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天风证券:短期市场反应过度 应转向逆周期资产

来源:证券时报 2018-03-25 12:56:00
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针对近期中美间爆发的“贸易战”,天风证券研报认为,短期股市大跌属于反应过度,但中期应转向逆周期的资产避险。

我们认为此次贸易摩擦的事件规模并不大,对中美双方都是试探性的。对中国而言,有2.2万亿美元出口和1.6万亿美元的进口,目前所涉及到600亿美元出口和30亿美元的进口就是几乎可以忽略的。

但市场所担忧的并不只是针对该事件本身,而是担忧贸易争端进一步扩大,甚至进一步担忧对中美两国之间的关系。目前已经有人提出新的冷战格局隐现,股票市场已经在体现这种预期。换句话说,我们认为当前股价已经反应了一部分贸易战升级的风险。就我们的判断来看,此次试探性的征收关税后将有一段时间的协商、谈判,而不会立刻升级。而从受贸易摩擦升级的影响全球股市暴跌来看,投资者对贸易战升级的预期已有所反应,这种预期在短期来看肯定是过于悲观了。

从中期来看,可能意味着此轮全球经济复苏正在迎来边际上的拐点。所以我们认为所有顺周期的资产都应该回避,而转向逆周期的资产避险。逆周期的大类资产包括利率、黄金,逆周期的行业板块包括科技成长,必须消费,火电,黑电,地产,环保等。

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