（原标题：任泽平：需求侧周期复苏 行业景气轮动至中游崛起）
任泽平表示需求侧周期复苏，行业景气轮动从下游复苏到中游崛起。2015-2016年在下游地产汽车先导行业复苏的率领下，周期复 辟，2016年房地产开发投资增长6.9%，比上年回升5.9个百分点，汽车销量增长13.6%，比上年加快9个百分点。
2016年 下半年以来，行业景气沿着产业链从上下游向中游传导：房地产销售火爆和补库存推动的房地产开发投资回升；地方政府换届后投资冲动引发的基建投资超预 期，2016年12月和2017年1月社融和企业中长期贷款高增超预期，其中大部分投向基建和地方融资平台；经过2014-2015年的持续大幅降息降 准，名义贷款利率处在历史低位， PPI从2016年1月的-5.3%回升到2017年1月的6.9%，实际贷款利率大幅下降，企业融资需求显著回升；2016年下半年以来房市债市调控， 银行主动增加企业中长期贷款；外需改善和人民币贬值推动的出口回升，2016年6月以来，在补库存和特朗普景气带动下，美欧日PMI指数持续回 升，2015年8月-2016年12月人民币对美元贬值14%。
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