医药板块或将重演消费板块牛市

我在上周文章中重点提到医药股的投资机会，实际上近期医药板块已经走出一波凌厉的上涨行情，我认为这只是明年大行情的一次预演。

医药股展开第一波凌厉升势

明年的医药行情比较乐观，大致有两个原因：一是今年以白电白酒为代表的大消费板块中，很多龙头公司的估值得到增长，所谓的估值低洼地得到填平，但是许多医药公司的股价仍然处在低位。从全年来看，医药股并没有像有些大的消费股出现翻倍的涨幅，很多医药公司的股价只是小幅增长甚至负增长，在这一波行情中是典型的落后白马。这个逻辑本身就支持医药股有一定的上涨空间，况且医药股的股价位置本身也比较低。

另一方面，制药、医疗行业这两个板块的基本面在复苏。双鹿药业、科伦药业、海正药业等中小市值的医药公司，都是我一直跟踪的制药产业中创新能力比较好的品种。它们的股价在今年上半年的时候有过比较大的下跌，但是最近几个月出现连续的、明显的增量资金介入的走势。

我在这几期文章中，反复谈到医药板块有可能是明年的热点，最近已经显露出来，而且第一波的走势非常凌厉。这是一个很明显的信号，不是预期上涨，而是已经上涨了，这说明这个板块中很多表现优秀的公司已经开始从低位走出来。之前被黑的天士力，三季度业绩已经出现明显好转，股价也形成低位的V形反转。这说明医药板块已经露出苗头，先知先觉的资金用先头部队建仓，真正的大行情肯定是到明年了，但很多股票已经在构筑一个大的底部形态。

我们都知道，中国制药产业的发展是非常落后的。从市值上说，中国的制药产业公司的总市值，最大的还没有站稳2000亿以上的。这和欧美发达国家相比，只是刚刚起步，还是一棵小树苗。而我们的银行、大金融，包括消费类行业中贵州茅台的市值都已经8000亿了。从长期来说，医药板块具备一定的市值成长的空间。

如何布局医药板块

整个行业一旦启动就都有机会。比如你可以直接买医药指数，未来回报都会不错，这是从大的宏观上来说。如果非得从细分行业上来说，无疑是龙头公司优先收益。就像白酒行业，在一个产业从调整周期走出来的初期阶段和复苏阶段，一定是一线的龙头公司最先走出来，任何行业都是这个规律。因为一线龙头公司的体格和体质相对在调整中的负伤比较少，也更容易站起来。所以，不管是化学药、生物医药，还是中药，一定都是龙头、龙头、龙头。龙头其实就那些公司，都能数得过来。

刚才只从大概率上来说，如果具体到哪一个公司，就要深入研究在这几年内整个医药产业的调整过程中，哪些公司逆势蓄势，哪些公司蓄势待发，哪些公司的创新能力反而在调整中得到进一步增强，比如内在的研发体系和产品线更加丰富，更加强壮了。如果有很多在研产品可能随后就要推向市场，那直接就可以受益。有那么几只存在这种爆发潜力的公司，当然它们也有可能已经是龙头了。比如在这两年医药行业的调整中，像恒瑞医药等个别好的公司并没有受制于调整，股价也没有受到影响。

如果现在布局，我更倾向于选一些没涨的、低位的股票。虽然低位有低位的原因，但是它未来几年会有复苏。而如果以60倍、70倍的市盈率再去买恒瑞，我认为这个价格是不太合适的。不过，恒瑞医药给了我们明确的方向，打开了大市值医药股的估值和市值成长空间，这有点类似于2016年茅台打开大消费板块空间的逻辑。

目前投资者都扎堆在恒瑞医药，我倒是建议要多去发掘和关注一些被冷落的、不为人知的、或者不为人注意的真正的好公司。我已经发现了很多，现在医药板块里面挑好公司太容易了。如果现在你非要在消费白酒里面挑，你会发现随便挑到的一个好公司，股价都已经翻倍了。但是如果你要在医药股票里面挑，好多口碑非常好的公司都还在低位趴着。所以，现在这个时候特别好捡，特别好挑，也特别好布局，就看你敢不敢。

现在A股的蓝筹股水平还处在价值回归初期，远未达到泡沫阶段，这个上升趋势不会结束，短期的调整反而会是较好的上车机会。从长期看，在目前3000多点的位置，不用太关心指数短期的涨跌，而更应关注行业和品种的选择，战略上长期还是以看多做多为主。