多路资金联手掀起巨浪 基金不再独舞

今日博时、大成、长盛、富国等17家基金管理公司旗下的80只基金首批公布了2006年一季报，其中有62只基金属于股票型基金方向。对基金重仓股的相关表现分析发现，尽管基金在第一季度抓住了市场热点，产生了良好的财富效应，但可能并非行情的惟一推动者。
　　
　　增持主线仍为金融地产
　　
　　根据天相对以上基金十大重仓股的数据统计，一季度，上述基金沿着金融、地产、“消费＋服务”、资源等投资主题进行了增持。其中，G招行最受基金青睐，80只基金中在2005年四季度末有27只持有该股，这一数字在今年一季度末演变为37只，增持市值达9.51亿元。此外，G民生也受到了基金的增持，以上基金增持G民生的市值为3.37亿元。基金经理们认为，在人民币升值、个人业务以及中间业务发展空间巨大、外资并购及税制改革等因素影响下，银行业的长期发展空间巨大。
　　
　　在人民币升值的主题下，以上基金还对G万科、G华侨城等房地产股票进行了大幅增持。在已经披露一季报的基金中，基金增持G万科的市值高达6.56亿元，到一季度末，共有24只基金持有G万科。看好G华侨城的基金数量增幅更快。去年底，G华侨城是其中7只基金的前十大重仓股，这一数字到今年一季度末上升至14只。
　　
　　目前，中国的总体消费和居民消费占GDP的比重在国际上偏低，这意味着中国消费未来增长空间巨大。在国家扩大内需的政策背景下，基金普遍预期与消费结构升级相对应的“消费和服务”类行业景气将保持平稳上升，因此在一季度倾向于对业绩稳定增长的商业零售、食品饮料等消费行业类股票进行增持。一季度，以上基金增持了贵州茅台、双汇发展、伊利股份、小商品城、G张裕、云南白药、大商股份等。
　　
　　在以上基金的减持股票中，G长电、G沪机场、G宝钢首当其冲，G中兴也受到了减持。除此之外，赣粤高速、现代投资等一批高速公路和港口股受到减持，G盐田港、福建高速、G天津港、楚天高速等一批高速公路和港口股也继续遭到减持，终于在一季度末退出了以上基金重仓股的行列。
　　
　　基金不再是孤独的舞者
　　
　　一季度，有色金属、房地产、食品、金融、商业、机械等行业的股票涨幅均超过20%，明显强于大盘，而电力、通信、交通运输等行业则明显落后于大盘。分析基金增持与减持的重仓股，可以初步判断，基金基本抓住了市场的热点。但是，另外一个更值得注意的现象是，在今年的行情中，基金只是参与力量之一，这与多年来的基金“独舞”形成了非常鲜明的对比。
　　
　　从去年12月6日至今年3月底，大盘上涨幅度超过20%。本轮行情部分行业及个股积累了较大短期涨幅，加之预期不稳，因此很多资金选择赎回。根据有关方面的分析，截至今年3月底，第一季度整个股票方向开放式基金净赎回约500亿元，这也许是中国基金业发展史上在一个季度之内发生的最大规模的资金流出。如此巨额资金的流出，股指不但没有下跌，反而迭创新高，说明有很多场外资金在陆续进场。
　　
　　基金经理非常清楚也非常高兴地看到了这一点。博时主题行业的基金经理詹凌蔚把这列为A股市场特有的牛市初期重要特征之一，即市场参与者结构明显多元化。长城基金管理公司旗下基金久嘉的基金经理认为，在基金连续遭遇大额赎回的情况下，市场表现强劲、个股活跃，表明多渠道的资金流入市场，股市将继续朝良好的方向发展。
　　
　　基金谨慎看好后市
　　
　　在各路资金蜂拥而入的作用下，市场表现强劲。在基金经理的季报中，我们发现，基金经理普遍谨慎看好二季度市场。大成景宏基金的基金经理刘明表示，虽然短期而言，股市面临着股改效应减弱、再融资开闸在即而场外资金入市意愿不足等负面因素，但从中长期来看，目前股市仍然是具有极佳投资价值的时期，长期向好的趋势不会改变。国投瑞银景气基金经理邢修元表示，短期来看，由于宏观经济可能面临央行货币政策紧缩压力、上市公司盈利预期上调的边际效应递减、年报集中披露使投资者观望情绪加剧等因素，市场存在一定的调整压力。但市场可能出现的调整为基金逢低吸纳及调整持仓结构提供了良好契机。长盛同盛基金的基金经理林继东则表示，二季度的重点应是维持现有仓位，进行结构调整。在投资策略方面，自下而上的选股策略将进一步强化。在操作上，林继东表示，虽然基金中长线看好市场，但短期会关注组合的安全度，对于涨幅过大的个股应谨慎。