“5.30”式暴跌不会重演

本周四是“五一”劳动节前的最后一个工作日，又恰逢北京机动车尾号4、9限行，节前效应加尾号因素导致北京城市道路网高峰时段出现“严重拥堵”，主持人当天驱车前往公司也未能幸免，足足比平日多花了一半的时间。据称，本周四成为了上半年“最拥堵”工作日。

如果说道路交通拥堵是节前一大特征，那么A股市场节前的最大特征则是量能的明显萎缩。从周三周四的盘面来看，沪深两市成交量分别为13031亿和13451亿，相比周二有20%左右的萎缩，而前半周异动的权重股再度低迷，沪指在4400~4500区域震荡，创业板则连续两日上演速度与激情，截至周四收盘，沪指报4441.66点，深成指报14818.64点，创业板报2857.89点并再创历史新高2918.75点。指数高位量价背离反映出一些机构选择节前离场规避政策面的不确定性，也包括一些投资者兑现利润回流资金。

沪指失守4500点，市场多空分歧逐步加大。空方认为，近期管理层反复提示风险，4月28日午间，证监会发布消息，提醒广大投资者、尤其是新入市的中小投资者要做足功课，理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股，借钱炒股”所误导，不要盲目跟风炒作。这已经是4月以来证监会第四次提示股市风险。同日，中国证监会投资者保护局发布包括“牢记‘买者自负’原则，理性管理个人财富”等11条投资者风险警示词条，提醒理性投资。另外值得一提的是，截至本周收盘，沪指及深成指周K线均实现八连阳，而去年底时，沪指在连续8个交易周收阳后，随着监管层对于券商两融的规范，沪指出现了超过300点的调整。而多方则认为，牛市涨幅过快过猛出现调整不可避免，但调整并不会影响牛市根基，洗盘正是调仓换股的好时机。

马上进入5月，“5.30”暴跌被频频提及，历史会重演吗？投资者期许的红五月会如期而至吗？投资的下一个风口在哪里？本期栏目将就相关话题展开讨论。另外，大家谈下期话题“红五月”，期待您的参与。最后，祝广大股民朋友劳动节快乐！

马上进入5月，随着A股的节节攀升，越来越多的股民开始担心2007年“5.30”式的疯狂暴跌会重现，不少老股民甚至借此来告诫新股民小心一夜回到解放前。但需要注意的是，牛市中涨势过快后，出现调整不可避免，这有利市场延续健康的节奏，但对比2007年的市场情况，从指数目前的攀升态势，资金的追逐风格以及政策导向来看，“5.30”式的暴跌不会重现。

从市场的涨幅来看，自2014年11月至2015年4月，沪指涨幅为83.53%；而2006年11月至2007年4月，沪指涨幅109%。除涨幅差距外，更为关键的是，这两次牛市时间段中，股票上涨的节奏和类型并不相同。2007年的飙升，用非理性炒作概括也不夸张，当时低估值高业绩增长的蓝筹股并无大涨行情，相反一些业绩较差的低价股都鸡犬升天。举例来看，当时市场寄予厚望的蓝筹股中国联通，2007年前4月的涨幅为19.97%，中国银行前4月仅涨5.04%，工商银行甚至下跌10.63%。与之鲜明对比的是，一些亏损的ST股，即使业绩亏损扩大，无重组预期，连续涨停却是家常便饭，不少个股几月的涨幅超过150%，

2007年很多老股民印象深刻的杭萧钢构就是市场疯狂炒作的典型，该公司在2006年与2007年第一季度的净利润均出现大幅下降，降幅分别为48.20%和20.53%，但随后公司虚构了几个天价订单，股票短短5个月时间，从每股3.26元飙升至31.58元，接近10倍，特别是其受到证监会立案调查和行政处罚后，股价依然连续涨停，市场将非理性的炒作诠释到极限。

2015年的牛市行情，虽然涨幅巨大，但理性程度远超2007年，其中领涨的“互联网++”板块的牛股，多数都有良好的业绩支撑，例如被市场资金追捧的同花顺和东方财富，2015年一季度的业绩增长都超过1000%，而一些无业绩支撑的企业，涨幅明显落后大盘，大资金流出明显，ST板块的人气也无法重现2007年的辉煌。特别是不少故弄玄虚停牌的个股，复牌后往往迎来下跌。

此轮牛市另一特征就是，蓝筹股在上半场表现不俗。与2007年中期的沉寂不同，借助“一带一路”及央企重组等政策提振，此类板块龙头股的涨幅甚至超过大盘，如已经确定合并的中国南北车，前4月涨幅接近200%，军工龙头中国一重，前4月涨幅113.83%，基建概念的中国中铁前4月涨幅达92.79%，中国平安前4月上涨58.27%，涨速较慢的银行板块中，中国银行前4月涨幅12.39%，工商银行为9.88%。这些蓝筹股的涨幅远超2007年同期。

如果以2007年“5.30”为分界线的话，可以发现这次暴跌结束后，很多之前上涨的中小盘股即使在股指冲到6124点后，股价依然没有回到“5.30”的高点，而蓝筹股接力后则开始疯狂上涨，中国平安从6月的53元最终涨到149元，工商银行等权重股的涨幅都超过50%。这也就说明，当时无论是政策面和资金面，对股指调整的主要指向是，希望结束泡沫炒作，回归价值投资，而目前的A股市场吹出的泡沫，还远没有2007年疯狂，且蓝筹股也并未被忽视。

从政策面看，2007年管理层最终使用提高印花税这种终极调控手段，说明对市场疯狂上涨的担心，“5.30”暴跌前证监会多次提示风险，希望股民回到价值投资，但疯牛依然狂奔不止，一个值得注意的细节是，证监会曾在5月27日周末刚刚下发通知，希望加强股民风险教育，但28和29日，股指依然大涨，面对调控无力的局面，重磅利空最终降临。

在8年后的今天，暂且不提目前股市的上涨幅度是否处于合理阶段，但就管理层的动作来看，呵护股市的态度显而易见。除了有推进注册制、深港通等政策利好外，在4月中旬，强调加强融券业务后一天，证监会就加班说明，称绝非想要打压股市，挽回市场人气；而对于印花税、资本利得税等传闻，证监会同样在第一时间内辟谣，关心程度可见一斑。此外，目前证监会对股市的控制也更加市场化，例如加快新股上市节奏、打击违规交易等，目的都是希望牛市慢下脚步，更加理性，同时不出现断崖式的暴跌。

另外决定目前A股不会出现“5.30”式暴跌的重要因素，是资金的长期推动，本次两市成交量的连续刷新新高，固然有融资融券的助推，但另外的原因是场外资金对股市的看好和投资渠道的匮乏。2007年时股市走牛的同时，大宗商品也迎来罕见牛市，且楼市不断攀升。查阅2007时候的调查发现，“5.30”暴跌时，不少资金急于撤出的主要目的并非对后市绝望，而是希望投资更稳健的楼市，而目前楼市虽然利好不断，但下跌趋势还未明显改善，资金撤出股市后，选择收益更高的投资标的存在难度。