价值投资的四大难点

（原标题：价值投资的四大难点）

红周刊 作者 | 终身黑白

当我们对价值投资有了一定的了解，会发现关于这件事的知识和理论都不算复杂，那么为什么很少有人能做好价值投资呢？我认为主要是以下几个原因。

我们很难坚定不移地做这件事

背口号是很简单的：“价值投资不在乎短期波动”“买股票就是买企业”“复利就像滚雪球，时间越久效果越强”。可真的持仓一段时间不涨后，我们的心态就不一样了，这个时候就开始在自我怀疑、重建信心、自我否定、通过阅读给自己打气之间循环变换，反复折磨下难免选择放弃。

我认为：做好价值投资最重要的是能心甘情愿地做三年，从而让自己对这个方法建立信心。

我对很多人的建议是：如果你对价值投资的信念经常动摇，就拿出一部分不影响家庭生活的资产，严格地按价值投资的选择标准构建一个3~5只优秀企业的组合，然后该上班上班，该娱乐娱乐，不要去看这个账户，给它三年时间。只要你是严格按照本书分享的选股标准选择，然后在较低的估值时买入，我相信时间一定会给你一个不错的回报，这个回报不仅仅是收益，更重要的是对正确道路有了更加坚定的信心。

我们无法控制自己的情绪

有时候，一些企业在低估的时候反而有一段时间无人关注，既不涨也不跌，一横盘就是大半年。慢慢地，我们从充满热情，变得有些焦急，最后莫名对企业有了厌恶。价值投资的第二难，就是我们很难摆脱情绪的干扰。有时候同样一家企业，因为一段时间的股价变化，我们就莫名多出了一份爱或者一份恨，但这个爱或者恨在很多时候又和基本面无关。这个事应该如何改变呢？我们不要把改变命运这件事完全和股市联系在一起，一旦我们有太大的期待，心态就很难理性了。

压力往往来自太想要，痛苦往往来自太较真。无论是压力还是痛苦，其实都是源于我们要求事物的发展必须符合我们的预期。一旦我们太想要，选择了孤注一掷，我们就必须成功，所以后市发展稍有波动，我们就会有很大压力。一旦我们太较真，就会期望人和事都按我们的心意，一旦别人和我们想的不一样，我们就会痛苦。

所以，投资时我们要懂得放平心态，做最大的努力，做最小的期待，先把它当作工作外的理财手段。没有了过分的期待，就不会有极度的失落，自然也不会产生愤怒的情绪。

真心认可股价无法预测

人们选择价值投资，是因为他们认为股价走势无法预测，但企业的经营和大致的业绩通过分析是可以被模糊地估算的。相反，不能坚定走价值投资这条路，是因为对预测股价走势这件事还有期待。

经常有朋友问我：“为什么不等跌到底，或者股价企稳了再买呢？”这个答案很简单，因为我判断不了什么时候是底。后面的章节对此会有详细介绍。除了认为股价无法预测外，我个人也比较喜欢在下跌趋势中逐步买股票，因为在一片看空观点中做出的买入决策反而会更理性。

当我们真心认可了股价走势是无法预测的，我们就不会再为每天的走势浪费精力，也不再会因为短期的下跌产生负面情绪。对于价值投资来说，股价不能预测只能利用。正是因为股价无法预测，所以我从来不上杠杆，因为我们认为的便宜，可能在市场的唾弃下还会便宜更多。只要我们对企业的价值判断没错，原本期待赚的钱一定会赚到，但如果加了杠杆，哪怕判断是正确的，也会因为一段时间的波动被踢出局。

不能理解任何方法都有优缺点

投资有很多选项：有人注重成长，有人注重价值；有人分批买，有人一次买；有人左侧，有人右侧。不同的方法都有人成功使用，成功大概率是因为，首先选择了符合自己性格的方法，其次理解了任何选择都会有弱势的时期，因此不会总是这山望着那山高，从而坚定地在一种方法上建立优势。

比如，选择了左侧买，付出的是长期的煎熬。选择了右侧买，就会增加自己的买入成本。选择了安全第一，可能会错过一些机会，降低买入标准就会承担更多风险。我们不可能什么都得到，又什么都不失去。

可是完美往往又是大多数人追求的，这也使得很多投资者明明走上了正确的路，又因为不能接受体系的缺点转而去试其他的路。一晃很多年过去了，依然停留在试错阶段。

资本市场总是充满诱惑，但我们也得有应对的能力。我们最终能赚到的钱，一定是源自自己的投资体系和能力圈，选择一个投资体系并理解它的优势，同时也要懂得承担它的缺点。

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《行稳致远》是一本关于分享投资思维和投资方法的工具书。

价值投资是件知易行难的事，需要投资者通过正确的投资观、科学的方法论，以及理性的态度，构建适合自己的投资体系。本书总共七个章节，结合作者的投资经历和经验，系统梳理并总结了价值投资中的核心理念、选择企业的标准、构建投资体系的关键、洞察财务报表、典型企业的价值投资逻辑、规避投资风险，以及理性对待投资的感悟。投资只是生活的一部分，我们投资是为了让生活变得更好，让自己更加快乐。

本书力求帮助投资者在价值投资之路上多一些思考和方法，少一些荆棘与挫折，最终取得理想的投资收益。