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11月CPI同比涨1.7% 机构点评:食品价格回落 CPI同比略低于预期

来源:证券时报 2017-12-09 11:09:12
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统计局12月9日公布,11月CPI同比涨1.7%,涨幅连续10个月低于2%,预期1.8%,前值1.9%;11月PPI同比升5.8%,预期5.8%,前值6.9%。

联讯证券宏观研究团队点评11月物价数据时表示,CPI同比略低于市场一致预期,PPI同比与预期值持平,预计12月PPI同比将回落至4.5%。

蔬菜是CPI同比最大拖累项,同比从10月的0.32%降到-9.5%,拉低CPI同比0.25个百分点。猪肉项虽然继续拖累,但同比跌幅有所收窄。非食品项同比继续上升到2.5%,由于油价上涨,交通与通信项贡献较多增量。

往后看,随着蔬菜影响的减弱,预计12月CPI同比将回升至1.8%。在环保限产的影响下,钢材价格保持强势,煤炭价格也有所上升。但在去年的高基数之下,预计12月PPI同比将回落至4.5%。

国君宏观花长春团队认为,四季度CPI约1.8%,2018年一季度回升至2.2%左右,2018年预计经济将稳中向好,叠加通胀预期回升,美国加息,中国金融去杠杆,货币政策短期难以放松。

11月CPI同比小幅回落至1.7%,总体环比持平,主要拖累来自于食品价格的回落。受到能源价格继续上涨的支撑,非食品价格环比上涨0.1%,略强于季节性,其中交通和通信环比上涨0.5%,居住类水电燃气环比上涨0.6%。

展望未来,四季度CPI约1.8%,2018年一季度回升至2.2%左右,2018年全年中枢仍在2.5%左右。回升主要原因是核心通胀保持稳步上行至2.4%左右(消费升级、工资上涨、PPI向CPI传导)、食品价格拖累作用的减缓、能源价格也有上行冲击。

PPI方面,年末基数效应显现,但在供给侧冬季限产、需求侧投资平稳产生的供需缺口支撑下,PPI回落仍有度,周期机会不减,四季度预计保持在5.6%水平,2017年全年平均仍在6.3%左右。2018年在全球朱格拉周期背景下,PPI即使因为基数效应回落,但韧性比较强,中枢仍然维持在3.5%左右。

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