新华社评意味深长 股市面临四大考验

皮海洲近日，不少投资者在为行情上涨而欢呼的同时，心中对行情的发展也充满了担忧。在这些投资者的心目中，行情走牛面临着四大严峻考验。
　　
　　上市公司业绩与行情发展相背离，行情向上，业绩向下，这种局面的出现是最令投资者担心的。
　　
　　从日前公布完毕的上市公司2005年度业绩与2006年一季度的业绩来看，2005年上市公司加权平均每股收益为0.22元，同比下降7.88%。而2006年一季报上市公司的加权平均每股收益为0.057元，更是同比下降了18.57%。
　　
　　正是基于上市公司业绩下降的这种趋势，为此有研究人士认为，上市公司的整体业绩正步入回落周期，预计2006年上市公司的整体业绩仍然会继续下滑。
　　
　　因此，投资者不能不深感担忧。如果一个牛市的形成得不到上市公司业绩的支持，那么，行情的发展不可能持续太久，而且到最后行情注定会夭折，投资者难逃为行情的夭折而买单的命运。
　　
　　对行情的第二大考验来自于市场的扩容压力。虽然从目前的情况来看，《上市公司证券发行管理办法》和《首次公开发行股票并上市管理办法征求意见稿》都平安落地了，但这并不表明市场已经消化了扩容的压力。毕竟两个管理办法的出台还只是一种纸上谈兵，真正的扩容并没有来临，而且由于证监会“三步走”的安排，短期内市场的扩容压力相对有限。但从中长期来看，这种扩容的压力却不能小视。
　　
　　既有再融资，又有IPO，同时还有原非流通股的上市流通。这三股扩容的潮流汇集在一起，大盘能否承受得住这一冲击，目前还很难说。
　　
　　第三大考验来自于当前的宏观调控。由于一季度的宏观经济数据显示出我国经济过热的苗头。因此，从４月下旬开始，我国政府相继出台了部分宏观调控的措施，这其中包括银行提高贷款利率。
　　
　　鉴于宏观调控对上市公司业绩可能带来的影响，鉴于提高贷款利率所发出的紧缩信号，以及宏观调控可能还有后续措施的出台，这其中还包括着调整利率及提高准备金率等措施，因此，市场到底能否闯过宏观调控这一关，投资者还是心存疑虑，毕竟2004年的宏观调控令投资者吃了不少的苦头，投资者对此心有余悸。
　　
　　第四大考验来自于政策面，那就是政策面能否给行情的发展以更多的包容与支持。当前的这波行情实际上是一轮政策牛市，是管理层一手呵护起来的，其目的是为股改服务，为新老划断服务。而从目前的情况来看，两个目的基本上都已经达到。而且，从管理层来说，一直都是希望股市能稳定发展，但行情最近的疯涨显然为股市的稳定发展制造了不稳定的因素。
　　
　　因此，在这种情况下，管理层能否进一步支持行情的深入发展，这就成了市场的疑问。如近日新华社播发的记者评论《如何看待沪指破１５００点》，其中就提到要清醒、冷静地看待股指的涨涨跌跌，不能一见股指下跌就大惊失色，无所适从，一见股指上涨就欣喜若狂，人云亦云。指出：一个成熟的管理者，必须对市场的发展胸有全局、统筹安排，一步一个脚印、十分稳妥地处理股市的问题。笔者认为，这篇评论文章的寓意可谓意味深长。