私募大佬： 规模制约业绩 弯道超车难

私募大佬中也有一部分坚定地表示不会开展公募业务。他们认为，受规模和投资环境的限制，都可能导致当前业绩表现难以复制，并且担心在转型过程中老客户的流失。

弯道超车需要重大机会

百亿私募们的业绩已经经过市场检验，得到渠道认可。但是对于成立公募以后，还能否复制私募的策略和业绩表现，也有业内人士持不同观点。北京一家规模超两百亿的债券私募人士表示，他们90%以上的资金都来自于机构，但是仍然完全没有申请公募的想法，因为规模是业绩的天然杀手。“当你规模变大，你就成了市场的一部分，市场的平均收益就是你的收益。”他说，“此外，一旦成立公募，经营和投资上投入的精力就得五五分，我们还是希望纯粹地做投资。”

和聚投资总经理李泽刚认为，如果私募时期的业绩来源于使用多种交易工具、或配置海外市场，以及对冲等手段，那么业绩和策略复制会比较困难，因为公募基金的投资所受限制远多于私募。和聚投资在此轮牛熊中择时能力惊人，规模扩张迅速，已经超过150亿元。不过李泽刚表示，公募业务面临的监管和投资，是非常不同的体系，暂时没有精力去开拓公募业务。

此外，进入公募领域之后，没有了提取业绩报酬的机制，做绝对收益是否还有动力尚待商榷。因此，私募派公募“颠覆当前公募格局”的说法仍有不同观点，尤其是申请公募的私募大佬们，态度尤为谨慎低调。上海一家考虑申请公募牌照的百亿债券私募基金合伙人认为，目前，私募申请公募还没有形成趋势，能否形成气候还需观察。已经获批公募牌照的鹏扬基金总经理杨爱斌也坦承，弯道超车很难，除非必须有重大机会出现。公募基金的相对收益投资理念也很难一下子被私募派公募改变，但是他认为，私募派公募未来会更提倡风险调整收益和长期收益率排名。

担心伤了老客户的心

部分私募大佬告诉记者，实际上，如果私募基金的客户以个人投资者为主，转型工作比较复杂。要把现有私募产品平移到公募平台的专户业务中，看似容易，但这一过程涉及到管理人的变更，需要与个人客户一一谈判，获得同意后才可执行。

“非常可能导致客户不满意，”一家还在犹豫的百亿私募管理人则表示，“如果看到我们又做公募，又做专户，客户会质疑专户业绩是否会受影响，毕竟现在很多公募基金都把精兵强将布局在公募产品上。”

该高管还透露，在转型过程中，可能要先把产品注销，再成立专户产品，客户的资金可能要先出去再进来，这个过程中可能会有客户流失。他说：“如果是机构客户的话，打声招呼，他们进出就很配合，但是我们以个人客户为主，所以需要更加慎重。”