政策暖风频吹 交运行业迎来发展机会

（原标题：政策暖风频吹 交运行业迎来发展机会）

处于传统行业的交通运输行业，其所有子行业都处在经济走势的最末端，无论是铁路、物流、港口等均受益于供给侧改革下，供应链行业集中度和利润率提升的发展机会。预期随着国内消费升级和产业格局的变迁，交运行业中的物流、快递等细分子行业将进入一个新的发展阶段。

网购盛宴带动快递运费上涨

10月10日，中通快递官方表示：“今年以来，快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响，同时为了进一步提升服务质量，保障客户利益，中通快递集团经综合考虑，决定从即日起调整快递价格”。而就在这个消息发布后一天，另一家快递巨头韵达股份也宣布跟进，“随着快递市场发展的进一步成熟，为了持续提高服务质量、更好地为您提供更优质、更便捷、更高效的快递服务，同时受人力、物料以及运营成本攀升等影响，从即日起，对快件价格进行调整，具体请咨询韵达全国当地网点。”

对于两大快递巨头的突然调价，接受《红周刊》记者采访的研究人士认为，这两家上市公司的调价不仅仅是他们所解释的成本上升原因，很可能与其保证旺季服务质量和改善货物结构，以及为“双十一”期间激增的电商小件腾出更多操作空间。可既然两家快递巨头选择涨价，则这个利好也必然会在未来体现在上市公司营收和利润中，可是从记者了解到的情况看，对快递费上涨带来的影响，业内人士分歧较大。

“如果此次提价能够顺利执行，将利好快递公司及行业，若中转费提升，则可以直接带来快递总部业绩的提升，而派送费提升，将有助于提高基层网点的积极性与稳定性”，东北证券乐观看好快递费涨价给企业带来的影响，然而《红周刊》记者采访到的国金证券分析师却表示谨慎，认为快递行业正处于高速投入期，仍处拼杀阶段，“实质利润贡献小一些，标志性意义更大一些。以顺丰为例，其是国内唯一的直营模式，如果快递费跟着上涨则会直接计入公司收入，而其他快递公司从企业结构看都是加盟制的，快递费上涨部分有多少能够落实到上市公司，去增厚总部利润还有待观察。”

不过，受快递费涨价及网购旺季行情来临影响，近期A股市场中几只快递股仍然出现了积极表现，如宣布快递费涨价的韵达股份股价自宣布涨价以来，最大涨幅突破了10%，而未宣布涨价的顺风控股、申通快递股价也是持续底部抬升。

对于市场中的几只快递股的表现，联讯证券交运行业首席分析师牛永涛在接受《红周刊》记者采访时表示，在去年“双十一”前受中通快递海外上市的刺激，几只快递股跑出了一轮明显行情，今年同样存在股价刺激因子，如9月20日智能供应链服务供应商百世集团在美股上市，以及本轮快递企业高调宣布价格调整，更重要的是，四季度估值切换还凸显了快递股当前的性价比。牛永涛认为，投资者在四季度网购旺季可超配快递板块，首推韵达股份(业绩增长确定性+市占率提升)，长期看好顺丰控股(中高端领域绝对龙头+多元布局发力)、圆通速递(战略清晰+业绩回升)，关注申通快递(低估值+产业链整合预期).

BDI指数连创新高航运股迎来复苏

近期航运市场回暖趋势明显。数据显示，截至10月24日，BDI指数近期达到1588点，逼近1600点，创下近三年新高，相比2016年2月的最低点290点上涨5倍之多。

对于BDI近期的持续上涨，记者了解到，这主要受市场经济形势及铁矿石等大宗商品运量大幅增长影响。从国内来说，三季度经济数据向好给市场提供信心，同时，今年受环保限产影响，铁矿石冬储行情提前。从国际来看，新兴经济体需求蓬勃发展，东南亚基建投资增速增长非常强劲。而据中国船舶工业行业协会统计数据，今年1~9月，全国造船完工3515万载重吨，同比增长41%。承接新船订单2013万载重吨，同比增长8.7%，为今年来首次增长。

一位不愿具名的研究人士对《红周刊》记者表示，当前全球经济复苏，航运市场不断好转，而四季度做为干散货传统旺季，冬储煤和粮食运输需求支撑运价，无论是集运还是散运市场，与之相关的上市企业业绩都有望获得较大幅度增长。

“2017年前三季度，干散货和集装箱运输行业均走出去年的低谷，迎来新一轮向上周期。”对于航运行业，华泰证券认为细分干散行业已摆脱过去六年的持续低谷，迎来新一轮向上周期，而集装箱运输行业的运力增长虽然在未来一年仍会面临考验，但伴随着行业整合，集运公司的盈利能力已日渐趋于改善。

《红周刊》记者通过数据整理发现，受航运基本面持续好转影响，A股市场中相关航运股的业绩已确实有了明显修复迹象。以5家已预告三季度业绩的航运股为例，可以看到有三家公司业绩预增，两家扭亏。其中，长航凤凰业绩预增幅最大，预计2017年1~9月净利润为3300万~3600万元，同比变动1133.12%~1227.04%。对于业绩暴增，长航凤凰表示，主要是报告期内沿海干散货市场同比好转等原因所致。此外，中远海控、宁波海运、海峡股份、中远海特等上市公司前三季度净利润预增幅度上限也均超过50%。其中，中远海控预计2017年前三季度经营业绩同比将扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约为27亿元；海峡股份前三季度实现净利润2.12亿元，同比增加74.87%，并预计今年全年净利润增长30%~80%。

铁路国改加速

2013年3月，中国铁路完成政企分开，铁道部的撤销与拆分、中国铁路总公司的组建揭开了铁路公司制改革的大幕。除公司制改革以外，铁路改革还在运价改革领域、土地开发领域、货运组织改革领域进行改革。从最新动态来看，今年9月6日，中国铁路总公司印发了《关于全面推进铁路局公司制改革的指导意见》，对改革的基本原则与改革涉及责任主体、改制形式、公司治理、土地处置、职工安置等主要事项作出了明确要求，并提出2017年11月底前完成工商变更登记，2018年起全面按照新的机制运行。

“铁路改革提速明显步幅加密，迎来窗口期利好。”牛永涛认为，综合货运回暖、土地发展、资本注入、组织结构改革多重利好将提升四季度铁路板块景气度。同样是对于铁路改革，华泰证券则表示，未来铁路改革将有序推进，支撑行业未来估值的因素主要包括：资产证券化、沿线土地开发、盈利改善措施等。

在A股市场的几只铁路运输股中，广深铁路未来有望受益于普客提价、高铁代运营业务扩张、土地综合开发项目。铁龙物流受益于上游 行业回暖，公司三大业务板块预计延续复苏趋势：1)受益于钢价上涨，公司的钢贸委托加工收入有望大幅反弹；2)新建箱产能有望拉动业绩增长；3)受益于经济回暖，沙鲅线和临港物流将持续增长。大秦铁路则受益于治超与治霾，煤炭运量重回历史高位，而作为业绩稳健的白马龙头标的以及新加入MSCI带来的催化剂，未来公司估值有望逐步修复。