赤峰黄金：三季度净利增长57% 综合回收潜力大

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10月31日，赤峰黄金(600988)发布了2016年三季度业绩报告，1-9月，公司实现营业收入13.24亿元，同比增长41.53%；归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长57.16%。其中7-9月，公司实现营收及归属于上市公司股东的净利润分别为4.57亿元及0.63亿元，同比大幅增长，分别为107.27%及325.35%。

公司业绩的增长得益于，一方面，全资子公司雄风环保及控股子公司广源科技主导的资源综合回收利用业务收入增长；另一方面，黄金价格的不断走强。

未来，预计黄金销售将呈现量稳价升的局面，在资源综合回收利用业务方面，雄风环保“6万吨低品位复杂物料稀贵金属清洁高效回收项目”已基本建成投产，预计广源科技拆解数量也将显著提升，公司整体回收利用能力提高，未来将实现快速增长。此外，2016年公司通过成立并购基金，关注投资机会。通过股权激励，将管理层与股东利益更好地结合，充分彰显管理层发展信心。预计2016年公司业绩有望实现高速增长。

黄金业务量稳价升

四季度实现快速增长

赤峰黄金目前是全国12大黄金集团之一，公司黄金采选业务通过吉隆矿业、华泰矿业、五龙黄金开展，共拥有8项采矿权和8项探矿权，已提交国土资源管理部门评审备案的黄金资源储量约54.045吨。吉隆矿业所属撰山子矿区的金平均品位为15.12克/吨，华泰矿业所属红花沟一采区的金平均品位为7.07克/吨，华泰矿业所属莲花山五采区的金平均品位为8.04克/吨，五龙黄金金平均品位5.90克/吨。公司所属矿山的矿石品位高，属于国内当前少有的高品位富矿床。相比同类黄金矿山企业，公司黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。

据公司公告，2015年公司全年销售黄金3,096公斤，2015年度实现归属于母公司的净利润2.31亿元，前三季度为0.97亿元，约占全年的42%。若公司2016年全年主要产品产销情形与去年相似，则公司四季度业绩应该相当可观。

黄金价格也是今年来市场比较关注的话题，2016年黄金结束了三年来的下跌行情，金价由跌转升，前三季度国内黄金均价267.11元/克，克金上涨29.92元；国际黄金均价1259.11美元/盎司，每盎司黄金上涨82.06美元。受到人民币贬值影响，国内金价同比涨幅为12.61%，国际均价同比涨幅为6.97%，国内金价走势明显强于国际市场。

关于未来的黄金价格上涨趋势是否延续，市场普遍认为美联储加息及美国大选对黄金价格影响较大。信达证券认为，在美联储加息的大背景下，金价将呈现谨慎乐观的走势。如果加息延后，金价将继续受压制；如果立刻加息，靴子落地有利于消除不确定性，而加息导致的金融市场动荡有利于提振黄金避险需求。联讯证券表示，川普当选的可能性会超过40%，存在较大不确定性。若川普当选，资本市场避险情绪会急剧升温，黄金有望直线拉升至1350美元/盎司。

虽然四季度黄金走势仍然存在较大的不确定性，但是可以确定的是，2016年金价整体较2015年呈现上涨。公司四季度金矿业务业绩将实现快速增长，2016年金矿业务整体呈现量稳价升。

资源综合回收利用

业务发展态势良好

目前，赤峰黄金除了黄金采选业务外，还有资源综合回收利用业务，主要通过雄风环保及广源科技两家子公司开展。2016年三季度，雄风环保和广源科技业绩增长较快，且持续稳定，能够很好地平滑公司整体收益。

2014年，赤峰黄金进行了重大资产重组，收购雄风环保100%股权，雄风环保从事有色金属资源综合回收业务，综合回收能力强且具有较强的规模优势，雄风环保2015年净利润9,656.35万元，超过利润承诺数，2016-2017年利润承诺分别不低于13,800万元、14,300万元。

雄风环保在当地建设的“6万吨低品位复杂物料稀贵金属清洁高效回收项目”基本建设完成。按照业绩承诺，2016年雄风环保净利润增长在40%以上，为后续业绩的增长提供保障。

2015年6月，赤峰黄金以1亿元收购安徽广源55%股权，广源科技是合肥地区唯一一家具有废弃电器电子产品处理资质的企业，属固废处理，利润率在全国同行业内属前列。广源科技2015年净利润1,505.80万元，超过利润承诺数，2016-2017年利润承诺分别不低于1,900万元、2,800万元。有券商观点认为，赤峰黄金高管拥有灵宝黄金的工作经历，而灵宝黄金恰是一家以黄金冶炼为主业的公司，因此推测公司的管理团队具备经营冶炼废渣回收的能力。

按照业绩承诺，2016年广源科技净利润需较去年增长在25%左右，预计2016年度广源科技的拆解数量将大幅提升，对公司总体业绩贡献增大。

资本事件推动公司成长

今年，公司资本市场事件不断，2016年4月，公司授予董事和高管共7人股票期权2,575万份，占总股本3.61%,行权价18.90元/股，行权条件为2016-2018年实现净利润2.90亿元、3.79亿元和5.12亿元，环比增速29.98%、30.77%和35.29%，显著高于前三年水平，彰显了公司高管对于公司快速发展的信心。

2016年10月24日，公司与分宜长信资产管理有限公司签署《分宜长信汇智资产管理合伙企业(有限合伙)有限合伙人认购意向协议》，拟作为有限合伙人参与投资以分宜长信为普通合伙人所设立的分宜长信汇智资产管理合伙企业(有限合伙)，认购金额人民币5,000万元，资金来源为公司自有资金。并购基金募集目标规模为人民币5亿元，投资方向为具有竞争优势和较好发展前景的重点行业企业。这为后续公司拓展投资渠道、适时发掘优质潜在合作标的，奠定了良好的基础。