正丹股份（300641）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期正丹股份（300641）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.82亿元，同比上升86.52%，归母净利润2.86亿元，同比上升1015.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.64亿元，同比上升155.08%，第二季度归母净利润2.27亿元，同比上升1505.96%。本报告期正丹股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达63.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.07%，同比增428.76%，净利率20.69%，同比增498.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计856.2万元，三费占营收比0.62%，同比增63.43%，每股净资产3.95元，同比增29.35%，每股经营性现金流0.12元，同比减55.12%，每股收益0.58元，同比增1060.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-57.46%,原因:报告期末购买的理财产品增加。
2. 交易性金融资产的变动原因:报告期末购买的理财产品增加。
3. 营业收入变动幅度为86.52%,原因:主要产品销量及售价均显著增加。
4. 营业成本变动幅度为46.72%,原因:主要产品产销量增加。
5. 财务费用变动幅度为37.31%,原因:利息收入减少。
6. 所得税费用变动幅度为1559.92%,原因:营业利润大幅增加，所得税费用相应增加。
7. 研发投入变动幅度为99.87%,原因:部分中试阶段的研发项目投入增加。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-51.17%,原因:经营活动规模扩大，投入经营活动的现金大幅增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-161.63%,原因:购入的交易性金融资产增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.06%,原因:偿还短期借款支付的现金减少。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-153.03%,原因:投入经营活动资金增加、购买交易性金融资产增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.04%，资本回报率不强。去年的净利率为0.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额7.73亿元，累计分红总额1.88亿元，分红融资比为0.24。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3384.83%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：TMA全球整体情况，行业主要产能分布？

答：根据慧聪涂料网上公开数据，2023 年全球 TM 产能约为 25.5 万吨。国内 T

M 生产企业主要包括正丹股份 8.5 万吨/年，百川股份 4 万吨/年，泰达新材 3 万吨/年。国外 TM 生产企业主要包括美国 Ineos Joliet LLC（据其官方网站披露 TM 产能为 7 万吨/年，市场传闻已永久性关闭）和意大利 Polynt。

2、今年以来 TM涨价驱动因素？

2024 年 4 月起，市场流传关于美国英力士永久性关闭其TM 生产装置的传闻，且 TM 产品逐渐呈现供不应求状态，销售价格和销售数量逐步上涨。

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