【券商聚焦】海通国际料明年宏观政策会积极发力但不会大水漫灌式的强刺激

（原标题：【券商聚焦】海通国际料明年宏观政策会积极发力但不会大水漫灌式的强刺激）

金吾财讯 | 海通国际发研报指，11月PPI表现继续受到近期政策的提振，环比自6月以来首次转正，结合制造业PMI已连续两个月位于扩张区间来看，系列增量政策的作用初步体现。不过目前来看，政策暖意向居民消费价格的传导还需要等待：11月CPI表现平平，受冬季偏暖影响，食品价格超季节性回落，核心CPI同比还在0.3%的低位区间。而且从工业品价格的高频表现来看，受全球经济贸易不确定上升、美元走强等影响，11月以来大部分大宗商品价格趋于震荡。由此，我们认为，当前居民和企业部门加杠杆意愿仍有待抬升，价格端的进一步回暖或还需要更多增量政策提振内需。预计明年宏观政策会积极发力，但不会大水漫灌式的强刺激。