三种方法分享“十年定律”盛宴

在A股历史上，“十年定律”是一个令人惊奇的规律，也就是：上证指数任何一天的收盘点位，都比10年前当天的收盘位置要高，或者差距不远；即使略微低一些，10年内也有一波行情的高点显著超越其原始点位。换言之，当前指数的位置不管多高，在10年后大概率会被超越。我们以A股历史上几次重要的历史高点为例(见附表)。

从附表中几个重要历史高点10年之后的对应点位来看，均大幅度超越原始点位，惟一的例外是2003年未能超越1993年2月17日的高点。即便如此，下跌幅度也仅有4%，而且早在2001年上证指数便到达2245点，远超1993年2月17日1558.95点的历史巅峰。

“十年定律”为何屡试不爽，一再应验？笔者认为，最根本的原因在于，股市反应了经济成长的果实。尽管A股的波动较大，有些年份的跌幅较大，或者熊市调整的时间较长，但都无法改变这样一个事实，那就是中国大陆的经济在不断成长，而这一成长必然反映到股市中来。不管是早是晚，是被动是主动，是如实还是扭曲，必然有一个阶段会牵引股市向上。以十年这样一个比较长的时间来观察，股市震荡向上也是一个必然的选择。

诚然，当前中国大陆面临经济成长率下滑，“三期迭加”的转型阵痛期，目前在A股市值中占有绝对优势的大盘蓝筹股，普遍面临利润增长瓶颈、甚至是下滑的窘境。在2014年历经大幅上涨之后，这类个股的估值修复已基本完成，对股指的推动力大幅减弱。但对于股市而言，吐故纳新本是常态。只要存在新的经济增长点，上市制度完善，代表新经济的上市公司股票市值不断增长，取代原先大盘股的地位也是可以预料的结果。君不见，20年前引领绩优股炒作热潮的四川长虹、春兰股份已经沦为三流配角，15年前意气风发的亿安科技(现名神州高铁)、中科创业(现名康达尔)也早被雨打风吹去，但A股的太阳再度升起，每轮牛市都换了新主角登场。未来的新牛市必涌现出新的牛股代表，成为推动股市前行的新动力。

回归当下，A股面临的外部环境与1999年“5·19”行情有着十分相似的地方，都是经济大环境不佳、改革预期强烈、股市肩负着拉动经济成长的历史重任。值得关注的是，在1999～2001年、2005～2007年两次跨年度大牛市中，都是新一届领导人上任2年之后股市见底，并在此后走出跨年度大行情、创出历史新高。本轮行情在2014年启动也符合这一“政治周期”。如果在行情启动2～3年后创出历史新高，则2017年上证指数超越2007年的高点6124点，将成为大概率事件，这一走势也与“十年定律”不谋而合！

如果两大定律共振奏效，那么目前上证指数3000多点，到2017年的6000多点，2年半的时间尚有近一倍的涨幅，无论时间还是空间都给我们留下了充足的参与机会。不过，本轮行情和1999～2001年的牛市类似，都是在经济面相对疲弱的大环境下展开，加上注册制箭在弦上，未来个股出现大面积分化不可避免。如何在目前2600多家、未来还会进一步增加的上市公司中淘金，对投资者来说是一个难题。稍有不慎，满仓踏空、甚至满仓套牢就会发生在我们身上。笔者建议，投资者不妨通过基金来分享本次牛市的盛宴。

第一种方法：配置和上证指数走势最接近的ETF基金，沪深300ETF(510300或159919)。从历史上看，沪深300指数和上证指数的波动节奏、波动幅度最接近，与其挂钩的ETF基金的成交量最大、流动性最好，选择单一品种买入也比较省心省力。

第二种方法：组合配置代表性的指数型ETF基金。股友们可以将主要仓位配置在和上证指数走势类似的ETF基金上，如沪深300ETF(510300或159919)、上证50ETF(510050)、上证180ETF(510180)，次要仓位配置在中小板ETF(159902)和创业板ETF(159915)。在H股指数ETF溢价率较低甚至折价时，也可以适当配置。这种方法可以分享具有成长性的中小板、创业板指数的上涨成果，同时将主要仓位配置在主板指数上，实现稳健中的进取。

第三种方法：组合式买入2017年到期的高折价封闭式基金，如基金丰和(184721)、基金久嘉(184722)、基金银丰(500058)、基金科瑞(500056)。从过往的历史看，这批封闭式基金的长期净值增长和大盘接近甚至超越，而当前其净值普遍有10%～12%的折价率，相当于折价买入一揽子股票，可谓攻守兼备。事实上，由于净值的稳步成长和折价率的不断缩小，这批封基现价复权后，已经远远超过2007年6124点时的价位(基金久嘉除外)，给长期投资者带来了丰厚的收益。

“十年定律”的背后，牛市的脉动清晰可见，你所需要的只是耐心、信心和决心。以上三种方法操作简便，无需选股选时，不仅对资金量较大的投资朋友适用，对工薪一族也同样适用。对于前者，笔者建议逢低买入、分批布局、长线持有为主；而对于后者，笔者则建议不妨从每月的薪水中安排部分资金定期买入，越跌越买，享受牛市成长的果实。