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中信证券明明:央行MLF操作长期难替代降准 短期降准可能性不大

来源:证券时报 2017-01-04 19:35:36
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(原标题:中信证券明明:央行MLF操作长期难替代降准 短期降准可能性不大)

中信证券首席固定收益分析师明明1月4日在中国国际广播电台环球资讯广播《晚间第一资讯》节目中表示,“各种公开市场操作”能不能替代降准,要分成短期和长期来看。短期来看,无论是公开市场还是MLF操作,都是投放基础货币,跟降准是有一定的替代作用的。当然长期来看,降准毕竟它的特点是一次性,深度、广度都要大于公开市场操作和MLF,所以,从长期来看,这种短期的工具还是很难替代降准的作用。

此外,明明认为,降准还是有一定的必要性的,从不同工具的特点就能看到,降准的深度更深、广度更广,是面向整个市场机构,而且持续的外汇占款下降也导致了一定基础货币的缺口。但是,2017年降不降准,包括什么时候降,存在不确定性。因为很大的不确定因素来自于外部的问题,包括今年美联储加几次息,包括今年美元是否能维持强势。事实上,我们看2016年唯一的一次降准也是发生在2月底,当时也是美元偏弱、美联储加息不明朗的时候。所以,今年还是得根据美联储动向来做一个选择,但是,短期来看,降准的可能性还是不大的。

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