福耀玻璃：开出别样的姿态和蓬勃的生命力

导读

截止到今日，国内上市公司的2023年年报以及2024年一季度报表都已经公布，福耀玻璃是所有汽车产业链上的市公司中让我印象最深刻。在行业竞争激烈、保持低速增长而且自身过千亿市值的情况下，业绩仍能在高基数上保持快速增长。

这起码体现了企业竞争力非常强，而且能紧跟行业发展节奏，做了正确的战略选择

福耀玻璃近期业绩

福耀玻璃在2023年实现了显著的财务增长，营收高达331.61亿元，同比激增18%，归母净利润也达到了令人瞩目的56.29亿元，同比增长了18%。尤其引人注目的是，福耀扣除汇兑口径的利润总额飙升至63.47亿元，同比大幅上涨40%。尽管面临中美贸易的紧张局势，福耀在美国市场的表现却异常亮眼，实现了同比30%的增长，其在海外的竞争力得到了进一步的强化。

历史数据显示，福耀玻璃在过去四年里持续稳步提升，营业收入和净利润都呈现逐年上升的趋势，其中营业收入从2020年的199.1亿元攀升至2023年的331.6亿元，年复合增长率达19%；同期净利润由26.1亿元增至56.29亿元，年复合增长率为29%。福耀的汽车玻璃业务表现尤为突出，近两年净利润率稳居17%，远超全球竞争对手旭硝子、板硝子等的3%-10%，占据汽车玻璃行业70%的利润，展现了其在国际市场上的竞争优势。

作为汽车零部件供应商中的佼佼者，福耀玻璃并未受到整车企业压榨的命运，反而凭借自身强大的竞争力，成为行业内的另类现象。2023年的经营性现金流净额高达76.25亿元，是其同期净利润的1.35倍，净现比达到1.35。同时，福耀还能长期维持高分红政策。过去4年间，公司分红金额几乎翻倍，从18.8亿元增至33.93亿元，股利支付率连续保持在60%以上，成为行业中的“现金奶牛”。

进入2024年，福耀玻璃经营状况超出了市场预期。一季度便实现营收88.36亿元，同比增长高达25.29%，尽管环比有所下滑，但其归母净利润达到13.88亿元（考虑汇兑损失0.88亿），同比飙升51.76%，再次证实了其盈利能力的强大。

综上所述：福耀玻璃是又红又专的中国股市、制造业、汽车业的三好学生。

福耀玻璃的市场竞争优势

福耀玻璃是全球最大的汽车玻璃生产商，在国内的市场占用率接近70%，全球市场占用率超30%；大面积全景天幕玻璃细分领域，全球市场占用率超过60%，国内接近90%，成绩骄人。能够在全景天幕玻璃这种高附加值产品中独占鳌头，与企业多年专注汽车玻璃领域，持续高投入研发各种汽车玻璃高科技产品有很大关系。

汽车玻璃的市场集中度是非常高的，前四名供应商就占了八成市场份额，市场集中度远超过其他行业，仅次于集成电路，是一个强者恒强的行业。

当前，“电动化、网联化、智能化、共享化”等新四化已成为汽车产业发展的潮流和趋势，汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，新能源汽车渗透率不断提升，智能汽车也已经进入到大众化应用的阶段，汽车不再是一个简单的交通工具，汽车正朝着一个可移动的智能终端转变。

越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，对汽车玻璃提出新的要求，同时也为汽车玻璃行业的发展提供了新的机遇，推动汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展。

具体来看，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比在不断提升。据了解，福耀玻璃持续推动产品的升级换代，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃、钢化夹层玻璃等高附加值产品占比提升9.54个百分点。

我们都知道，绝大部分电动车的电池包安装位置都在底盘。所以，相比燃油车，电动车的纵向空间会不可避免地被压缩。为了应对这种情况，车企不得不加高车顶，但是为了不破坏风阻，能加的高度也非常有限。

在这样的情况下，传统燃油车的可开闭天窗就不够用了，天幕玻璃就此横空出世，迅速成为各家车企的宠儿。

但尽管各家天幕玻璃都宣传能阻挡紫外线，却无法阻挡阳光中的可见光与红外线。要知道紫外线只占阳光中的一小部分，无法抵挡可见光与红外线，最终把汽车变成“烤炉”。

除此之外，在光、热、水汽的作用下，汽车内饰所使用的各种高分子材料（PP、PVC、聚乳酸、聚氨酯等）都会老化，可能发生变色褪色、失去光泽、强度降低等问题，造成安全隐患。

雷军在3月份的小米新车发布会上特别提及轿车玻璃的防晒功能，小米SU7整车玻璃面积5.35㎡，全景通透视野。该天幕玻璃采用双层镀银，紫外线隔绝99.9%、红外线隔绝99.1%。根据小米公布的数据，在38℃暴晒1.5小时后，小米SU7车内温度为59.5℃、特斯拉Model 3焕新版车内温度为71.5℃，相差12℃，丝毫不用担心夏天太晒太热。

小米SU7玻璃防晒这一亮点吸引了不少购车者特别是年轻女性的购买欲，据了解该车玻璃供应商的就是福耀玻璃。福耀玻璃推出的镀银玻璃天幕采用磁控真空溅射技术，会在汽车玻璃夹层的内表面镀9-20层厚50-300纳米的金属化合物膜，可以达到反射红外线，降低车内温度的效果。

因此如果汽车玻璃未来具备更多实用的高科技功能，消费者是愿意为此买单的。

汽车玻璃未来的市场空间

2023年12月，福耀玻璃发布公告，拟投资32.5亿元在福清市设立子公司，建设汽车安全玻璃项目；今年1月，福耀再次公告，拟出资57.5亿元在安徽合肥设立三家全资子公司，建设产业链生产基地项目（4月初已经开工）。

据悉，福清、合肥两地拟建项目的产能共计4660万平方米，占福耀玻璃总产能三成左右。其中合肥基地供应国内市场，福清基地定位是福耀玻璃全球最大的汽车玻璃出口基地。

福耀的这次扩产动作，也为企业两年后的业绩增长打下了基础，即在行业中低速增长的大背景下，其市场占有率仍有望进一步提升。

福耀除了汽车玻璃业务外，铝饰条业务属于汽车玻璃业务的延伸，后续也有望成为第二增长曲线。福耀将业务延伸到这个领域，铝饰条和汽车玻璃的协同，不仅可以让汽车制造商进一步降低成本，而且交付速度也能够有一定的提升，对于福耀进一步的增加客户粘性，有着不小的助力。

综合来看，高附加值产品在新车中的进一步渗透、国内外市场地位的持续提升、铝饰件等关联品类的横向扩容，以及汽车市场体量的平稳增长是福耀玻璃成长的主要动能。

预计，随着汽车电动化智能化趋势的确立、中国汽车供应链全球竞争力的提升，汽车产业变革的势头正在形成，这将进一步催化这些成长动能，为福耀玻璃竞争力的兑现创造更好的土壤。

最后

经过激烈竞争后胜出者，能够在中国卷出来的企业一定是世界级的企业。

随着新能源电动汽车的发展，智能化特征越来越明显，新车更换时间也在缩短，原来燃油车15年更换一次，现在改为8年更换一次，就多了一倍以上的玻璃需求。

福耀玻璃在汽车玻璃行业具有牢固的竞争地位，良好的企业文化，加上汽车玻璃行业未来仍然还大有可为，企业未来仍然会继续给投资者惊喜。