四季度行情日趋复杂 业绩因素是线索

权重上涨资金借机派发

周一指数在证券和煤炭板块的推动下，一举站上了3100点之上，量能也较之前明显放大，但较8月份中旬那一波冲高行情来看，量能依然有30%以上的差距，市场分歧由此产生，一方认为这是一波新的突破行情；另一方则认为这是8月中旬筑顶行情的再现。

周二行情开始分化加速，煤炭板块继续冲高，而券商板块在周一尾盘跳水后周二集体调整，中字头个股内部则开始了调整，中国交建、中国中铁、中国铁建等跌幅居前；不过特力A、梅雁吉祥等老妖股活跃依然成为盘面亮点，指数也收出小阴线。

周三市场的避险情绪升温，尤其是在10:40至11:09出现了两波指数跳水，但避险板块逆势拉升，第一波是白酒股集体反弹，第二波则是黄金股集体反弹，最终指数收出小阴线，市场越来越多的信号显示，主力资金在借助权重股拉升悄悄派发。

周四是十八届六中全会结束的节点，市场担心维稳因素结束指数调整，所以两市量能快速下降，谨慎情绪升温，收出了星线。周五早盘，券商、银行股等集体拉升指数，一度冲至周初高点，但由于其他板块并未跟随，很快就出现了快速回落，形成长影线，显露出资金派发压力大。

ST摘帽股和PPP是四季度两大热点

9月牛股大都是业绩不佳的重组概念股或热点概念股。其中四川双马、泸天化、襄阳轴承是因为大股东的新动作带来了想象空间，*ST济柴则直接获注中石油755亿金融资产而走强；力源信息、西仪股份、商赢环球、台基股份是通过定增来实现新资产的注入；除了这两大题材之外，武昌鱼是险资举牌，蒙草生态是因为PPP概念。不过有一点值得重视，就是这10只个股大都是绩差股，10只股里5只半年报亏损。

而且从10月行情来看，涨得好的还是这些个股，如四川双马、泸天化、武昌鱼依然涨幅居前，其中泸天化停牌后继续上涨，并未受到影响。仔细分析近期最热门的中字头个股，实际上也都是业绩不好的个股，如中国联通三季度下降超过8成，中铁二局下降了27%，包括债转股更是如此，越是差的越有机会债转股，反而成为热点，这就是本波行情的特点，由此也可以决定投资者在年末的热点布局。

四季度行情的特点是易变，因为年末资金既要冲刺排名，又要回笼资金应对结算，同时还有诸多的消息面变数。从盘面来看，近期热点也很有特点，中字头个股联袂上行，此起彼伏，将指数再度拉高到3140点附近，这一幕几乎和8月中旬那一幕一模一样，制造了典型的指数效应，盘面上涨幅2%以上的个股不足两成，而且中字头个股内部也出现了派发的迹象。笔者认为中字头个股只有在大牛市中，资金充沛之际才能够“大象起舞”，其余时间更多地是控制指数，并不是普通投资者玩得起的。但后市并非就没有机会，四季度有两个思路，第一是季节性的热点，ST摘帽股是主打，其思路和前文提到的市场热衷炒作重组股有关；另一个思路是政策利好因素，PPP板块是主流。

深度挖掘PPP概念股

从管理层刺激政策角度来看，PPP概念依然有可挖掘的机会。从基本面看，近期政府发力较多的地方仍然是投资，PPP作为国家政策层面针对目前经济下行、产能过剩、流动性缺少进入实体经济渠道背景下的战略部署，市场的主流预期是后期经济景气或将显著下行，甚至预期有进一步的稳增长措施，如加强PPP投资、财政进一步发力等。综合上述因素，股市弱势时应关注政策受益股，尤其是PPP概念值得研究。

近期国家发改委第三批PPP项目发布，共有516个示范项目脱颖而出，投资总额逾1.17万亿元。第三批示范项目覆盖了能源、交通运输、水利建设、生态建设和环境保护、市政工程等18个行业，其中，市政工程、交通运输、生态环境三大行业项目数最多，占比分别为43%、12%、9%。而上市公司获得订单后，不仅会在业绩上带来提升，也会在二级市场进行重新的估值。

例如东方园林在今年7月中标26.42亿元PPP项目，投资回报率为8.3%，而该股也在在公告后3个月中一路上涨了近60%，尽管期间没有过涨停。随着项目的公布，上市公司得到订单也开始增多，如本周兴蓉环境中标宁夏宁东基地水资源综合利用政府和社会资本合作(PPP)项目等，因此接下来投资者可重点关注相关消息，挖掘实际受益、中标PPP项目的上市公司。