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水泥价格季节性继续上调 相关个股表现活跃

证券之星综合 2018-09-18 13:28:48
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

水泥价格季节性继续上调 相关个股表现活跃

上周五,全国水泥价格指数(CEMPI)报收142.73点,环比上涨0.26%,价格指数同比增幅30.6%。长江流域水泥价格指数(YRCPI)报收152.14点,环比上升0.09%,指数高于去年同期45.98%。全国熟料价格指数(CLKPI)报收144.79点,环比增幅0.42%,同比上涨34.29%,同比涨幅较上周有所收窄。周内,全国多地继续进行季节性上调。其中,陕南汉中主要厂家上调水泥出厂价40-50元/吨;河北承德水泥出厂价上涨50元/吨,沧州和山东德州同步上调30元/吨;山东济南、泰安、莱芜、枣庄、德州等地主要厂家陆续上调水泥价格20-30元/吨;江西赣西萍乡、新余、宜春上调低标水泥出厂价20元/吨,高标30元/吨;湖南常德、张家界上调各品种水泥价格30-50元/吨不等,岳阳袋装水泥上涨20元/吨;贵州黔中贵阳、安顺及黔南、黔东南地区陆续上调水泥出厂价30-50元/吨;江苏北部多地水泥价格上涨,安徽省内继续普涨趋势。

需求方面,随着三季度楼市成交转淡,地产端建材需求或逐步转弱。但随着基建托底加码,基建投资下半年有望触底反弹。短期需求端依然表现出一定韧性。环保方面,从8-9月份京津冀和汾渭平原地区发布的秋冬限产方案来看,环保治理力度并未放松,但更强调“一厂一策”的精细化管理。且水泥供需调节更多源自行业自律,环保限产支撑因素较小。下半年基建投资有望触底回升,关注华东、华南等区域性水泥个股。


海螺水泥个股资料 操作策略 股票诊断

海螺水泥:上半年量价齐升彰显龙头发展权

海螺水泥 600585

研究机构:国联证券 分析师:孙会东 撰写日期:2018-08-24

事件:

公司上半年营收457.42亿元,同比增长43.36%;归母净利润129.42亿元,同比增长92.68%;基本EPS2.44元,同比增加1.17元。

投资要点:

坐拥华东腹地,水泥量价齐升

公司是全国水泥龙头,依托T型战略深度布局江浙徽等华东腹地;受益于供给侧改革,水泥价格上升提升公司盈利能力。上半年,公司单吨水泥均价约331元,较去年同期增加82元;剔除原材料价格上涨因素,单吨毛利同比提升64元。下游需求稳健,公司上半年水泥销量1.43亿吨,同比增长6.72%;量价齐升下公司扣非净利录得127.45亿元,同比增长148.76%。

华东市场集中度高,对标海外彰显价格弹性

上半年,公司东部和中部营收占比接近60%,其中江浙等东部地区营收增速高达34.58%。从集中度角度看,长江下游CR2产能合计占比52.33%,对标海外,寡头垄断情况水泥价格具备更好的韧性和弹性。基于国内愈发趋严的错峰政策,旺季江浙地区熟料库容比下降至30%历史低位,华东地区水泥价格下半年仍有望再创新高,公司深度的东部和中部有望充分受益。

掌握行业发展权,一体化趋势有望加快

依托错峰生产的行业高景气提升熟料资源稀缺价值,熟料惜售加速行业定价权和发展权向海螺等龙头回流。上半年,公司水泥业务47%的营收增速明显高于熟料31%的增速,掌握熟料资源的行业龙头向下游水泥、骨料布局有望加快。规模优势下公司高规格水泥增速更快,上半年42.5级水泥增速高达53%,全产业链布局有利于提供质量可靠、货源稳定的建安材料。公司推荐:预测公司2018-2020年净利上调至278.27、298.53和317.21亿元,继续给予“推荐”评级。

风险提示:错峰不及预期;下游需求下滑;原材料成本上涨。



华新水泥个股资料 操作策略 股票诊断

华新水泥:业务范围持续扩张 多元化布局注入成长性

华新水泥 600801

研究机构:华安证券 分析师:高欣宇,宫模恒 撰写日期:2018-09-04

B股水泥第一股,股权明晰,今年瑞银、高盛入驻

华新水泥上市时属于地方国企,1999年公司通过定增发行7700万B股股份,引入了国际水泥巨头HolchinB.V.成为股东,实现了营收和盈利能力同步上行。截至2018年6月底,HolchinB.V.占公司总股份比例达到39.85%,成为公司第一大股东。2018H1瑞银和高盛进入公司前十大股东,持股比例分别为1.40%和0.73%。

2018年H1业绩亮眼,盈利能力大幅提升

上半年水泥行业呈现供需双降的整体态势,供需关系平稳,水泥价格较去年同期保持同比大幅提升。公司2018H1实现营收118.83亿元,同比增长26.76%,归母净利润20.68亿元,同比增长184.07%。H1水泥及熟料销售基本与去年同期持平,在原材料等成本方面的控制继续优化,毛利率水平同比大幅提升11.63pct至37.76%,吨毛利达到125.35元/吨的历史峰值。

湖北地区水泥龙头,进军西南地位与日俱增

2017年公司在湖北实现营收71.63亿元,占总营收比例为34%,是第一核心业务区域。2017年湖北省水泥熟料总产能6151万吨,其中华新水泥占比约为35%,是省内水泥的龙头企业。近年来随着拉法基中国旗下水泥业务的转移,公司在西南地区的业务布局明显提升,2017年占总营收比例同比提升14.45个百分点至36.89%,其中云南地区营收占比达到18.83%,取代湖南地区成为公司第二大营收贡献区域。公司近年来坚持并购式产能扩张,在云南、重庆等西南地区业务覆盖明显加码,海外业务也开始启动。

供给侧改革深化,公司受益明显

目前水泥行业的供给侧改革持续深化,政策推行呈现多元化,主要包括水泥企业错峰停窑、企业并购重组、32.5级低标号水泥产品的淘汰、环保政策持续加码、水泥排污许可证制度的出台等。公司主营业务所处区域错峰政策执行力度加大,环保要求提升,供给侧改革推行顺利。公司作为龙头企业,在行业中起到了表率作用,主动减少了低标号水泥的生产并加码了在环保方面的布局,成为供给侧改革红利下率先受益的企业之一。

多元化布局完善产业链,保持成长巩固竞争优势

在站稳水泥业务为核心的基础上,公司对混凝土、骨料以及协同处理垃圾业务布局同样顺利推进,对公司在水泥产业链的布局提供了支撑。在水泥线上销售领域,公司走在行业前列,形成了相对成熟的线上线下结合的销售体系,今年与京东战略合作,进一步提升了销售方面的布局。

盈利预测与估值

公司是中国水泥B股第一股,外资关注度较高,实际控制人为全球水泥巨擘拉法基豪瑞。2018年水泥行业受到供给侧改革深化影响,行业供需关系保持平衡,公司作为区域龙头受益明显,H1吨毛利创历史新高,成本结构持续优化。同时,公司在商品熟料、混凝土、骨料以及环保业务方面继续推进,产业链布局进一步完善。我们预测,2018-2020年,公司EPS分别为2.65元/股、3.01元/股、3.23元/股,对应PE为7.5倍、6.6倍、6.1倍,给予“买入”评级。

风险提示

湖北及西南地区水泥需求不及预期;

行业供给侧改革现拐点,价格难持续维持高位;

公司多元化布局推进不顺利。


宁夏建材个股资料 操作策略 股票诊断

宁夏建材:业绩增长主因价格提升 关注下半年基建发力

宁夏建材 600449

研究机构:国信证券 分析师:黄道立 撰写日期:2018-08-23

收入下滑16.88%,归母净利润增长26.07%,EPS 0.30元/股 2018年H1公司共实现营业收入16.9亿元,同比下滑16.88%,实现归母净利润1.43亿元,同比增长26.07%,EPS为0.30元/股;其中Q2实现营业收入13.45亿元,同比下滑10.59%,实现归母净利润2.3亿元,同比增长33.88%。

区域需求不足拖累营收,业绩增长主因价格提升 2018年H1公司销售水泥568.25 万吨,较上年同期减少23.35%,我们测算报告期公司水泥销售吨价格约274元/吨,较去年同期提升23元,同比提升9.16%,价格提升幅度远低于销量下降使得营业收入同比下滑;吨费用约71元/吨,较去年同期提升20元,主因错峰限产导致停工期固定费用增加,管理费用大幅提升43.83%。受益价格同比提升,公司综合毛利率35.61%,较去年同期提升约7.86个百分点;吨净利25.12元/吨,较去年同期提升近10元,净利率约9.5%,较去年全年均值继续提升近4个百分点。

供给侧改革持续深入,公司市占率高 2018年以来供给侧改革持续深入,在淘汰落后产能并严控新增产能背景下,去产能方式由以退为主转为进退并举,积极实施减量或等量置换,区域产能结构有望进一步优化。公司作为宁夏地区最大的水泥、商品混凝土生产企业,占宁夏水泥市场近50%份额,与区域内其他水泥企业相比在产能布局、质量、品牌、资源等方面具有明显优势,同时公司积极开拓民用市场,不断巩固区域市场份额,随着供改深入有望明显受益。

关注下半年区域基建需求,继续给予“买入”评级 7月31日,政治局会议确定坚定实施积极的财政政策和稳健的货币政策,提出加大基建补短板、推动共建“一带一路”向纵深发展等利好政策。上半年宁夏水泥产量累计同比下滑19.44%,固投增速下滑18.4%(全年宁夏固投政府目标为7%),在下半年在基建补短板的大方向下,预计区域基建项目有望加速落地,区域水泥需求有望得到明显回升。预计18-20年EPS分别为0.75/0.83/0.94元/股,对应PE为11.7/10.6/9.4x,继续给予“买入”评级。

风险提示:

(1)区域基建低于预期;(2)区域协同低于预期。


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证券之星估值分析提示张家界盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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