大盘暴跌之后的反弹策略

张彤表示，下周将会有大级别的反弹，但部分高估值的公司依旧要回避。

《红周刊》：大盘继续延续暴跌模式，感谢张彤多次提示风险，不过接下来该怎么看呢？

张彤：先说大盘，下周将会有大级别的反弹，但部分高估值的公司依旧要回避。以多喜爱为例，本周五收盘价格29.92元，公司总市值约36亿元，2014年公司净利润约4520万元。

再来看同属床上用品的罗莱家纺、梦洁家纺和富安娜，2014年罗莱家纺净利润约39809万元，为多喜爱的8.81倍，公司目前总市值约137亿元，仅为多喜爱的3.80倍；2014年梦洁家纺实现净利润14829万元，为多喜爱的3.28倍，公司目前总市值约93亿元，为多喜爱的2.58倍；2014年富安娜实现净利润37655万元，为多喜爱的8.33倍，公司目前总市值113亿元，仅为多喜爱的3.14倍。

《红周刊》：很显然多喜爱的估值远远高于同类三家上市公司，但总体衡量这四家上市公司，罗莱家纺和富安娜估值偏低，而总股本偏小的梦洁家纺和多喜爱估值偏高。

张彤：股本越小定位越高是目前市场所认同的一种现象，仅从这点来看，多喜爱的定位虽然偏高，但还没有过分离谱，不过你还要注意另一个因素。

《红周刊》：什么因素？

张彤：2014年罗莱家纺、梦洁家纺和富安娜的净利润都出现了不同程度的增长，尤其是梦洁家纺净利润的增幅达到了50%，这也是梦洁家纺估值明显高于罗莱家纺和富安娜的主要原因之一。

反观多喜爱，2014年公司实现营业收入6.72亿元，同比下滑17%，公司实现净利润4520万元，同比更是大幅下滑超过25%.2015年一季度多喜爱的下滑趋势依然继续，公司营业收入和净利润同比分别下跌12.93%和25.44%.

《红周刊》：同行业上市公司利润整体上涨，为何只有多喜爱出现下滑呢？

张彤：因为多喜爱与上述三家上市公司的定位略有不同，多喜爱主要定位于二三线城市的中高端消费人群，特别是年轻消费群体，该类人群属于价格敏感型客户，受到电商冲击程度更大。利润下滑的企业定位远高于利润增长的企业本身就不合理，若下周公司股价继续上涨，风险将会逐渐加大。

《红周刊》：近期跌幅居前的东方新星，从最高72.63元跌至最低35.12元，跌幅超过50%，此类暴跌的次新股是否有反弹机会呢？

张彤：东方新星的主要竞争对手之一为中化岩土，2014年中化岩土实现净利润13027万元，为东方新星的3.47倍，6月12日东方新星股价最高达到了72.63元，即总市值超过了74亿元。而同日，中化岩土的总市值为207亿元，约为东方新星的2.87倍。如果按小市值上市公司定位可以略高于大市值公司这一标准衡量，东方新星虽然股价高估，但也不至于被腰斩。

《红周刊》：那为何后面东方新星的跌幅巨大呢？

张彤：原因和多喜爱一样，2014年东方新星实现净利润3750万元，同比大幅下滑32.5%。而同期，中化岩土净利润同比大增84%，同时中化岩土已宣布2015年上半年净利润同比将大增70%~100%。一个大幅增长，一个大幅下滑，二者无可比性而言。在大幅下跌之后，东方新星的市盈率仍在90倍以上，一家利润大幅下滑的公司，何以能够支持如此之高的市盈率呢？因此反弹会有，但切记速战速决。

《红周刊》：最后有请学员小徐，一个月前你给大家分析了国药股份，之后一直没见着你，我几乎要将这家公司忘记了，可今天一看吓了我一跳，股价已悄然上涨了近50%，更重要的是大盘从6月15日开始调整，股票集体暴跌，而国药股份在此期间又顽强地上涨了约15%，对于这样的公司，接下来该如何操作呢？

小徐：当时分析国药股份，是因为张彤老师已明确提示应该选择低估值的防御性品种，预防市场随时出现的风险，至今国药股份涨幅已近50%，同时大盘又出现深度调整，因此其防御性已经大幅降低，因此无论国药股份今后是否还有上升空间，我都会选择放弃。

《红周刊》：接下来你会选择哪些品种关注呢？

小徐：出版传媒板块本身就是被市场低估的品种，本轮下跌充分，所以我会选择该板块作为接下来关注的目标。