隆扬电子（301389）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期隆扬电子（301389）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况    （一）公司所处行业现状    公司主营业务为电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料的研发、生产和销售。2023年公司投资建设复合铜箔项目，积极向铜箔材料布局。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；按照国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）（2019年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“3985电子专用材料制造”；按照国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“3新材料产业”下面的“3.3.1.4高分子光、电、磁材料制造”。随着移动通讯技术的进步和信息化建设的不断推进，电子设备硬件配置越来越高，处理器向高性能方向不断升级，内部元器件结构逐渐精密化、集成化。基于此，高频率运算、高速信号传输和高功率损耗将带来更高的散热、EMI屏蔽防护性能的要求及对铜箔表面粗糙度的进一步要求，由此推动电磁屏蔽材料、绝缘材料、散热材料及铜箔材料种类不断丰富、材料性能和加工工艺进一步升级。报告期内，公司电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料产品主要应用于3C消费电子行业及新能源汽车行业，同时，公司正在逐步加快推进铜箔材料的产品研发、测试的进程。    （1）3C消费电子行业    公司产品主要应用于3C消费电子行业。公司持续深耕笔记本电脑、平板电脑领域以及少部分可穿戴设备领域。2024年，消费电子行业走出阴霾，回暖之象逐步显现。据知名数据公司IDC的统计显示，2024年全球PC出货量为2亿6270万台，同比增长1%。尽管增幅微小，但这是三年来首次实现增长。这一增长主要得益于2024年第四季度的强劲表现，该季度全球PC出货量同比增长了1.8%，达到6890万台。此外，根据市场研究机构Canalys发布的报告显示，2024年第四季度，全球平板电脑市场出货量同比增长5.6%，达到3990万台。这使得2024年全年总出货量达到1.48亿台，同比增长9.2%。国补政策的实施及欧美节假日促销活动，推动整体消费电子市场的逐步复苏，智能终端的需求开始逐步进入回升阶段，再叠加AI的重磅亮相加速了整体3C消费电子行业的变革与升级，新挑战、新机遇、新技术、新应用并存。科技的不断进步升级，使得消费电子产品整体向轻薄化、便携化、高性能化的趋势发展，也对设备的抗电磁干扰及散热的能力提出了更高的需求，这将进一步推动上游电磁屏蔽材料和散热材料市场的快速发展。    （2）新能源汽车行业    公司积极布局新能源汽车领域，目前产品少量应用于新能源车汽车电子的中控、雷达及智能座舱领域。    随着新能源汽车、无人驾驶、车载信息系统技术日渐成熟，汽车电子作为新能源汽车产业中的重要部分，为行业的持续发展和优化升级提供重要支撑。随着人们对于驾驶的安全性、舒适性、娱乐性的追求，汽车电子技术在汽车的应用领域日益扩大。研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布了《中国新能源汽车行业发展白皮书（2025年）》，EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到1823.6万辆，同比增长24.4%，其中中国新能源汽车销量达到1286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由2023年64.8%提升至70.5%，中国以旧换新政策效果显著，叠加各类车型不断升级出新以及车价降低，推动新能源行业呈稳步增长的态势。公司上市以来积极开拓新能源汽车市场，逐步累计优质客户，向汽车电子方向稳步发展，正在逐步贡献业绩。    （二）影响该行业的季节性和周期性    （1）周期性    电磁屏蔽材料产业应用下游较为广泛，涉及消费电子、汽车电子等多个领域，这些领域一般会与宏观经济水平呈现出较明显的关联性。目前公司电磁屏蔽材料产品主要用于消费电子产品，下游市场受宏观经济、消费偏好、居民消费水平及政策等因素的影响，有一定周期性波动。在宏观经济周期处于上行期间、经济景气时，居民消费水平较高，社会需求量旺盛，消费者对笔记本电脑、平板电脑等电子产品需求量也相应较高；当经济周期处于下行阶段时，经济形势不佳，消费电子需求量也随之减弱。周期性与宏观经济周期基本一致，同时受产业技术进步影响。    （2）季节性    电磁屏蔽材料产业的季节性特征主要受下游市场的需求影响，与“618”、“双十一”、国庆节、圣诞节等网络促销及节日活动有一定的关联，但整体上季节性特征不明显。此外，主流品牌终端厂商已经逐步形成每年换新的产品发售策略，并且一般在下半年发布新产品，从而带动产业链形成一定的波动，一般来说，电磁屏蔽材料行业下半年收入会略高于上半年。    （三）公司所处的行业地位    公司是国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省高新技术企业、江苏省专精特新企业，且被认定为江苏省高性能EMI电磁屏蔽新材料工程技术研究中心，是国内先进的电磁屏蔽、绝缘、散热、缓震等解决方案提供商之一。经过二十多年的积累和发展，公司具备专业的管理团队、成熟的工艺技术、完善的生产设施和经验丰富的技术研发人员；凭借优秀稳定的产品品质和快速响应客户需求的能力，公司获得了下游客户的广泛认可，进入了行业一流消费电子企业的供应链体系，包括苹果、惠普、华硕、戴尔等国际知名终端品牌商和立讯、广达、富士康、仁宝、和硕等行业内知名电子代工服务企业，并拓展部分PCB、FPC厂为合作客户。基于公司产品在笔记本电脑及平板电脑领域的优秀品质和良好口碑，亦为公司新能源车汽车电子领域的开拓奠定了良好的基础，获得了国内部分新能源品牌厂商的认可。由于消费电子及新能源车品牌厂商对产品质量有严格要求，对长期合作的供应商建立了严格的准入制度，因此进入品牌厂商的供应链体系是上游原材料企业在市场上获得较高地位的标志。    二、报告期内公司从事的主要业务    （一）主要业务情况    公司主要从事各类电磁屏蔽材料和部分绝缘材料的研发、生产和销售。报告期内，公司主要产品为电磁屏蔽材料、绝缘材料及散热材料，并积极布局铜箔材料。    （二）主要产品情况    公司的产品目前主要应用于3C消费电子领域和新能源车领域。在3C消费电子领域主要应用于笔记本电脑和平板电脑，同时少部分应用于智能可穿戴设备；在新能源车领域主要应用于新能源车汽车电子的中控系统、雷达和智能座舱等；公司积极研发铜箔材料，产品主要面向锂电、覆铜板、线路板（PCB）等领域。    （三）主要经营模式    1、采购模式    公司主要采用“以产定购、需求预测相结合”的采购模式，由资材部下设的生管课根据客户订单和客户预测需求，结合生产计划及现有原材料库存数量，确定所缺原材料状况并由资材部下设的采购课进行采购。    公司采用询价模式确定采购价格。采购人员根据过去的采购记录或者公司合格供应商目录确定询价对象，在收到报价资料后比较各询价对象报价内容及综合条件，最终确定合作的供应商。    2、生产模式    公司主要采用“以销定产、需求预测相结合”的生产模式，根据客户的需求进行生产。业务部门接到客户的正式订单后，由资材部下设的生管课确定生产计划，开立生产工单，并且制定生产排程表和交货排程表。生产部按照生管课制定的生产排程表和交货排程表进行生产和控制生产进度。对于公司的大客户而言，大客户一般会预先提供数月的预测需求量，业务部门根据大客户的提前预测量形成预先订单，交由生管课确定生产计划，并由生产部按上述生产模式进行生产。    公司一般以自主生产为主，因作业人员、公司生产设备的产能达到饱和等无法如期出货时，为满足客户即时需求，公司将部分工序如模切/裁切、贴合等委托给外协厂商加工，以提高生产效率，增加产量。    3、销售模式    公司采取直销的模式向客户销售产品。对于大客户，公司在接受客户订单前，需要根据客户的要求，先试制样品。在客户对样品进行测试验证的同时公司进行报价，样品和报价通过后，客户通常会与公司签订框架协议。在后续的合作过程中，客户下达具体的订单，公司收到后进行内部订单流程，安排组织生产，并按客户指定的时间如期发货并运送至指定的地点。经客户验收并提供经确认的销售产品种类、数量和金额的明细后，公司与客户对账然后开具发票。对于一般小客户，公司在客户询价前会进行送样，部分小客户无对样品的测试验证环节，因此送样后公司直接进行正式的报价，报价通过后客户下达具体的订单，收到订单后公司按照前述流程进行生产、送货、对账和开票。    （四）主要的业绩驱动因素    2024年度，公司实现营业收入287942035.52元，同比上升8.51%，归属于上市公司股东的净利润82231686.40元，同比下降15.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润77434121.87元，同比下降14.79%。主要原因在于：    公司主营业务所属的3C消费电子市场2024年呈逐步复苏的态势，带动了公司产品整体销量的提升，再加上公司的客户结构进行一定优化，部分客户收入规模有所增长。但由于3C消费电子行业生产企业众多，行业集中度整体不高，行业竞争激烈，且需要配合客户在其产品生命周期内执行“季降”、“年降”措施，公司整体毛利率较2023年仅呈微幅提升。近两年，公司在夯实主业的基础上，积极探寻业绩新增长点。在市场方面，先后分别在越南、美国及泰国建立工厂及办事处，以提前布局海外市场；公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，积极推进公司业务在各地的发展；在创新方面，公司以自身深耕的卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术为核心，研发铜箔类材料产品，逐步丰富和拓展公司铜箔产品种类，主要包括锂电铜箔及电子电路铜箔，未来可广泛应用于锂电池行业、线路板（PCB）、覆铜板行业等等。基于此，随着公司研发的持续投入，并伴随淮安、越南及泰国等地项目建设，固定资产投资加大，对公司净利润有较大程度的影响。    未来公司将继续紧密跟随3C消费电子产业及新能源产业的发展趋势，以持续服务消费电子市场为根基，以拓展服务新能源汽车市场为动力目标，重点加速铜箔材料的研发及建设，在产品端形成“电磁屏蔽+复合铜箔”双轮驱动的模式，不断坚持高目标指引，做实做强自身业务，实现企业持续稳定的高质量发展。    三、核心竞争力分析    （1）技术优势    公司始终重视技术创新，在产品研发创新、设计能力和工艺技术上不断积累。公司持续深耕消费电子产业链，经过多年发展，公司现已掌握多项核心技术，包括卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术、屏蔽材料柔性化技术、连续化带状全方位导电海绵制备技术、高速精密成型技术、非开模模切技术、异形模切及自动排废技术等。上述核心技术应用在生产中，不仅能提高材料的屏蔽效能和精密程度，还能提高生产效率、降低生产成本，从而提升公司的盈利能力，让公司在行业新技术发展趋势及需求方面获得更多优势，为公司可持续快速发展提供坚实的保障。此外，公司还积极参与新能源汽车行业的发展，不断寻找汽车电子产业的产品应用机会，为新能源车提供优质的屏蔽、散热和绝缘材料。此外，公司积极通过探索真空磁控溅射、连续卷状水电镀技术，研发复合铜箔（将金属铜箔与高分子材料进行复合）产品，并基于未来技术发展要求，研究复合铜箔在电子电路（线路板、覆铜板行业）和锂电池负极集流体的应用，开发具有更高附加值的产品。    （2）客户优势    公司依靠高质量的产品、本地化批量供货的优势，以及快速响应客户需求的能力，在市场上已形成良好的品牌和口碑，与众多知名客户建立了稳定密切的合作关系；依托公司各方面优秀表现及积极服务，已开发其他境内外优质客户。    公司下游客户及终端客户多为全球知名消费电子制造商和品牌厂商，新拓展的新能汽车电子部分客户，也是知名厂商；上述制造商和品牌厂商对产品质量要求非常高，且设立了严格的供应商准入体系。进入其供应链体系通常需要较长时间，认证过程较为复杂。由于电磁屏蔽材料是电子产品不可或缺的功能性材料，客户为了保持原材料和产品质量的一致性和可靠性，通常会选择已通过认证的供应商进行长期合作。因此，与知名下游客户和终端客户保持长期稳定的合作关系将为公司持续发展提供充足的动力。    （3）质量控制优势    为了增强自身竞争力，提高生产效率和产品质量，公司制定并执行了涵盖采购、生产、销售等环节的一系列内部控制制度，对各环节实行严格的控制流程和规范。公司的品质控制流程包括IQC进料检验、IPQC制程检验、FQC成品检验和OQC出货检验等主要流程，从原材料、在产品到最终成品，实现质量检测全流程覆盖，确保公司产品品质的稳定性。    公司始终将产品质量放在首位，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949:2016质量管理体系、IECQ有害物质过程管理、安全生产标准化等。    （4）垂直产业链优势    公司通过整合产业链，现已拥有从材料前体到模切产品的较为完整的电磁屏蔽材料垂直产业链体系。公司子公司富扬电子和聚赫新材主要掌握卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术，能进行电磁屏蔽材料、复合铜箔等材料的真空磁控溅射、电镀等前端工序的加工，需模切的产品再交付给隆扬电子、川扬电子等进行模切等后端工序的加工，最终交付符合客户要求的产品。    垂直产业链布局为公司带来了两个优势：第一，电磁屏蔽材料等的金属镀层工艺是前端制造的关键一环，决定了产品的屏蔽效能、平坦度及导电性能等要求。公司具备独立的材料前体加工能力，一方面有利于降低产品成本，另一方面保证了原材料品质的一致性；第二，当客户对产品性能提出差异化、定制化需求时，公司无需向其他供应商采购，而是通过改进材料工艺配方，开发出符合客户要求的新产品，一方面提高了公司响应客户的能力，另一方面也能促进公司在材料研发方面的创新，从而提升公司的整体实力。    随着电子科技的快速发展，电子产品对电磁屏蔽材料等性能要求将持续提升，而材料制造工艺的进步是电磁屏蔽材料等行业发展的源动力。公司凭借在公司内部产业链上垂直整合的布局，将在未来竞争中获得更大的优势。    （5）高效快速响应客户需求优势    消费电子行业市场竞争较为激烈，电子产品更新换代速度较快，因此快速高效响应客户需求是公司具有较强市场竞争力的关键。    公司管理层及核心研发人员均在电磁屏蔽材料行业具备丰富的从业经验，对下游产品及客户熟悉程度较高，对电磁屏蔽材料的产品研发、材料性能、生产工艺、品质管理、市场开拓等方面有专业的理解，对客户的产品需求、性能需求、产品研发方向也有准确的判断。因此，公司能够快速了解客户诉求，凭借在行业内深耕多年形成的核心技术优势进行高效优质生产，为客户提供在短时间内快速响应的服务。    为了更加贴近客户、更快速地响应客户需求和更好得到客户的反馈，公司在昆山、淮安、重庆、越南已设立了四个生产制造基地，辐射华东、西南地区和东南亚地区，贴近客户集群，为客户提供本地化的服务。在中国台湾设立在中国台湾设立子公司，协助集团进行产品研发。并且，在中国台湾设立分公司、美国设立办事处，从销售端更快捷的服务于当地客户。2024年，公司进一步加大全球布局的范围，在泰国设立生产基地，为东南亚客户提供更优更快的产品及服务。

未来展望：

（一）公司发展战略    公司将持续秉承“满足员工、满足客户、发展企业、回馈社会”的经营理念，追求“为员工提供发展机会，为客户创造真正价值，为股东谋求长期利益”的愿景，始终坚持以技术为核心，以拓展新材料应用为创新方向。未来，公司将继续紧跟消费电子产业及新能源产业的发展趋势，以持续服务消费电子市场为根基，以拓展服务新能源汽车市场为动力，重点加速铜箔材料的研发及建设，在产品端形成“电磁屏蔽+复合铜箔”双轮驱动的模式。此外，公司还将积极推进产业经营与资本经营相结合，利用上市公司平台，通过合作开发、投资并购等各类形式，丰富公司产品线，开拓不同领域的市场，打造新的盈利增长点，实现公司的可持续发展，做实做强自身业务，最终实现企业高质量发展。    （二）经营计划    2025年公司将持续贯彻“为科技与生活护航”的价值观，推动公司可持续、高质量发展。2025年公司将围绕以下重点工作展开：    1.坚持技术驱动，优化产品结构    2025年度，公司将从技术出发，围绕客户需求以及行业发展趋势，丰富产品类别、拓展应用场景，将持续进行生产工艺改造提升和技术升级，紧跟下游行业AI的技术创新步伐。在技术为核心的驱动下，进行各类新材料的研发，在电磁屏蔽材料业务会进一步提高屏蔽效能，持续推动高性能复合材料的研发生产，进一步扩大产品价值，做到结构再突破、性能再提升、产品再升级；在铜箔业务将加快产品开发速度，丰富产品种类，提高产品开发能力和量产能力，进一步提高生产良率与效率，致力于打破此类产品被海外寡头“卡脖子”的现状，努力实现国产替代。    2.稳固现有市场，项目持续推进    公司将持续深耕3C消费电子市场，在保障传统消费电子产品如笔记本电脑、平板电脑等产品业务的同时，持续开拓新的优质客户。公司2024年各新增项目亦将在2025年及未来持续推进，加快建设步伐。随着未来各项目的建成投产，将为公司丰富新材料、拓展新领域的发展注入强劲动力。    3.持续拓展市场，挖掘新的机遇    公司将持续加大市场投入，关注不同领域的业务拓展需求，更将深入挖掘潜在客户和市场机会。同时，密切关注3C消费电子市场及新能源汽车市场，紧跟行业发展趋势和亮点，并结合公司自身产品的独特优势，使产品研发与客户需求紧密对接，公司将加强内外资源整合，确保公司战略目标迅速落地；同时，随着国内5G通信、AI产业的迅速发展，适用于高频高速的电子电路铜箔市场需求日益增长，公司亦将积极拓展电子电路铜箔产品所应用的线路板（PCB）、覆铜板等相关行业，以新产品打开新领域。未来，公司将努力提升公司品牌在产业链的口碑和声誉，不断将新机遇转化为可持续的新业务增长点。    4.完善制度流程，加强人才培养    公司将不断完善内部制度，加强内控管理，优化组织及流程设计，提升公司的精益管理能力，加强成本管控；并且，公司将不断提高人才梯队建设，大力引进和培养具有国际视野、知识、能力和思维的高端技术和管理人才，将引进行业精英人才与培育内部潜力人才相结合，重点落实人才发展战略。公司现已推出中长期股权激励，加强核心人员的长效激励，提高核心队伍的稳定性和工作积极性，促进公司研、产、销综合能力提升，保障公司长期战略目标实现。    （三）可能面对的风险    1.汇率波动的风险    随着公司海外业务的快速发展和规模扩大，预计公司来自海外市场的收入规模亦将逐步扩大，若汇率大幅波动，可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。    应对措施：公司将密切关注全球金融市场和国家相关汇率政策，通过充分利用各种金融工具对汇率风险进行主动管理、严控外币净资产比例等方式降低汇率波动带来的影响，合理降低财务费用，提高汇率风险控制能力，以降低汇率波动给公司业绩带来的不确定性影响。    2.宏观经济波动及市场竞争加剧的风险    受地缘政治风险频发及中美贸易争端等影响宏观经济的不确定性因素增加，将影响终端消费者的购买意愿，导致消费电子行业及新能源车行业整体需求下滑，市场竞争形势严峻。未来过度竞争、终端新产品需求不及预期情形可能产生，若公司不能及时有效应对日益激烈的市场竞争、保持竞争优势、提升规模效应，公司经营业绩将可能出现波动，对盈利能力和经营业绩造成不利影响。    应对措施：持续研究、观察国内外政治经济形势、及行业发展趋势，正确采取经营策略，并且公司积极拓展其他产品线及客户群，积极依托真空磁控溅射镀膜技术，大力开拓国际市场，提高公司的市场占有率，加强公司内部治理降本增效，招募管理和技术人才，让公司有更强的核心市场竞争力。    3.净利率持续下降的风险    近年来，以消费电子产品市场竞争愈发激烈，终端大客户有对存量产品在其产品生命周期内执行“季降”或者“年降”的要求，通过降低采购价格等方式加强自身的成本管控，从而影响了其上游供应商的盈利能力。同时，同行业企业的竞争加剧也会进一步挤压公司产品毛利率。此外，公司积极研发铜箔类新产品，相关若后续产品需求不及预期或新市场的开拓不利，公司长期维持高投入但无法取得订单、不能持续跟进客户新品、并且开发新产品以提高产品单机价值量，改进生产工艺，提高生产良率并降低生产成本等，或有其他影响毛利和净利的相关因素，可能会导致公司的毛利率和净利率进一步下降的风险。    应对措施：加强自身新材料研发能力，以新产品的导入来提高毛利率。通过优化生产流程，创新生产工艺，提高生产自动化程度，提高产品品质、良率及生产效率，以维持公司毛利率水平。    4.募集资金投资项目实施的风险    受市场环境变化的影响，公司现有产能足以满足目前订单需求，本着谨慎投资的原则，为更好的保护公司及投资者的利益，公司决定终止了部分首次公开发行时的募投项目，现公司已积极寻找新的募投项目，但可能面临新项目在管理和组织实施过程中，存在工程进度、工程质量、设备价格、建设成本等因素发生变化的风险，工程组织和管理能力、项目建设进度、预算控制、设备引进与技术合作情况、项目建成后其生产能力与技术工艺水平是否达到设计要求以及是否出现意外事件或不可抗力，都会对项目的顺利达产造成影响。项目进展的不确定性，对公司的经营及业绩产生一定的风险。    应对措施：公司将严格依照政策法规、公司《募集资金管理制度》规定，加强对募集资金存放及使用的管理，同时公司将持续关注市场环境的变化及趋势，对募投项目进行妥善安排，适时推进募投项目的建设，以保证募集资金得到充分有效利用。    5.全球产业转移风险    受劳动力成本上升及终端品牌厂商产业链战略布局等多方面因素影响，消费电子产业链部分产能向东南亚国家转移趋势加速，公司目前越南生产基地已经投产，泰国生产基地正在筹备建设中，但若公司海外客户拓展不顺利，则可能对公司经营业绩产生较大影响。    应对措施：公司将根据直接客户及终端品牌厂商的战略布局，加大海外营销力度，同时通过循序渐进的方式进行投资，妥善安排公司产能，减少不必要的资本支出，降低内部运营成本，从而提高公司的抗风险能力。    6.原材料价格波动风险    公司为制造型企业，原材料是公司运营过程中十分重要的一部分。公司采购的原材料主要有铜材料相关大宗商品、单/双面胶、泡棉、导电布、五金模具、保护膜及离型膜等，若未来出现原材料价格上涨、交付紧张的情况得不到妥善应对，将可能对公司的出货情况、产品价格和盈利能力造成不利影响。    应对措施：公司将持续关注主要大宗商品和其他主要原材料的价格波动，并将依据公司生产经营的实际情况，严格执行风险备料，合理安排物料库存，最大限度保障原材料的稳定供应，以保持经营的稳定性。此外，公司成立中央采购部门，聚焦供应链综合管理建设，加强与核心供应商的长期合作关系。    综上所述，公司将采取相应的措施以应对各类风险，制定有效的风险管理策略，并不断调整、优化，积极应对市场变化，保障企业良好、稳定的运营，以实现企业可持续发展。

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