聚焦IPO | “5G”概念股下周“组团”上市，研发能力是“打新”关注重点

（原标题：聚焦IPO | “5G”概念股下周“组团”上市，研发能力是“打新”关注重点）

红周刊丨刘杰

据《红周刊》统计，将于9月13日至9月16日网上申购的新股共有10家，与上周新股申购数量相当。在即将申购的10家公司中，科创板4家、创业板2家、北证2家、上证和深证主板各1家。行业类别涉及计算机、通信和其他电子设备制造业，农副食品加工业，专用设备制造业等７大行业（详见附表）。

值得注意的是，在下周的10家新股公司中，有3家公司涉“5G”概念，他们分别是信科移动、邦彦技术和一博科技。其中，前两家公司均专注于移动通信领域，而一博科技业务范围更为广泛些，除网络通信外，其产品还涉及工业控制、智慧交通等。

此外，卤味巨头紫燕食品和知名家居企业箭牌家居也有不少的看点，两家公司分别登陆上证及深证主板，对消费股感兴趣的投资者可以留意。

总体来看，下周即将申购的公司在各自的细分领域内均有着不俗的表现，但与此同时，近来新股破发的趋势有所增加，因此，在把握新股投资机会的同时，也要注意“打新”背后存在的风险。

信科移动研发团队强大

一博科技实控人有华为背景

即将网上申购的公司中，信科移动、一博科技、邦彦技术同属于计算机、通信和其他电子设备制造业，具体业务有所不同，但均是围绕5G信息技术开展业务。

信科移动是全球少数同时具备移动通信网络全系列设备和移动通信技术服务能力的综合解决方案提供商，公司长期专注于移动通信国际标准、底层核心技术的研发及产业化，凭借自主知识产权的移动通信技术标准打破了国外移动通信技术领域垄断地位，成为我国IMT-2020（5G）推进组的核心成员。

信科移动研发人员占比始终保持在45%以上，且硕士学历以上占比超28%。其中，核心技术团队12人，技术专家团队中5人享受国务院特殊津贴，1位首席科学家。其最近三年累计研发投入约42.16亿元，近三年研发费用率高达28.71%，远远超过了科创板5%的标准值，在5G设备领域，研发开拓力度始终走在行业前列。

一博科技是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务的一站式硬件创新服务商，公司典型的PCBA产品应用在5G基站，是5G网络的核心设备。

据招股书显示，一博科技的控股股东、实际控制人为汤昌茂、王灿钟、柯汉生、郑宇峰、朱兴建、李庆海、吴均，合计持股78.34%。前述七人均有华为的任职背景，汤昌茂在1998年2月至2002年7月担任华为的工程师、项目经理，剩余六人也在不同时间段担任过华为的工程师。

一博科技称，PCB设计业务是其形成行业口碑的重要驱动业务，而PCBA制造服务业务为前述业务的拓展。但值得注意的是，2019年－2021年，其PCB设计服务收入占主营业务收入比重分别为25.80%、22.43%、20.58%，收入占比并不高。其营收来源主要依靠PCBA制造服务业务，报告期内，该业务收入占主营业务收入的比重保持在74%以上。

另据招股书披露，2020年，一博科技PCB设计服务业务营业收入为1.29亿元，占我国理论PCB设计市场规模的比例约为0.34%-0.46%，市场占有率不高，故其在该业务的创收上尚需努力。

不过，一博科技的研发工程师团队规模明显领先于行业内其他公司，目前其拥有超过600人的PCB设计研发工程师团队，人均行业经验在6年以上。而在同行业可比公司中，截至2021末，兴森科技拥有近300人的专业设计师团队，金百泽拥有研发技术人员250人，因此，一博科技未来能否凭借技术优势崭露头角，我们拭目以待。

比较受投资者关注的邦彦技术则是一家军工企业，也是国家级高新技术企业，主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务，核心业务包括融合通信、舰船通信和信息安全三大板块。

在研发方面，邦彦技术共有研发人员140人，占总人数的39.11%。2019年-2021年的三年中，公司研发投入共计1.72亿元，占营业收入比例为20%。在高研发投入的助力下，公司形成了63项发明专利（含2项国防专利）。此外，公司承担了多项军队或总体单位等军工单位委托研制的科研项目，包括已定型产品36款和正在进行的23个型号研制项目，保障了公司技术的前沿性。

紫燕食品营收直逼“卤味三巨头”

紫燕食品是一家农副食品企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜类产品以及蔬菜、水产品、豆制品等为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。

本次，紫燕食品计划募集资金7.80亿元，用于生产基地、仓储基地、研发中心的建设及品牌宣传及市场推广。根据市场数据，2020年中国卤制食品行业市场规模约在2500亿元至3100亿元之间，其中，佐餐卤制食品行业市场规模预计2025年可达到2800亿元。在卤制品行业快速成长及集中度提升的背景下，紫燕食品通过上市融资扩大产能，为其增添羽翼。

消费者耳熟能详的“卤味三巨头”——绝味食品、周黑鸭、煌上煌，在2021年分别实现营业收入65.49亿元、28.89亿元、23.39亿元，而紫燕食品当年营收规模为30.92亿元，已经超越周黑鸭和煌上煌。

上述情况得益于紫燕食品分布广泛的连锁经营店，据招股书显示，其全国范围内发展出超过5100家门店，产品覆盖20多个省、自治区、直辖市内的150多个城市，2020年，公司在国内卤制食品市场零售端的占有率约为1.48%~1.84%。

值得注意的是，紫燕食品原材料占其主营业务成本80%以上，其中整鸡、牛肉、鸡爪、牛杂、猪蹄、猪耳等约占原材料采购总额的50%以上。近年来，由于受动物疫情或其他自然灾害、养殖成本、通货膨胀、市场供需等因素的影响，原材料的价格出现了一定的波动。未来若原材料价格大幅波动而其不能及时实施有效策略的话，将对其毛利率和盈利能力产生影响。

细分龙头森鹰窗业业绩受房企波及

在即将网上申购的公司中，森鹰窗业的关注度也颇高，其所处行业为木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业，主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售。据中国建筑金属结构协会钢木窗委员会、全国工商联家具装饰业商会认定，2017年－2019年度，森鹰窗业在铝包木窗生产规模、市场销售量上，连续三年在国内同类企业中排名第一。

据招股书显示，2019年至2022年6月30日，森鹰窗业分别实现营业收入7.28亿元、8.37亿元、9.57亿元、3.13亿元，分别同比增长19.19%、14.85%、14.36%、-9.86%，实现净利润分别为7586.28万元、1.27亿元、1.28亿元、2398.38万元，同比增速分别为26.91%、67.43%、1.13%、-43.17%。可见，2021年，其净利润增速放缓，至2022年上半年，营收、净利润双双下滑，业绩表现不算理想。

究其原因，森鹰窗业销售主要采取大宗业务模式，报告期内，其大宗业务模式销售收入占主营业务收入比重在50%以上。该模式系公司向房地产商、装修装饰公司等大宗业务客户直接提供定制化节能铝包木窗产品的销售模式，由于房地产景气度下行，森鹰窗业的大宗业务模式也受到波及，故出现销售规模收缩的情况。

值得关注的是，目前，下游房企正面临资金链挑战，债务违约消息不断，故森鹰窗业需要警惕客户后续回款情况。据招股书显示，2019年至2021年，其应收账款余额占营业收入比例分别为42.24%、42.90%和36.03%，占比较高，截至2022年6月末，其应收票据及应收账款金额为3.01亿元，数目较大。倘若森鹰窗业未来出现客户债务违约情况，其则需计提坏账准备，届时恐将重伤其业绩。

（本文已刊发于9月10日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）