智莱科技未来发展或受制于大客户，营收和成本数据存在异议

近几年来，“双十一”网上购物狂欢让很多人挥金如土，大量激增的快递使得很多人充分体验到“小卖部代收”和“快递收发柜自取”的便捷,而做为一家一直专业从事自动寄存柜及系统领域的技术开发、生产、销售及市场服务的企业，深圳市智莱科技股份有限公司（简称“智莱科技”）近年的主要业务之一就包括了生产快递收发柜。

10月27日，生产快递收发柜的智莱科技报送了新版招股说明书（申报稿），拟发行不超过2500万股A股，募集资金计划投入到“新增年产8万台（2万套）智能快件箱产能扩建项目”等项目。对于此版招股书，《红周刊》记者在阅读后发现，公司所披露的持续增长营收数据背后，隐藏着相关财务数据勾稽关系的异常。

大客户依赖现象明显

招股书披露，智莱科技在经营中存在严重依赖大客户的现象，报告期内向前五大客户的销售额占营业收入的比重居高不下，分别达到了56.00%、82.03%、92.17%和91.45%。其中，大客户深圳市丰巢科技有限公司（丰巢科技）自2015年开始就一直占据着智莱科技第一大客户的位置，智莱科技对其销售占比从2015年的46.46%激增到2017上半年的70.13%，形成了高度的单一大客户依赖情况。与此同时，在2015年开始登上智莱科技前五大客户榜的Amazon（亚马逊），智莱科技向其销售额占比也由最初的14.80%激增到2016年的35.84%。

正是对大客户的高度依赖，也使得智莱科技的营业收入随着大客户产品需求多少的变化而变化。比如，在丰巢科技和Amazon的产品需求下，营业收入构成中智能快件箱收入占比得到提升，而自动寄存柜的销售额和占比则大幅下滑。在区域收入变化上，2014年华南地区的收入占比只有12.72%，但是2015年之后提升到51%以上，而原本在2014年占据收入一半的华东地区的收入占比从52.73%大幅下滑到仅仅2.18%。对此变化，公司在招股书中解释称：“主要由于丰巢科技向本公司采购金额大幅增加所致，分别达到11015.45万元和20125.51万元和16973.16万元。”很显然，这种解释说明公司为配合大客户丰巢科技对快递箱铺设的需要，必须要对自己的区域销售结构进行调整，包括了对人、财、物的调派与管理等，然而，如此一来不仅增加了相应的运营成本，同时也有可能导致公司失去此前在相关地区所占有的市场份额。

需要警惕的是，在激烈的市场竞争中，假如以后大客户丰巢科技和Amazon（2016年对这两家公司的销售额占比合计达到84.79%）在经营中找到了比智莱科技更优惠的供应商，不排除他们会大幅减少向智莱科技的采购，而如此一来又很可能会导致智莱科技的营业收入出现大幅下滑，这对于目前经营业绩主要依靠单一大客户的智莱科技而言是不愿意看到的。而更为现实的是，在目前尚未看到有大的新增客户出现前，一旦公司上市募投的项目达产且产能翻倍下，此前已经进行过大量采购的丰巢科技和Amazon届时还能否有能力帮助智莱科技消化掉大幅新增的产能呢？

有虚增营收嫌疑

除大客户依赖问题外，智莱科技在报告期内还有虚增营收的嫌疑。

招股书披露，2015年，智莱科技的营业收入为23707.86万元，考虑17%的增值税销项税额影响（其中内销占比79.42%，而外销收入免收增值税），当年含税营业收入达到了26908.75万元，相较同期21526.20万元“销售商品、提供劳务收到的现金”项要多出5382.55万元，从财务勾稽关系看，意味着当年将有5000多万元经营性债权新增。

可事实上，当年资产负债表中的预收款项283.61万元仅比上年末新增了180.62万元，而应收账款余额也仅新增5286.79万元。应收和预收相互对冲后，2015年经营性债权新增了5106.18万元，与前述营收与现金流入产生的5382.55万元理论债权相比，存在276.38万元的差额，进而意味着当年存在近200多万元的含税营收不知从何而来的现实。

如果说2015年出现的差异相对较小，还在可接受的误差范围之内，那么2016年和2017年上半年的偏差就显得非常明显了。

2016年，智莱科技营业收入由2015年的23707.86万元提升至41111.92万元，考虑到公司有71.50%的营收是内销收入，其受17%增值税销项税额影响，由此可推算出公司2016年含税营业收入达到了46109.07万元。相比现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”项的45989.96万元多出了119.11万元。从财务勾稽关系看,当年将新增119.11万元经营性债权。

可事实上，根据招股书披露，智莱科技2016年应收账款为8408.86万元，相比上年末的9244.49万元减少了835.63万元；预收款项588.41万元,相比上年末新增304.80万元。综合核算后可知，2016年的经营性债权不仅没有新增119.11万元，相反还减少了1140.43万元，这又是怎么回事呢？

2017年1~6月面临类似的现象。招股书披露,上半年营业收入为24202.24万元，考虑82.32%内销收入的增值税进项税因素影响，含税营业收入达到了27589.20万元，相比同期“销售商品、提供劳务收到的现金”项的21901.09万元多出5688.11万元。这意味着，除收现部分外，还有5688.11万元的营业收入将会形成经营性债权新增。

资产负债表中，智莱科技上半年应收票据为4025万元、应收账款为8757.46万元，合计相比2016年末应收款项余额新增了4373.60万元。同期，预收账款新增了1253.67万元。综合考虑应收、预收新增变化，上半年经营性债权实际上仅新增了3119.93万元，这与上文提到的理论新增5688.11万元债权要相差2568.18万元，进而也就意味着，公司在今年上半年存在2568.18万元含税收入不知从何而来的现象。

原材料消耗数据异常

除营业收入方面存在问题外，从原材料的采购与生产耗用角度看，智莱科技的成本核算上也存在异常，特别是在2016年和2017年1~6月，随着营业收入的增加，其原材料采购及使用的异常差额还在扩大中。

在营业成本中，2015年直接材料的金额为11570.85万元（见附表），这是确认销售而转入成本的原材料金额；而存货中未确认销售的在产品、产成品、发出商品中所包含的原材料金额并未直接披露，鉴于产品成本结构的稳定性且成品占大多数，这里可以直接材料占营业成本的比例78.22%为标准去测算三类品种在存货中所包含的原材料金额。

2015年，存货中在产品、产成品和发出商品合计为2643.69万元，相比上年年末的699.41万元新增了1944.28万元。考虑到直接材料占成本的比例，可推算出三类品种在存货新增金额中所包含的原材料合计为1520.82万元。在此基础上，结合前述营业成本中的直接材料金额，可推算出2015年里生产所耗用的原材料理论值应为13091.67万元。

招股书披露，2015年主要原材料的采购金额为12081.99万元，理论上的生产耗用的13091.67万元原材料要比当年采购的原材料要多消耗1009.68万元，即公司在2015年还需要消耗掉上年的库存原材料1009.68万元，使得存货中的材料将减少相应金额。

然而事实上，招股书显示的2015年年末存货中原材料金额为2083.33万元，相比2014年末的2429.89万元仅减少了346.56万元。如此一来，也这意味着公司存在663.12万元原材料消耗量没有计入到生产成本中。

2016年和2017年1~6月的情况同样如此，且这种差异金额还有进一步扩大的趋势。资料显示，2016年营业成本中的直接材料金额为22574.72万元，占营业成本的79.09%。年末存货中的在产品、产成品、发出商品的金额合计11627.92万元，比上年增加8984.23万元，以直接材料在营业成本中的占比计算，这三类品种的增加额中包含了7105.63万元的原材料。这进一步推算出，公司在2016年的生产中需要使用29680.35万元原材料。

招股书披露，2016年主要原材料的采购金额为25114.99万元，这比生产中理论使用的29680.35万元原材料要少4565.36万元，意味着，公司除了用掉当年采购来的原材料之外，还需要消耗4565.36万元上年留下的库存。

然而从招股书披露的存货数据来看，2016年年末存货中的原材料金额不但没有减少，相反还由上年末的2083.33万元增加到2381.19万元, 新增了297.86万元。结合上述理论消耗值，则意味着在2016年的生产中，公司存在4863.22万元原材料使用不知从何而来的现象。

2017年1~6月,因库存中在产品、产成品、发出商品合计10849.39万元要比年初数值减少了778.53万元，以直接材料占成本的比例75.53%计算，意味着三类品种中的原材料需要减少588.02万元，结合营业成本中的直接材料8453.53万元可推算出，上半年生产所使用的原材料为7865.51万元，相比同期主要原材料采购金额10705.95万元要少2840.44万元，这意味着上半年的库存原材料将会新增2800多万元才合理。可实际上，存货中期末原材料3553.40万元公比年初的金额只新增了1172.21万元，两者之间仍存在2000多万元的空差。