证监会首席律师焦津洪：证券集体诉讼的创制体现了中国优秀传统文化和人民性

（原标题：证监会首席律师焦津洪：证券集体诉讼的创制体现了中国优秀传统文化和人民性）

2023年1月7日下午，第二十七届中国资本市场论坛在北京举行，论坛主题为“资本市场成长与高科技企业发展”。论坛由中国人民大学中国资本市场研究院、国融证券联合举办。中国证监会首席律师焦津洪做主题演讲。

焦津洪表示，建设中国特色资本市场法治体系要坚持四条精神：坚持党的领导，坚持人民性，坚持守正创新，坚持与中华民族优秀传统文化相结合。其中，中国特色证券集体诉讼制度的创设是四条精神的典型体现。

相比发达市场，我国证券市场中，个人投资者数量超过两亿，对投资者、特别是对中小投资者的保护水平，是衡量市场发展质量、以及监管人民性的重要标尺。证监会近些年先后建立了证券集体诉讼、欺诈发行责令回购、先行赔付、行政和解等机制，以及证券违法行为人的财产优先用于民事偿付。

具体来说，康美药业案2021年11月顺利结案，这是我国资本市场法制建设的里程碑。康美药业案从2020年12月底启动、到2021年11月12日一审判决，结案周期不到1年，远低于美国集体诉讼3.3年的平均周期；损失50万元以下的小投资者占原告人数99.4%、得到了100%的全额现金赔付，远高于美国集体诉讼平均10%的赔付率，彰显了人民至上、以人民为中心的理念。

他回忆，在《证券法》修订前及立法的过程中，对中国证券集体诉讼制度如何设计有两种不同的理念，一种是主张完全引进美式的证券集体诉讼，主要依靠律师、国外称之为私人执法力量，通过鼓励投资者提起更多诉讼达到及时发现和震慑违法的目的。另一种理念是主张审慎借鉴境外诉讼的作用，协同发挥政府、投资者保护机构等公共组织和私人组织、包括律师的作用，有效的市场和有为的政府相结合，公共执法和私人执法相融合，主要通过加大公共力量、公共资源的投入，推动个人投资者权益得到更好的保护。

经过综合权衡，新《证券法》采纳了第二种理念，从而形成了具有中国特色的、混合式的集体诉讼制度。其中一个重要原因，鼓励诉讼甚至滥诉的理念，与中国传统文化、特别是重视社会稳定的传统价值取向不相符，最终还是采用了混合式的集体诉讼制度。