“内伤”不愈 高斯贝尔该如何破局？

（原标题：“内伤”不愈 高斯贝尔该如何破局？）

7月13日，高斯贝尔公布了预计今年上半年公司业绩亏损的情况，受此利空消息刺激，公司股价在此之后的首个交易日便低开1.52%。随后短暂冲高，截至当日收盘竟 然微涨0.84%。但是业绩亏损的“内伤”，并不是如此轻易被治好的。

此后的7月22日晚间，公司又推出了部分董监高增持公司股份完成的公告，受此利好消息影响，公司股价在7月23日开盘后不久便触及涨停。但好景不长，由于“内伤”未愈，高斯贝尔股价得不到有效支撑，随后便打开涨停，截至收盘涨6.99%。

“内伤”由来已久

实际上，高斯贝尔的“内伤”并不是在今年才出现的，早在上市的首个年度便出现了。

资料显示，高斯贝尔在2017年2月13日上市，并在当年4月20日发布了2016年的年度报告，报告称高斯贝尔在2014年、2015年和2016年的扣非归母净利润分别为0.27亿元、0.46亿元和0.60亿元。对比来看，虽然公司2016年的业绩增速(同比增长)较2015年出现了明显的下滑，但仍处于盈利状态。而之后公司的2017年年度报告却显示，上市未满“周岁”的高斯贝尔已经出现了亏损，其中公司2017年的扣非归母净利润为-0.12亿元，同比下滑119.83%。

然而，这只是开始。接下来的2018年半年度报告公布，高斯贝尔的亏损情况再次扩大，其中扣非归母净利润为-0.35亿元，同比下滑615.34%。

至于高斯贝尔的业绩在今后是否会有所改善，去年全年和今年上半年的经营情况就可见一斑。高斯贝尔2018年度报告显示，公司扣非归母净利润为-0.82亿元，同比下滑558.25%。并且公司预计，今年上半年归母净利润亏损2900万元至3500万元，而去年同期亏损为3113.17万元。对比之下，公司上半年的正式报告发布后，无论亏损扩大或是收窄，高斯贝尔仍将或处于亏损状态。

而对于高斯贝尔的“内伤”为何长期以来没有痊愈反而有所加重，公司2017年-2019年上半年的业绩报告给出了答案。据报告所述，除了受摩擦及国内外经济下行压力等大环境因素影响外，行业内公司竞争的加剧是高斯贝尔“内伤”未愈的主要原因。

研发、销售双双垫底

据记者了解，高斯贝尔所属的申万三级行业是其它视听器材行业，除此之外，创维数字、同洲电子、银河电子、四川九洲四家上市公司也是该行业的一份子。对比来看，在2017年和2018年两个年度报告期，高斯贝尔的研发费用不仅垫底，销售费用也几乎排在末位(见表1，表2)。

不仅如此，从研发人员和销售人员所占比例的情况，也可以看出高斯贝尔对研发和销售的投入在行业内并不占优势。虽然截至7月23日收盘的数据显示，高斯贝尔销售人员所占比例为6.15%，排在第2位，但与排在第1位的同洲电子仍有逾9个百分点的差距，并且与排在第5位的四川九洲也仅多不到两个百分点。另外，在2017年和2018年年底，高斯贝尔研发人员数量的占比分别是13.94%和15.41%，均排在5家公司的最后。而2017年排在第4位的创维数字占比20.37%，2018年排在第4位的四川九洲占比20.86%，分别高出高斯贝尔约6个和5个百分点。

表1 其它视听器材行业5家公司研发费用对比

表2 其它视听器材行业5家公司销售费用对比

立案调查雪上加霜

截至当前，高斯贝尔的“内伤”尚未有所好转，但证监会立案调查通知书这把利剑还时时悬在心口。

2018 年 8 月 20 日，高斯贝尔由于涉嫌信息披露违法违规，收到了证监会的《调查通知书》。受此影响，公司股价在8月21日和8月22日连续封住跌停，并在接下来的9月3日盘中跌到7.82元，几乎跌破发行价。

事实上，不仅立案调查通知书有此杀伤力，按照相关规定，每月公布调查进展情况之后也会对公司股价造成重创。截至2019年7月23日，公司已发布了12次调查的进展公告，并且在发布公告之后的首个交易日，公司股价普遍以下跌收尾(在这12次中，有9次下跌)。并且在这12个交易日中，高斯贝尔股价的累计跌幅高达26.7%。

根据《证券法》及最高法院虚假陈述司法解释规定，一旦认定上市公司因虚假陈述受到证监会行政处罚，权益受损的投资者可以向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。