开盘不久，9点44分，其收获涨停，截至收盘，报收3.66元/股。

“茅台与永辉完全不同，经营情况是上行与下行的区别，永辉这个做法明显是冲着二级市场去的。”专注新零售领域多年的研究专家鲍跃忠向《红周刊》记者表示。

记者查询，2021年全年，永辉超市股价一路向下滑坡，最低价为3.22元/股。此次，其月度业绩预告奏效，股价大幅反弹，实现近三年内首次涨停。且3月9日，上证指数跌幅为1.13%，报收3256.39点，下跌37.14点，永辉超市股价可谓逆势上扬，成为当日黑马。

那么，永辉超市1至2月经营业绩究竟说明了什么？其即将涅槃重生，还是仅为昙花一现呢？就此，《红周刊》记者采访了多位投资人士及业内专家，希望能从中找到答案。

上年同期受疫情、社区团购冲击更大

本期营收微增相比以往并不算亮眼

据永辉超市发布的经营数据公告显示，2022年1至2月，永辉超市实现营业总收入约204亿元，同比增长3 %左右，其中同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右。该报告期内，因对外投资股价变动等非经营性因素产生的影响，可能会产生1.5亿元-2亿元左右的计提。

经记者梳理，永辉超市2022年1至2月营收3%的增速其实并不算亮眼，甚至还有些偏低。就拿其以往年度的一季度业绩变化情况来看，2016年至2020年，其一季度营收同比增幅分别为19.81%、13.76%、22.97%、18.48%、31.57%，对比来看，今年1至2月份的增速逊色不少。

附表 永辉超市历年一季度业绩情况（单位：亿元）

更重要的是，永辉超市本期营收微增还是建立在2021年一季度营收大幅下滑的基础上，上年一季度其营收骤降9.99%，为近几年一季度首次下滑。

“2021年一季度，疫情影响和社区团购投入力度都比今年大很多，且今年政策和舆论导向也在支持实体店，譬如商务部在去年下半年发布了《城市一刻钟便民生活圈建设指南》等。” 零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅向记者说道。

北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳向记者解释道：“永辉业绩受假期经济拉动比较明显，生鲜产品一直是永辉的主力，今年春节期间是生鲜销售旺季，而去年同期，线下生鲜交易受疫情影响较今年更大，故其今年营收同比增长属于正常现象。”

永辉超市业绩微增，却受到二级市场的“追捧”，今日股价报以涨停，对此庄帅认为：“之前永辉在战略、组织、业态等方面的调整影响了业绩增长，甚至巨亏，导致市场预期过低，故低增幅成绩单也起到了提振市场信心的效果。”

涅槃重生 ？OR 昙花一现？

永辉超市短期业绩小幅增长，是否意味着其就此涅槃重生了呢？

鲍跃忠向记者表示：“1至2月数据很难说明问题，因为周期较短，且又受两年春节影响不同，月度利润则更难以判断，其中可能存在诸多财务处理的手段。但目前来看，传统超市行业往下走的基本趋势难以扭转，永辉做的一些转型尝试，目前看都不成功。”

据Wind数据显示，国内连锁超市行业营收增速自2018年4季度开始，连续出现下降，2020年全年增速下滑了13.38%，连锁超市行业已连续9个季度营收增速为负，行业发展趋势可见一斑。

庄帅则表示，“永辉短期业绩增长说明其组织调整、业态创新初见成效，但长期来看，还需要观察其调整和变革是否拥有长期的竞争优势。目前竞争环境过于激烈、消费意愿下降大环境下，永辉仍面临着组织变革、人才、技术、模式创新等层面的巨大挑战。因此仅一、两个月的业绩情况，难证明永辉这两年做的变革都是长期有效的。”

赖阳认为，永辉核心商业模式问题未解决，将制约其长期发展。永辉业绩增长依赖于生鲜优势，但以互联网大厂在内的诸多企业向小型零售业态转型并取得了成绩，从长远看，永辉生鲜的特长迟早会被其他的生鲜经营主体发展所弱化，故未来业绩还会遇到瓶颈。永辉超市应向小型店方向探索，其此前社区小店的尝试方向是正确的，但却受原大卖场经营思维模式的影响，未找到有效运营规律。

另外，永辉超市转型仓储店也并非可行方式，因为诸如山姆等仓储店的活跃是消费者对生鲜的绿色安全可靠品质的追求，其供应链是优秀有保障的，但永辉近年来食品安全频发，这方面尚有待提升。对于永辉转型仓储店模式的困境，记者在《永辉超市“新仓储”模式困局》中通过实地调查予以了详细分析。

赖阳还认为，即便山姆仓储会员店，生命周期预计也就还有三、五年时间。因为诸如冰鲜等以前受运输、保鲜所限的商品，随着供应链愈发丰富，消费者能在网上找到更多可信任的渠道来购买，那就不一定非要在实体店消费了。

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（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）