福成五丰：A股稀缺的殡葬服务产业投资标的

福成五丰（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

福成五丰日前发布公告称，2014年实现收入110024.30万元，同比增长7.2%；扣非后归属母公司净利润6860 万元，较上年相比，略有下降。如此数据显示出公司传统业务面临着一定的成长阻力。但通过收购大股东旗下的三河灵山宝塔陵园业务，公司年报称“公司将成为 A 股市场上第一只含有殡葬业股票，公司在资本市场上的形象也有了很大的提升”。

食品加工业务夯实发展基础

2014年，在全球经济整体下滑的背景下公司现有的食品加工业务处于稳健的发展趋势中，报告期内，实现营业收入 110024.30万元。其中，餐饮业务板块加速开店使得餐饮增加5000万元收入，较上年同期增长11.6%，成为拉动现有业务的强劲引擎。公司现有业务具有强大的获取现金流的能力。一方面是餐饮服务的经营压力虽然存在，但由于快速消费品的特征使得公司的现金流充沛。另一方面则是公司良好的经营效率，使得公司现金流一直处于健康的运转态势。2014年，每股经营现金流量达到0.36元，为公司未来的业务拓展提供了强大的现金流支撑，夯实了公司发展基础。

进军殡葬服务打开产业空间

但就公司2014报表来说，最大的亮点其实是公司对三河灵山宝塔陵园业务的描述。即“公司2014年度实施的重大资产重组事项还有些后续工作尚未完成，需要在2015年度继续落实。同时，由于标的资产相对公司现有行业来讲是个新鲜事物，公司要在未来的整体谋划、具体实施、未来发展等方面做好未来几年的战略规划。特别是通过切入经营性墓地后，进行逐步实现延伸产业链条的探索和尝试”。

随着时间的推移，2015年3月3日公告，公司发行股份购买资产之重大关联交易事项获证监会核准，这就意味着资产收购已经完成了实质性的核准程序。后续的工作就是办理资产交割、工商变更登记等程序性业务。公司已经正式进军殡葬服务业，打开产业空间。

一方面是因为公司收购的三河灵山宝塔陵园业务盈利能力强。据相关数据显示，2014年1到6月份宝塔陵园的销售收入是3562万元，净利润是1436万元。2014年全年的销售收入为12351.18万元，净利润为6042.56万元。而在2013年，销售收入是2187万，亏损225万，这些亏损就是前期的基础设施建设以及墓穴建造。而2014年销售收入为12351.18万元，净利润就高达6042.56万元。这说明了墓园殡葬行业的成本主要是技术设施的建设，以及墓穴建造，后续的管理成本占前期的销售收入较低，所以，可以推测的是，随着宝塔陵园这两项建设工作的逐步完成，后期的盈利能力仍然将大幅提升。

另一方面则是三河灵山宝塔陵园地处京、津、冀中心区，离北京50公里，天津90公里，廊坊55公里，地理位置非常优越，这三个地区的户籍人口众多且经济发达，购买能力较为强劲，保证了公司后续销售并不存在着多大障碍。因此，通过公司具体项目就可以推测出未来的成长空间。据相关数据显示，在2014年上半年的3562万元的销售收入，对应的是824个墓穴，10个骨灰格位。而三河灵山宝塔陵园的总规划是2000亩，一期规划面积为759.25亩，规划建墓穴12.5万个墓穴，4万个骨灰格位。如此数据对照，就可以看出公司未来的业务发展趋势的确值得期待。

此外，公司现有的食品加工业务的发展空间也值得期待。公司将抓住京津冀一体化进程的有利时机，寻求公司发展的助推力。2015年公司将投资近2000万元对部分牛舍进行改扩建，改扩建后的肉牛养殖场东区规划占地面积99034.55平方米，建筑面积23724.00平方米，建开放式牛舍4栋及配套设施，设计肉牛存栏规模5500头，工程预计总投资1934.29万元，工期4个月，预计2015年7月底以前完工。改扩建完成后的牛舍南北走向，主要分机械上料区、采食区、运动场等区域。未来的肉牛养殖将采用自由采食、散养的模式，增加肉牛的自由活动空间，提高肉牛的福利，改善牛肉品质，将成为公司新的业务发展动能。

如此来看，公司目前的食品加工业具有较强的成长动能，也拥有强大的现金流造血功能，为公司进一步的外延式发展提供了强劲的现金流支撑。而殡葬服务业则将赋予公司业绩的强劲成长动能，打开公司新的业务成长空间。所以，作为A股稀缺的殡葬服务产业的投资标的，理应享有更高的估值溢价。