民间智慧 | 市场开始谨慎了

（原标题：民间智慧 | 市场开始谨慎了）

红周刊 主持人 | 尹星

价值与成长强弱分明

主持人：本周指数波动幅度不大，热点也没啥变化，真是无趣的一周。

泛舟：也不能说无趣，市场整体还是有些许不同的。

主持人：愿闻其详。

泛舟：指数虽然看似全周波动幅度不大。但强弱依然很明显，就是以传统价值股为代表的上证50和沪深300相对较强，创业板和中证1000等较弱。

主持人：这说明什么呢？

泛舟：资金还在不断涌入传统价值股，比如大消费、医疗服务、稳增长等主题的产业链中。高端制造除了半导体芯片之外，其余均未见起色。资金进入哪些板块最终就会决定哪类指数走强。当前处于防疫放松的第一阶段，纵观全球大多数国家及地区在这一阶段时股市的波动，涨的都是医疗服务、可选或必选消费及其他特色行业。

主持人：什么是其他特色行业？

泛舟：就是这个国家或地区当下或未来经济复苏的主要推动力之一，比如越南，或者韩国之类，就是以出口为主。防疫放松第一阶段中，其制造业表现也不错。不过这些大伙千万不能刻舟求剑地照搬，因为每一个国家和地区放开的模式及时间都不一样。不同的时间点，对应全球不一样的环境，越南放开时，俄乌还好好的呢，美联储也没紧缩。

主持人：相关的资料我也看过，反正医疗服务和消费大多数国家和地区放开后表现都不错。

泛舟：是的。所以近一个多月就这两个板块，再加上明年我国经济助推器稳增长等表现上佳。只是当下的稳增长和今年初那一波已经有本质的区别了。当时持续上涨的基本都是房地产和基建。现在主要是这两个板块的上下游，从建材到家居再到家电等都有。

主持人：港股这边还是房地产和互联网经济表现最好。

泛舟：这个现象我在微博中也给大伙分析过，10月底港股遍地PE2～5倍的地产股，一个月涨两三倍的大有人在。我们这里地产估值都不低，按理说，行业成长性欠缺就应该估值低，高增速的才能给予高估值。所以这轮A股能涨的地产大多都是估值相对较低，或者中字头的。但由于年初涨过一大波，所以这次上涨力度和幅度都远不如港股的地产。但我发现一个有趣的现象，整个地产和基建的产业链确实有资金在流入。从上游的建材到下游的家居家电等，看架势，都在为明年的行情做准备。至于互联网中概股，大多都是平台型公司，这次估值都跌到非常低了，它们在明年扩内需的过程中，一定会扮演至关重要的角色，未来可期。

主持人：明白了，还是老三样，那么指数呢？未来会有什么较大变化吗？

泛舟：会的，回踩的动作是必有的，只是目前还看不出迹象。因为传统价值股太强了，导致上证50也异常强劲。交易情绪衰竭需要一个过程，目前看，尚未到来，但这个时段又非常适合短线交易，各大主线的最强者非常清晰，后排也此起彼伏，大伙完全可以做着短线，等着布局，不用着急，慢慢等。

静待夯实底部

主持人：本周美联储加息如期落地，但是政策表述上依然鹰派十足，这对国内A股行情有什么影响？

海风若雨萧萧：加息周期进入尾声，市场共识是，2023年一季度还有0.5%的加息空间，但是通胀依然高企，短期内“鹰”转“鸽”绝无可能。今年9月中旬我们就探讨过，最乐观2023年三季度才会降息，到那时中美货币政策再度同步，新一轮牛市自然扬帆起航。A股11月以来的行情有两大因素推动，一个是稳增长政策的“三支箭”提升市场信心，一个是美元加息周期末端走弱，人民币转为升值，推动外资大量流入。近一个半月时间，净流入约830亿，强硬的美鹰态度会考验这部分资金的信心。“中复苏+美衰退”的交易逻辑在2023年大概率会得到数据验证，但是当前，我们持续扩散的疫情毫无疑问会影响最近三个月的经济表现，两方面结合起来，不能排除外资转为净流出的局面再度出现。

主持人：那会给市场带来什么？

海风若雨萧萧：这种资金净流出影响最大的可能是金融蓝筹类股票，结合上周探讨的，金融蓝筹类带节奏很难超过50个交易日的特点，12月下旬行情回踩2900点，继续夯实底部的概率较大。当然，夯实底部是为了再出发，特别是严格的疫情管控放开后，确定受益的大消费板块。

新能源沉疴难起

主持人：再请骄阳，本周市场很不给力。

骄阳：主要美国明年衰退的预期很明显，市场开始谨慎了，选择修整向下调一调。我们之前预判大底部需要等到明年4月份，所以现在的市场，大跌了找机会，连续涨了卖一卖。

主持人：你不看好的光伏、新能源版块持续下跌，你看好的半导体板块依然顽强，这个最近一直是你的思路，但是有一个问题，后面要是光伏新能源出现加速下跌，资金会不会中期快速回补？

骄阳：我觉得很难，行业想象空间不大了。反之，半导体行业经过持续的下跌后，技术严重超跌，这块儿我觉得明年的预期一定会大大好于光伏和新能源。

主持人：电力板块周五又是逆势，这块一直涨不起来，是不是基本面出了什么问题？

骄阳：基本面肯定没有出问题，更多的还是因为动力煤价格出现了一定反弹，本身行业上也没有出现重大催化剂，所以资金没有去选择他们。技术上，电力还属于上下拉锯的走势，长期有支撑，所以每次跌下来都有资金抄底，上去呢，又因为市场整体状况不稳定，资金也会选择兑现。所以这个板块在没有确定突破契机之前，选择低接高卖的波段是最划算的。

（本文已刊发于12月17日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）