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万泽股份(000534):2024年营收与净利润双增,但需关注现金流与债务风险

来源:星测 2025-03-13 12:53:06
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经营业绩概览

万泽股份(000534)在2024年实现了营业总收入10.79亿元,同比增长9.93%,归母净利润1.93亿元,同比增长9.17%。扣非净利润达到1.6亿元,同比增长54.12%。尽管全年业绩表现良好,但第四季度归母净利润为5395.87万元,同比下降0.32%,显示出一定的波动性。

盈利能力分析

毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为75.04%,同比上升1.08%,表明公司在控制成本方面有所改善。然而,净利率为17.30%,同比下降10.09%,这可能是由于期间费用的增加所致。

期间费用

三费(销售费用、管理费用、财务费用)总计4.44亿元,占营收比例为41.16%,同比下降10.64%。尽管费用占比有所下降,但绝对金额仍然较高,特别是财务费用因借款增加而大幅上升63.63%。

现金流与债务状况

现金流

每股经营性现金流为0.22元,同比增长20.35%,显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。然而,货币资金/流动负债仅为55.47%,近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.6%,表明公司现金流状况仍需关注。

债务状况

有息负债总额为18.12亿元,同比增长58.83%,有息资产负债率已达40.44%,有息负债总额/近3年经营性现金流均值高达11.93%。公司债务负担较重,需警惕债务风险。

应收账款状况

应收账款为3.7亿元,同比增长15.77%,应收账款/利润已达192.22%,表明公司可能存在应收账款回收压力。

主营业务分析

微生态活菌产品

微生态活菌产品是公司的重要业务之一,主要产品包括“金双歧”和“定君生”。该类产品毛利率分别为88.64%和92.15%,显示出较高的盈利能力。公司通过与多家头部商业公司合作,覆盖全国3000多家医院和10万余家药房,构建了全渠道营销体系。

高温合金材料

高温合金材料业务主要服务于航空航天产业,毛利率为28.01%,低于微生态活菌产品。公司具备全流程研制能力,产品应用于多型号航空发动机等装备。随着国家对高温合金材料的支持,该业务有望迎来快速发展期。

未来展望

展望2025年,公司将继续推进微生态活菌产品和高温合金业务的发展。微生态活菌产品业务将加快南北双基地及珠海中试基地建设,提升研发能力和市场营销水平。高温合金业务将重点开发航空航天/舰船动力用粉末涡轮盘件、精密铸造涡轮叶片和结构件,优化营销管控模式,拓展国内外市场。

总结

万泽股份在2024年实现了营收与净利润的双增,特别是在扣非净利润方面表现出色。然而,公司需关注现金流与债务风险,应收账款回收压力较大。未来,公司应继续提升主营业务的竞争力,优化资本结构,确保可持续发展。

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