祸股殃市的新股申购办法该终结了

每逢新股申购周，A股市场就会上蹿下跳乱作一团。牛市气氛浓时，股市跌下去就会弹上来，所以大家也就习以为常，但本周大盘的连续跳水已经不能让投资者保持淡定了，新股申购周资金大搬家的负面影响放大到了极点，这种祸股殃市的“市值+资金”申购新股政策已经到了必须终结的时候。

祸起冻结资金利息归属

二级市场市值申购新股本来是一件好事，但是好事没有办好，投资者不仅需要有足够的持股市值，而且需要有足额的资金去申购新股。比如中国核电，投资者要足额申购，首先要有一千多万的沪市持股市值，同时还需要三百多万资金才能足额申购。本周的国泰君安足额申购也需要资金900.75万元。上个新股申购周冻结资金4万亿，这个新股申购周估算冻结资金将超6万亿。虽然申购新股的资金大多为打新专业户，但其中有相当一部分来自二级市场的资金搬家，这就对二级市场造成了极大的冲击。因此每次申购新股前二级市场都会下跌，而申购资金解冻后二级市场又会反弹，股市陷入人为的大起大落之中。

新股发行政策曾经发生多次变化，最受中小投资者欢迎的是按二级市场持股市值自动配号摇号，不管是大户还是中小散户，无需另外筹集资金去申购，都有可能中签新股，公平公正。现在却要投资者筹集几倍于持股市值的资金去申购新股，中小投资者因此几乎丧失了申购新股的能力。很多中小投资者因为没有资金只能放弃申购新股，或者无法足额申购新股，享受不到新股红利。有的被迫抛售老股筹集资金，也仍然难以足额申购新股。即便运气好中签了新股，所得收益可能还不足以弥补抛售老股的损失。

投资者对这种“市值+资金”申购新股政策早已怨声载道，不断呼吁恢复按二级市场持股市值自动配号摇号的办法，但管理层不为所动，一直坚持至今。原因就在于申购新股冻结资金的利息，这笔可观的收入被用作证券投资者保护基金的资金来源，如果取消资金申购新股政策，证券投资者保护基金就会少了这个最稳定的资金来源。早先申购新股冻结资金利息归相关上市公司所有，成为其一笔额外收益。后来管理层实行按市值自动配号摇号政策，上市公司便不再享有冻结资金利息收益，没有了也就没有了。现在因为扯上了证券投资者保护基金，少掉这笔利息收入就没那么容易了。

虚拟申购确立多赢格局

表面上看，证券投资者保护基金是为了保护投资者利益的，确保其有稳定的资金来源，是保护投资者利益的需要，具有正当性。但吊诡的是，二级市场的波动直接关系到广大投资者的切身利益，与此相比，申购新股冻结资金利息收入微不足道，为了获得这点利息收入而让二级市场频繁陷入大起大落的波动之中，直接损害了广大投资者的利益，这与证券投资者保护基金的宗旨岂非南辕北辙？给人的感觉是拣了芝麻丢了西瓜，得不偿失。在这种情况下管理层仍然坚持这项怨声载道的政策，让人产生证券投资者保护基金是在与投资者争利的感觉。

现在的问题是，证券投资者保护基金从未公布过其账目报表，究竟收入了多少申购新股冻结资金利息，在其资金来源中的占比是多少，有多少用在了保护投资者利益方面，日常运作是如何进行的？外界对此一无所知，很多投资者甚至还不知道存在这样一个基金组织，更不知道其做了哪些保护投资者的工作。如果该基金不管不顾二级市场的大起大落而只顾收取申购新股冻结资金利息，人们就有理由怀疑其一味收钱的动机到底是什么。为了确保证券投资者保护基金的资金来源而牺牲二级市场投资者的利益，完全违背了保护投资者利益的宗旨，这样的政策难道还不应该终结吗？

现在应该借鉴按二级市场持股市值自动配号摇号的经验，投资者可以虚拟申购新股，具体办法是，投资者仍然像现行新股申购办法一样根据持股市值申购新股，但是不再需要申购资金，等中签新股以后再缴付认购资金。对于中签新股而未在规定时间内缴款的投资者作自动放弃处理，所有弃股由证券投资者保护基金和社保基金均分认购。这样，证券投资者保护基金有了新的资金增值点，失之东隅收之桑榆；社保基金也有了新的资金增值点，老百姓的养命钱多了一份保障；二级市场不再受新股申购周冲击，投资者有了稳定的投资环境；中小投资者不再苦于缺少资金而放弃申购新股，也能有机会中签新股，享受新股红利。这才是投资者需要的多赢格局。