太阳鸟并购亚光电子 转型升级军工电子“航道”初现

（原标题：太阳鸟 逾33亿元战略并购亚光电子 转型升级军工电子“航道”初现）

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太阳鸟(300123)向综合性军工电子企业的转型升级迈出关键一步。

日前，公司公告拟发行股份收购成都亚光电子97.38%的股权，作价33.42亿元。同时，公司拟配套募资不超过12亿元，用于支付中介费用、交易税费及亚光电子投资项目。公司控股股东、高管均参与本次配套融资认购。

公司方表示，太阳鸟此前运作已将军工行业作为自身重要发展方向，在信息化日益成为军队建设重点的背景下，公司十分关注军工电子领域的拓展机会。而本次收购业内龙头企业亚光电子，则是公司战略转型升级的“最优选择”。

公告称，若本次交易在2017年实施完毕，太阳鸟控股承诺亚光电子在2017年度、2018年度以及2019年度实现的净利润不低于1.60亿元、2.21亿元、3.14亿元。

33.42亿元并购开拓军工”航道“

细看草案，本次交易中，上市公司拟通过发行股份方式购买太阳鸟控股、南京瑞联、东方天力、东证蓝海、浩蓝瑞东、浩蓝铁马、华腾五号、华腾十二号、周蓉、天通股份10名交易对方合计持有的亚光电子97.38%股份，并向太阳鸟控股、珠海凤巢、珠海蓝本、华腾二十二号、浩蓝瑞东发行股份募集不超过12亿元配套资金。

本次募集配套资金拟用于支付本次交易的中介费用以及投资射频微机电(RFMEMS)等新技术研发中心建设项目、微波混合集成电路微组装生产线技术改造项目、生产管理系统建设项目。

从财务角度看，本次交易完成后，太阳鸟盈利水平和抗风险能力将大幅提升。公告称，若本次交易在2017年实施完毕，太阳鸟控股承诺亚光电子在2017年度、2018年度以及2019年度实现的净利润不低于1.60亿元、2.21亿元、3.14亿元。而公司2014、2015、 2016年净利润分别为2212.73万元、1348.39万元、1750-2050万元。

本次交易前，太阳鸟主营业务收入主要来自于复合材料船艇制造。本次重组完成后，亚光电子将成为上市公司的全资子公司，上市公司将形成游艇、商务艇和特种艇的设计、研发、生产、销售及服务和军工电子两大业务板块，军品与民品业务并行的格局。

拿下龙头占据行业制高点

不过，获各路资本垂青，亚光电子更多是因为其在军工电子领域的龙头地位。

公开资料显示，成都亚光电子股份有限公司前身为成立于1965年的亚光电工厂，是国内最早的半导体元器件、微波电路供应商之一。亚光电子生产产品主要为雷达、电子对抗和通信系统配套，长期应用于各类航天器材及机载、舰载、弹载等武器平台。

亚光电子在发展历史上为国家重点工程和武器装备信息化做出了众多贡献，并保持了国内微波半导体元器件及微波电路市场的领先地位。在微波电路二极管领域，亚光电子和某所并称为国内“一所一厂”，长期雄据国内军品微波二极管市场的半壁江山；在微波电路领域，亚光电子与某两所被一起称为行业内的“二所一厂”，共同排名国内前三。

因此，分析人士认为，并购业内龙头亚光电子，让太阳鸟在军工电子领域的拓展直接占据制高点，公司的军工方向战略转型升级将添重要砝码。

重组完成后，除重点推进亚光电子募资项目外，太阳鸟还将以上市公司为基础平台，整合亚光电子半导体分立器件、 微波电路及组件等军品研发及安防与专网通信等工程类业务等多个领域，结合原有军工船舶及特种艇的制造技术，在现有无人船研制的基础上，逐步拓展微波电子在军民两用的无人船、水下机器人、无人机及智能驾驶方面的应用。

此外，公司表示，以雷达产品为主导的船用电子是高技术船舶的核心技术之一，占高技术船舶成本的三分之一，特别是无人驾驶船舶与智能船舶，舶用电子的应用与发展是提升产品竞争力的关键。船电技术决定了船舶平台的先进性、可靠性、适应性、舒适性、经济性与智能化水平，是各国的科研项目计划中第一先导型发展技术。太阳鸟目前每年船电元器件及设备采购额过亿元，收购亚光电子具有一定的产业协同性，能有力地提升公司船舶电子技术手水平，促进公司现有军工特种船舶业务发展。

“军转民”风口发力军工电子

想要收购作为国企以及涉军企业的亚光电子，除面临多个竞购对手外，太阳鸟需履行国有资产处置的相关程序，还需要履行国家国防科技工业局的军工事项审查，并购重组过程不易。

但公司高度认同国家“军民结合，平战结合，寓军于民，军民融合”的指导方针，将军工行业作为自身重要的发展方向，在信息化日益成为军队建设重点的背景下，公司十分关注军工电子领域的拓展机会。

公司认为，鉴于公司缺乏与之相关的专业技术积累和人才储备，并购业内龙头企业成为公司战略转型升级的重要方向，亚光电子则是其中的“最优选择”。

从政策层面来看，军民融合正发展上升为国家战略。分析人士认为，我国“民参军”尚处于起步阶段，兼具机制灵活、效费比高等诸多优点，未来拥有更为广阔的发展前景，或引爆千亿级市场。

上述人士认为，长期来看，A股市场出现500-1000亿元市值的大型民参军企业的可能性很大，并且最有可能出现在机械加工等业务的一级分包和军用电子信息等领域。

此外，相比周期性强的造船行业，作为国家经济的重要保障的国防工业，在周边环境日益复杂的背景下，中国国防支出有望保持稳健增长，特别是军工电子等领域，将长期受益于国防信息化建设，行业增长趋势明确。

因此，通过并购亚光电子，公司将完成在军工电子领域的初步战略布局，增强公司长远发展能力。亚光电子未来有望借助上市公司的平台显著提升资源配置能力，在军工电子领域寻求更多外延式发展机会，并实现产业层面的较强协同。