【私募调研记录】明汯投资调研赛分科技、安必平

根据市场公开信息及2月14日披露的机构调研信息，知名私募明汯投资近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）赛分科技 （明汯投资参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司研发和技术团队通过项目或课题组的形式组织中美两边研发和技术专家，以线上和客户现场相结合的方式快速响应客户需求。美国科研团队侧重于技术原理研究和平台技术开发，中国团队则侧重于产品应用、工艺优化以及客户沟通反馈。随着供应链安全、成本控制、技术支持、新兴药物研发需求、国际贸易等因素的变化，国内制药企业对于核心耗材供应提出了更高的要求，国产化替代已成为色谱填料行业重点发展趋势。公司扬州工厂建成投入使用后，聚焦包括胰岛素/GLP-1、抗体、重组蛋白等重点生物制药领域客户和项目，不断积累临床和商业化合作项目，实现业务增长与市场份额的提升。公司历经二十年在分析色谱领域的深耕，形成了完善的产品线并覆盖了全球 5,000多家客户，同时在国际上使用公司产品发表的文章、文献超过 1,500篇。部分公司代表性产品被纳入药典中，例如美国药典委员会推荐公司的 SRT SEC-1000 用于检测 mRN 聚体，体现了公司产品和品牌在行业内的知名度和影响力。受药品集采政策、供应链安全和原材料供货稳定性等原因影响，药企客户对于性能优异、供应稳定、性价比更高的国产色谱填料供应商的需求明确。从定价方面，国产色谱填料产品价格相较于传统进口企业同类型产品有显著的价格优势，对于推动客户项目国产化替代、降本增效具有显著促进作用。公司工业纯化产品种类众多，产品定价和毛利受多种因素影响，包括下游应用领域、产品种类、应用阶段及采购量级、客户长期合作等因素。在制药客户覆盖方面，两个业务板块有品牌、市场活动、客户合作粘性等方面的协同优势，但各板块对应的客户决策部门和人员不同（包括了研发、生产、质量等多部门），各业务板块由专职的销售团队来推进业务。

2）安必平
调研纪要：AI在病理诊断中的核心价值主要体现在提升诊断效率和降低成本，未来商业模式包括产品捆绑销售、独立收费或软件授权、远程诊断等。安必平的宫颈细胞学人工智能辅助系统已完成临床试验，正在三类证注册申报阶段，预期通过AI完成大部分筛阴工作，提高诊断效率和准确性。公司通过开源数据、与医疗机构合作、爱病理PP社区、共建业务等方式获取数据，并通过多维度筛选和自动化数据标注应对高质量数据获取的挑战。AI赋能病理自动化设备、多通量数字病理切片扫描仪等，提高产品竞争力，形成智能化筛查方案。公司在AI领域的布局方向包括内部赋能、产品赋能、大模型技术探索，特别是在多模态大模型和病理数据标准化标注方面。AI助力海外市场拓展，特别是在病理资源匮乏地区，实现设备自动化与诊断智能化。公司优势包括全链条产品、丰富的专家和医院合作关系、专注病理模型研究、探索全数智化基层病理科建设。

机构简介：
上海明汯投资管理有限公司注册资本金1000万元，2014年成立于上海市虹口区对冲基金产业园，由在华尔街对冲基金有着长期实践经验和稳定投资业绩的裘慧明博士所创建，已取得中国证券基金业协会批准的私募证券投资基金管理人资格（编号：P1004150）和观察会员资格。公司专注于量化投资领域，借助强大的数据挖掘、统计分析和软件开发能力，构建了面向多市场、多品种、多策略的程序化交易系统和资产管理平台（涵盖策略测试、策略配置、风险评估等），取得了稳健的业绩记录。并拥有量化选股、CTA、套利等多样化策略的优秀策略研发团队和强大策略库。投资范围涵盖股票、期货（股指期货和商品期货)、期权等。公司拥有经验丰富的金融产品管理团队，核心成员均有着资深的国内外资产管理和量化基金的投资管理经历，对金融证券市场有深刻理解。明汯投资业务涵盖市场分析、策略开发、资产配置、风险管理及系统开发。明汯深耕量化投资领域，是目前国内在金融衍生品投资领域兼具国际视野、精深研究、完备团队和丰富实战的量化投资机构之一，并且积极吸收和引进全球领先金融机构在量化投资领域的成熟经验和技术，结合中国市场的实际情况，探索和研究适合中国资本市场特色的量化投资策略、研究体系、风控体系和交易体系。xa0

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