可转债投资四大核心要素

这波大盘调整以来，可转债调整幅度较大，主要因其一，可转债的正股多为传统周期类个股，调整中，周期股往往跌幅比较大；其二，可转债相对正股有一定的溢价，当转债价格符合强制转股条件后，溢价会迅速消失，进一步让转债价格的跌幅超过正股，典型的如同仁转债、石化转债、南山转债、中海转债等等。

但对于懂得转债投资技巧的人来说，应该是可以规避这轮转债调整的，做到这一点我们要系统学习可转债的投资策略。

投资可转债需要重点关注以下几个重要因素(以民生转债为例)：

1，转股价：指可转债公司债券转换为每股股票所支付的价格。在转股期内(一般为可转债上市以后半年直到债券到期)，投资者可以把手头上的可转债转换成股票。

2，强制赎回条款：在本期可转债转股期内，如果公司A股股票连续20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，公司有权按照债券面值103%(含当期计息年度利息)的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。这一条款限定了可转债的最高收益，所以不能把可转债当股票一样完全不关注地持有，不然可能被强制赎回。

3，下调转股价条款：在存续期间，当该公司A股股票任意连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的时候，该公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交该公司股东大会表决。下调转股价当然对投资者有利，但这需要通过股东大会，也就是大股东说了算，如果股东大会不通过则不能下调转股价。

4，回售条款：当股票价格远低于转股价时，上市公司为了保障投资者的利益，允许投资者以高于面值的价格把转债卖给上市公司。一般是正股价低于转股价一个比较大的幅度(比如70%)，经过一段时间(比如1个月)，触发回售条款，上市公司可以按照债券面值103%回售可转债。回售条款当然也是保护投资者的，但并不是每只可转债都有回售条款的，比如民生转债就没有回售条款。

可转债基本可以认为是有保底的股票，但也有其自身的劣势。