公私募瞄准四季度“风口” 93%基金公司超配医药

三季度来，A股市场持续横盘整理，而沉寂多时的医药板块却凭借超预期的业绩表现，掀起了一波结构性行情。记者发现，包括国投瑞银、星石投资在内的多家公私募基金纷纷表示，A股已形成“价值洼地”，下一个投资“风口”是医药行业。

93%基金公司超配医药行业

据最新统计，三季度末，公募基金对“卫生和社会工作”投资市值为110.06亿元，投资市值与二季度末相比增长12.47%；基金投资市值占股票投资市值比为0.49%，相对标准行业配置比例超配了0.3个百分点。可比75家基金公司中，有70家对该行业进行了超配，占比达93.33%。

从基金公司的角度看，金鹰基金最看重医药股。该公司旗下基金合计持有“卫生和社会工作”股票市值为8149.45万元，占资产净值比为3.97%，占股票投资市值比为8.37%，超配了8.18个百分点。中融基金、泰信基金、东方基金三季度末分别超配该行业7.04个百分点、6.15个百分点、6.10个百分点；国投瑞银也跻身超配该行业的前五大基金公司，超配了5.92个百分点，持有该行业市值由二季度末的9371.69万元增长31.92%至11324.52万元。

国投瑞银医疗保行业三季度净值增长率为9.57%，远远跑赢同期业绩比较基准收益率5.05%，在业内排名跻身前1/10。记者注意到，该基金三季度末持有“卫生和社会工作”股票市值为8530.48万元，与二季度相比市值增长率达364.76%；持股市值占基金总资产比例为13.87%，占股票投资市值比达15.66%，超配该行业15.47个百分点。基金经理张佳荣表示，在当前变革、创新的时代，对待医药行业这个长期增长较快、细分子行业多的领域，投资者首先要有信心，其次一定要有大格局大视野，动态地观察其中的变化，捕捉其中的机会。

“医药行业有很高的专业门槛，一家医药企业一旦拥有创新的标签，不但在产品上具有很强的排他性，随之还会带来很强的市场竞争力和社会效益。”张佳荣表示，可以密切关注处于产业变革核心位置的细分子行业，如医药商业的机会。乘着改革的东风，具有分销能力的零售商显然更具优势，既有能力承接这部分市场，又能和医院的对接工作做好。

私募看重子行业龙头股

其实，大型私募基金对医药行业也表现出强烈好感。

星石投资首席策略师刘可在10月27日表示，对于当前A股市场而言，是战略性配置价值股的好时机，而下一个真实增长的机会在于医药行业。他认为，A股市场整体估值水平与2008年11月水平相当，处于历史估值底部区间，已经成为大类资产配置“价值洼地”，市场可能会迎来国内房地产市场和债券市场的“溢出效应”的流动性拐点。在A股受到国内外投资者关注的大背景下，价值股将会成为投资者的战略选择，贯穿今年的核心驱动因素是盈利改善。

刘可表示，医药生物行业结构性配置机会正当时。判断的依据和判断白酒的依据很类似，都是供需关系发生改变，同样看好受益政策、景气度趋势向好的各子行业中龙头企业。

星石投资认为，影响目前医药行业趋势发展和投资机会的最大催化剂还是政策因素：2016年上半年开始，医药政策重磅出台，逐渐进入落地阶段，对整个行业格局产生重大影响；政府也将医药行业的定位达到了前所未有的高度。此外，制约医药行业过去几年发展的医保控费，已经逐渐接近政策目标，医保控费对整个行业的负面影响将在未来1年至2年逐步消除，届时整体行业有望迎来拐点。

当然，中国人口特有的结构为医药细分行业需求带来稳定的增长，医药市场的需求增长打开了空间。参照发达国家，中国医疗卫生内生性增长空间也很大。“医药国企在国企改革进程中存在合并、重组的预期，可能通过整合产业链成为最具市场投资价值的标的。”刘可表示，考虑到二季度机构的医药仓位较低，星石投资看好未来医药生物板块的投资机会，重点看好医药制剂出口、创新药和进口替代、医药流转子行业。