汇通能源（600605）：2024年业绩显著增长，但需警惕非主营业务依赖与现金流下滑

营收与利润

汇通能源（600605）在2024年的营业总收入达到1.37亿元，同比增长5.03%。归母净利润为9510.26万元，同比大幅增长68.46%，扣非净利润为1735.35万元，同比增长50.74%。尽管全年业绩亮眼，但第四季度的表现却不尽如人意，营业总收入为3460.18万元，同比下降18.34%，归母净利润为-331.47万元，同比下降125.29%，扣非净利润为-424.23万元，同比下降81.01%。

盈利能力

公司2024年的毛利率为44.22%，同比下降8.03%，净利率为69.66%，同比大幅增长67.21%。净利率的大幅提升主要得益于非主营业务的贡献，当期营业外收入占营业总收入的比例高达62.9%。这表明公司在主营业务之外的收入来源占据了较大比重，需警惕非主营业务的可持续性。

成本与费用控制

公司2024年的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为2593.21万元，占营收比为18.99%，同比下降43.72%。费用的大幅下降主要由于上期实施重大资产置出，本期无房地产开发业务销售费用和利息收入增加所致。

现金流

每股经营性现金流为0.35元，同比下降75.05%。经营活动产生的现金流量净额为7243.13万元，较去年同期大幅下降，主要原因是上期实施重大资产置出，本期无房地产开发业务预售收入。

资产与负债

截至2024年底，公司货币资金为14.6亿元，同比增长7.31%。有息负债为1019.12万元，同比增长587.04%，主要由于百年德化物业的管理模式由委托管理转为整体租赁，相关科目根据新租赁准则核算。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自房产租赁、装修业务和物业管理。其中，房产租赁收入为6719.61万元，占总收入的49.22%，毛利率高达81.23%；装修业务收入为3750.95万元，占总收入的27.47%，毛利率为11.89%；物业管理收入为2402.62万元，占总收入的17.60%，毛利率为16.14%。

发展前景与风险

公司未来将继续聚焦租赁、物业服务等核心业务，提升商业经营服务水平，稳定收入，提升效益。然而，公司面临的挑战也不容忽视。首先，非主营业务收入占比过高，可能存在不可持续的风险。其次，经营活动现金流的大幅下滑也给公司未来的资金周转带来一定压力。此外，公司持有的物业主要位于上海市区，租金价格和市场供需与上海商办市场环境密切相关，未来两年供大于求的市场环境下，租金水平将面临持续下行压力。

总结

汇通能源（600605）2024年业绩显著增长，但需警惕非主营业务依赖与现金流下滑带来的潜在风险。公司在优化成本和费用方面表现出色，但在主营业务盈利能力上仍有提升空间。未来，公司应继续加强核心业务的发展，同时关注现金流管理和市场环境变化，以应对可能的挑战。

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