普洛药业（000739）增收不增利，多项财务指标下滑，需关注现金流与应收账款

经营概况

普洛药业（000739）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入达到120.22亿元，同比增长4.77%。然而，归母净利润为10.31亿元，同比下降2.29%，扣非净利润为9.84亿元，同比下降4.09%。这表明公司在2024年实现了收入增长，但盈利能力有所下降。

单季度表现

第四季度的表现尤为值得关注。该季度营业总收入为27.32亿元，同比下降8.15%，归母净利润为1.61亿元，同比下降20.85%，扣非净利润为1.53亿元，同比下降22.81%。这显示出公司在年末面临较大的盈利压力。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：23.85%，同比下降7.09%。毛利率的下降可能反映了原材料成本上升或市场竞争加剧。
• 净利率：8.57%，同比下降6.77%。净利率的下降进一步证实了公司盈利能力的减弱。

成本控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为8.37%，同比下降5.92%，但成本控制的效果未能完全抵消毛利率和净利率的下滑。

现金流与资产负债

• 货币资金：36.62亿元，同比增长2.26%。
• 应收账款：17.64亿元，同比增长4.08%。应收账款占利润的比例高达171.1%，需关注其回收风险。
• 有息负债：9.68亿元，同比下降2.04%。

每股指标

• 每股净资产：5.77元，同比增长9.2%。
• 每股收益：0.89元，同比下降1.78%。
• 每股经营性现金流：1.03元，同比增长18.12%。

主营业务分析

• 原料药中间体：实现销售收入86.51万元，占主营收入的71.96%，毛利率为14.97%。
• 创新药研发生产服务（CDMO）：实现销售收入18.84万元，占主营收入的15.67%，毛利率为41.06%。
• 药品：实现销售收入12.56万元，占主营收入的10.44%，毛利率为60.81%。

现金流与投资活动

• 投资活动现金流入小计：同比增长609.72%，主要由于子公司普洛进出口以自有闲置资金购买银行短期低风险理财产品增加。
• 投资活动现金流出小计：同比增长61.39%，同样由于上述理财产品的增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比下降93.1%，主要由于库存股回购支出及借款净额减少。

发展前景与挑战

普洛药业在2024年加大了研发投入，研发费用达64,147.18万元，同比增长2.66%。公司积极推进多个重大项目投资建设，并通过精益管理和技术创新提升运营效率。然而，公司仍需关注现金流状况和应收账款的回收风险，以确保未来的稳健发展。

总结

普洛药业在2024年实现了收入增长，但盈利能力有所下降，尤其是毛利率和净利率的下滑值得关注。公司需进一步优化成本结构，加强应收账款管理，以应对未来的市场挑战。

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