缅甸是翡翠原石的主要产地，占世界产量的80%以上，是世界上宝石级翡翠的主要供应国。帕敢是世界上最早发现翡翠的地方，也是缅甸产玉最多、翡翠质地最好的产地。近几年，翡翠的价格一直在攀升，一些珍品级的翡翠甚至上涨了几十倍，涨幅跃居黄金。
5月19日缅甸矿区最新消息，缅甸帕敢地区的部分玉矿公司受安全、天气因素影响将再次暂停翡翠开采。因此部分玉矿公司决定5月中旬起，暂停玉矿开采4个月。另在5月11日缅甸民族院会议中，资源与环境保护部部长翁温颁布了一系列玉石开采的新政措施。其中包括：克钦邦隆钦、帕敢玉石区不会再批准新的开采区，将限制玉石的开采；限制每个公司的开采点数量，还将通过开采许可权控制玉石的开采等；所以去年以来，高档货的价格上涨了50%到100%，今年依然呈上升趋势。
相关受益股：
潮宏基(002345):定增助力转型发展,员工持股彰显信心
线上线下对接, 强化客户服务能力,同时进军婚庆细分成长领域.公司本次定增总额不超过12亿元,主要用于电商平台搭建及线上线下系统对接,婚庆类产品的开发投入及市场延拓.电商平台的搭建可以帮助客户随时随地进行产品浏览,咨询,在线预约,购买以及个性化定制等活动, 可以有效扩大客户的覆盖范围同时提高对客户信息的收集和分析;将对终端门店进行信息化改造, 打造成为集销售,体验及服务为一体的体验中心,并形成线上线下对接,有利于提高顾客的服务质量.在此基础上,公司进军婚庆市场:中国目前平均每年约有1300万新人结婚以及结婚纪念日等消费需求,婚庆类珠宝市场需求市场较大且较为稳定,同时,婚庆个性化属性较强,公司有望借助电商平台搭建,提升信息化水平,更好的对接消费者的个性化消费需求,最终为公司带来新的利润增长点.
客群数据收集及收据分析能力提升,利于时尚生态圈全面铺开.面对消费需求个性化程度提升, 公司积极从品牌管理向客户为中心的管理转变,同时定位为"中高端时尚消费品多品牌运营商", 力图借助资本为核心客群打造轻奢时尚产业集团.目前公司会员超过200万, 客户管理的核心在于围绕客群获取多样化需求,提供与之对应的丰富的产品及服务, 以最大化挖掘会员客户群体价值.而电商平台搭建和信息系统的打造,将提升公司大数据分析能力,以有效的把握销售趋势和客户需求,并针对性和及时地开发和对接消费需求,有利于公司时尚生态圈的定位和扩容.
长江证券预计公司2016-2017年EPS为0.36和0.43元/股,对应PE为28和23倍,维持"买入"评级.
老凤祥(600612):规模逆势扩张,迪斯尼系列有望大卖
15年收入增长8.8%, 净利润增长18.9%,符合预期公司公告15年实现营收357.1亿,同比增长8.8%,归属母公司净利润11.2亿,同比增长18.9%,扣非后净利9.3亿,同比增长9%(非经常性损益系15年动迁补偿1.3亿及政府补助0.6亿).1Q16实现营收113.5亿, 同比下滑5.7%;归属母公司净利润2.4亿,同比下滑17%,扣非净利润下降5.2%,好于市场预期,也远好于同业竞争对手.
规模逆势扩张,非黄金品类高速增长
截至2015年末,老凤祥门店数达到2957家,净增221家(其中加盟店新增125家至1229家),扩张速度远超同业;非黄金品类快速增长,其中镶嵌首饰(+12.3%),有色宝石(+39.9%),银饰品(+35%),高毛利率品类的快速增长,一定程度上对冲了黄金饰品的疲软,带来收入规模的逆势成长.整体毛利率8.39%, 同比下降0.39pp(金价下行影响);销售+管理费用率2.79%,同比下降0.18pp,使得扣非净利率保持2.6%.
广发证券预计公司16-18年EPS分别为2.05, 2.5和3.1元(扣非),维持买入评级,目标价50元,对应16年25XPE.
风险提示:行业整体需求低迷;新区域的门店扩张不达预期.
豫园商城(600655):金价走低影响业绩,未来看点在迪斯尼催化和快乐时尚产业布局
公司2015年营业收入与净利润分别同比下降8.36%与19.52%,扣非后净利润同比下降18.68%,其中第四季度单季营业收入与净利润分别同比下降28.40%与33.36%,金价的走低, 豫园黄金珠宝渠道的调整以及投资收益的大幅减少是15年公司盈利明显下滑的主要原因.
受黄金珠宝零售低迷与金价连续下跌的影响, 15年公司黄金珠宝业务销售收入同比下滑9.41%,净利润同比增长11.92%,盈利能力有所提升,其中直营零售业务销售同比增长18.55%,带动黄金珠宝业务毛利率同比上升0.89个百分点.
15年黄金珠宝业务销售网络扩张放缓,年末黄金珠宝集团传统渠道网点总数为1816个,年内净增网点7个,其中直营网点净增4个.
期间费用率的上升与投资收益减少拖累业绩.15年公司期间费用率同比上升1.4个百分点,其中销售费用率与管理费用率分别同比上升0.69与0.62个百分点.
15年公司投资收益同比下降19.87%, 其中招金矿业与武汉中北贡献的投资收益同比减少2.23亿,同时房地产结算带来净利润1.09亿元,同比减少2.53亿.
16年迪士尼开业有望带动商圈客流量的持续上升,看好豫园商业模式的复制.豫园商城每年游客接待量约3700万人次,我们预计今年上海迪士尼开业后,客流量有望达到4000-4500万人次,公司计划通过调整商品结构,丰富业态,增加高层楼使用效率等手段, 吸引更多游客,延长逗留时间,提升人均消费.沈阳豫珑城于15年底正式开业,该项目汇集文化演艺,餐饮美食,黄金珠宝,时尚创意百货等六大业态,是公司对豫园商业模式异地复制的大胆尝试,预计需要一定时间的培育.与豫园"老商城"一街之隔的上海豫泰确诚商业广场预计即将动工,该项目作为豫园商圈老城厢升级改造的,建成后有望成为上海海派文化与国际时尚文化交融的标志性区域, 届时随着迪士尼开业后来沪客流量的大幅增加,公司也将迎来新增长点.
15年在收购日本星野滑雪场度假村后,公司将加大对中国游客的营销,充分挖掘度假村现有以及后续酒店资源潜力,提升销售规模和盈利能力.作为复星集团快乐时尚资源整合平台,未来无论从大股东复星层面的资产整合还是公司自身的战略规划,围绕快乐时尚领域进行国内外持续投资布局都将是公司重要看点之一.
东方证券预计公司2016-2018年每股收益分别为0.64元,0.75元和0.88元(原预测2016-2017年每股收益分别为0.77元和0.95元), 给予公司2016年28倍PE,对应目标价17.92元,维持公司"买入"评级.
风险提示:金价大幅波动,地产项目推进低于预期等.
东方金钰(600086):获控股股东及高管累计增持逾600万股
东方金钰(600086)5月9日晚间发布公告,公司控股股东兴龙实业于2016年5月5日-5月9日通过上交所交易系统增持公司股份295.06万股, 占公司总股本的0.22%,增持金额为2800. 02万元.部分高管于2016年5月9日通过上交所交易系统增持公司股份10.06万股,增持金额为88.13万元.
自2015年12月28日披露增持计划起至今,兴龙实业及高管已累计增持公司股份612.01万股,占公司总股本的0.45%,增持金额为5905.5万元,占增持计划下限的98.42%.
公告显示,兴龙实业及公司部分高管曾表示,计划自2015年12月28日起六个月内根据实际情况,在公司股价不超过20元/股的范围内,通过上交所交易系统增持公司股份,合计增持金额不低于6000万元.(证券时报网)
香溢融通(600830):短期受益于金改对民营金融推进
金融"国十条"鼓励民营资本进入金融行业, 利好公司:7月5日国务院出台金融"国十条",鼓励民营资本进入金融行业,银行牌照有放开的可能性.公司以类金融业务为主业, 涵盖典当,租赁,担保,委托贷款等,是A股第一支以类金融业务为主的上市公司.该政策的出台对公司形成利好.
类金融机构参与银行短期内仍有难度:1)银行与类金融机构最大的区别在于银行能够吸收公众存款, 而存款的安全性关系到社会稳定等方面,预计短期内不会放开;2)国内设立银行从法律层面有诸多的限制条件,如果法律上没有修改,那么放开的力度将比较弱.因此,类金融机构参与设立银行目前来看仍有难度,短期内对公司的收入,利润没有影响.
公司12年末不良贷款占比23%, 较11年提升:从公司贷款的质量来看,2012年末,可疑类贷款占22%,损失类贷款占1%,不良率偏高,且较2010,2011年末上升.贷款业务的抵押物多为房产,土地,在客户无法偿还贷款后,会根据情况进行协商或者诉讼.今年以来,通过诉讼方式收回贷款的案例增加,截至目前已有3单.
银行间流动性紧张,公司业务需求增加,风险增加:银行流动性紧张,中小企业融资困难, 流动性资金短缺,会寻求其他方面的融资渠道,公司业务需求增加;但同时,在银行流动性紧张的情况下,宏观经济形势不乐观,中小企业经营和现金流较容易出现问题,使得业务风险增加.
公司类金融业务利润占比70%, 目前重点发展委托贷款业务:公司主营业务包括类金融和商贸两个方面,其中典当,租赁,担保,委托贷款等类金融业务利润占比70%.在类金融业务中, 08年金融危机后,典当业务累积了较多的风险,公司逐渐控制典当业务规模,重点发展委托贷款业务,目前委托贷款业务利润占类贷款业务利润的55%.目前委托贷款业务期限多为一年至一年半,规模上限5000万左右,年化利率18%-20%.
公司13PE32倍,13PB2.3倍,预计2013年EPS0.29元, 对应PE32倍,13年BVPS3.94元,对应PB2.3倍.估值水平高于银行,低于中小券商,位于公司2009年以来估值的较低位置.
海通证券给予目标价10元,对应2013PE35倍,给予增持评级.
主要不确定因素:(1)公司贷款业务的风险;(2)民营金融的推进力度不达预期.
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