消费复苏预期增强，可选消费板块投资情绪有望提振

（原标题：消费复苏预期增强，可选消费板块投资情绪有望提振）

红周刊 作者 | 梁杏

近期京沪两地疫情进展转好，社会秩序逐渐恢复。同时，稳增长重点汽车板块最近利好频出。此外，家电也是刺激消费的重点，618大促来临预售情况亮眼。同时，目前影院营业率恢复至70%以上且将进一步提升。此外，近期多省市跨省团队游重启，大部分旅游目的地恢复运营。由此，汽车、家电、影视、旅游等可选消费类基金有望迎来不错的布局机会。

内外部环境加速改善

促消费政策密集出台

今年国内经济增速下行压力加大，从最新经济数据来看，4月新增社融9102亿元，同比少增9468亿元。在三驾马车中，4月社零总额同比增速仅为-11.1%，4月出口总额同比增速仅为3.9%，仅投资表现相对较好。

虽然当前面临较大压力，但6月开始将逐渐修复。一方面，当前国内疫情正逐渐缓和，上海6月1日起进入全面恢复全市正常生产生活秩序阶段；另一方面，国内稳增长政策持续发力，疫情好转及政策支持下，经济未来有望逐渐修复。

今年以来财政前置发力，带动基建投资保持较高增速。参考2008年金融危机以后，“四万亿”基建投资计划推动我国基建投资增速大幅上升，基建与地产板块率先受益。而后随着2008年末起有关汽车与家电的政策相继落地，2009年家电与汽车销量迎来显著提升。今年二三季度随着消费场景和物流等的恢复，政策发力的主要抓手还有消费。

5月23日，深圳若干主管部门联合出台新政，提到扩大消费电子市场规模、推动家电消费等措施。具体包括在5-8月符合条件的3C家电相关品类按照销售价格的15%给予补贴，每人累计最高2000元。对新购置符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不超过1万元/台补贴。

此外，上海市印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，涉及八个方面、50条助企纾困新政策。在促消费方面，《方案》提出以大宗消费为抓手，年内新增非营业性客车牌照额度4万个，按照国家政策要求阶段性减征部分乘用车购置税，对置换纯电动汽车的个人消费者给予一次性10000元补贴。

从外部环境看，海外通胀重压下，中美贸易环境或有阶段性改善，美联储加息预期顶点逐步过去，美国通胀拐点可能会进一步缓解加息预期。随着内外部环境加速改善，大盘有望迎来修复性行情，可选消费板块或受到更多关注。

基本面改善预期强

可选消费类基金或迎投资机遇

在消费板块中，包括汽车、家电、影视、旅游等可选消费受疫情冲击更大，在疫后复苏的过程中也可能有更大弹性，这些板块目前基本面改善预期较强。

在政策利好刺激、复产复工有序推进下，5月汽车板块领跑申万一级行业，汽车ETF涨超18%。6月1日上海进入“全面恢复正常生活秩序”阶段，支持所有符合防疫要求的企业复工复产，各企业产销有望加速修复。

当前各汽车主机厂及零部件企业复工复产进程较为顺利，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业已于5月中旬全面复工，比亚迪、广汽集团、长安汽车等主机厂自5月第二周开始销量明显增长，汽车ETF有望延续不错的表现。

随着618大促临近、快递物流恢复，家电行业业绩或将企稳回升。根据京东披露的家电618预售首日战报，电视、冰洗、空调、厨卫、小家电等多个品类创下预售增长新高，京东家电仅前4小时预售金额即达去年全年3倍，28小时整体预售金额较去年同期同比增长270%。整体来说板块二季度盈利并不悲观，目前16.65倍的PE也处在历史23.51%分位，因此家电ETF也是消费复苏趋势中可以选择的标的。

电影市场方面，近期国内影院营业率恢复至70%以上，预计影院经营率将进一步提升。此前满足上映条件但未上映的电影将登陆院线，拉动观众回流至影院。中长期看，上市龙头院线以及影投公司资本实力雄厚，经营优势明显，抗风险能力强，能够实现逆势扩张，市占率存在进一步提升空间。

另外端午假期，旅游板块热度提升。近期多省市跨省团队游重启，国内大部分旅游目的地恢复运营，旅游预订数据回暖。大数据显示，端午假期国内整体机票预订量，相比五一假期增长近3成，旅游行业有望迎来拐点。

（本文已刊发于6月4日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）