创业板出现企稳苗头

3000点，2900点，2800点，空头连下三城，都不带喘气的。自从6月22日以来，股市连续三次反弹均是“一日游”甚至“半日游”，可以说是三次坑害了“博反弹”的投机分子。随着大盘越跌越低，卖出股票变成空仓，开始给股市算命来打发时间的人也越来越多，股市又到了“遭人唾弃”的阶段，那这是否意味着彼得 林奇的“鸡尾酒会”理论第一阶段的出现？

创业板出现企稳苗头

本周，上证指数迭创新低，但创业板指数一直稳定，连续4天没有跌破22日的低点1506点,29日收盘甚至大涨4.08%。这种情况令人感到意外。过去三年，每逢大盘调整，创业板的跌幅总是远远超过上证指数，比如2016年2月29日、2017年7月17日和2018年6月19日，上证指数下跌2.86%、1.43%和3.78%，而创业板指数则狂跌6.69%、5.11%和5.76%。再看看本周，上证25日、28日分别下跌1.05%和0.93%，而创业板指数这两天只是微幅下跌0.72%和0.17%，表现均强于上证。

接着观察一下潜伏着市场上嗅觉最敏锐资金的次新股，“深次新股”指数从22日到28日，不理会大盘涨跌，顽强地收出了4阳1阴！如果只看次新股指数，你甚至感受不到大盘跌到了2700多点。

这意味着，创业板和中小板当中的很多股票，经过长达三年的下跌之后，已经进入了跌无可跌的阶段了。目前中证500的市盈率跌到了22倍左右，这是中证500指数历史最低估值。

在当前阶段，“看空”是一致行为，在冬天感到寒冷是正常的，但投资者不能认为接下来365天全都会是冬天。冬天既然已经来了，春天也不会遥远，而部分创业板股票和次新股目前的逆势上涨颇有“春江水暖鸭先知”的味道。

政策暖意将从“量变”到“质变”

最近一段时间，政策面的暖风频吹，但股市并不买账。央行没有跟随美联储加息而上调存贷款利率，反而是降低存款准备金率释放超过 7000亿资金，但这只换来了25日的高开低走；小米CDR推迟、IPO批文融资规模逐周下降，也并没有减缓股市下跌的速度和节奏。

大部分股市投资者的眼中看不到这些利好，他们看到的只是贸易战战火重燃，人民币连续贬值，棚改、光伏、新能源汽车、PPP等行业政策收紧，万众瞩目的“独角兽”工业富联上市20天市值狂跌1600亿，并且夸张地认为这些“利空”将把大盘砸到2500点甚至2000点。

回顾2005年、2008年和2013年，当时的“世纪大底”(分别是998点、1664点和1849点)也都是在重大利空之下形成的，比如2004年的股权分置改革，2008年百年难遇的全球金融海啸，2013年的“钱荒”等等，当时的那些危机与现在的危机相比，简直是“有过之而无不及”，但股市并没有跌到无底深渊当中，反而是又涨了回来，还涨得更高。正如彼得 林奇说的那样，“在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。”

政策底往往不代表市场底，但市场底通常在政策底下方10%左右的位置，而不会相距太远。笔者认为，这些利好政策将会产生叠加效应，从“量变”到“质变”，最终在某日推动A股出现一次长阳暴涨，从而彻底扭转颓势。股谚说，“五穷六绝七翻身”，2018年5月份创业板大跌3.43%，6月份上证指数惨跌9.97%，同时这也是上证最近5个月第4次收出月阴线，市场的信心已经降至冰点。有道是“物极必反”，笔者认为“七翻身”值得期待！(本文作者系复利资本创始人)