年内市值飙涨3000亿！风口上的猪概念，接下来是盛宴还是“剩宴”？

最近，猪肉价格可以说成为了全民热议的话题。相信大家都感受到了猪肉上涨的势头，零售价格几乎已经上涨了一倍，不少人感慨已经快吃不起二师兄了。“一天一个价”的猪肉涨到了什么程度？按照40元/公斤的最新价格计算，一斤猪肉能买六斤半豆油或者21斤玉米，或4斤苹果。

农业农村部数据印证了这一判断，据商务部监测，8月份猪肉平均批发价格为每公斤29.58元，同比上涨47.8%。据农业农村部对全国4000个养猪村和1.3万个规模化养猪场的监测，生猪存栏和能繁母猪存栏已连续七个月下降，7月份同比降幅分别达到32.2%和31.9%，都已经降到了近十年来的最低水平。

在本该是淡季的夏天，猪肉迎来一波全国性的涨价潮，引发人民日报发声三问猪价：价格为何涨？供应稳不稳？产能咋恢复？

部分城市甚至还出现了“地产式调控”，对猪肉实行降价10%限购1公斤。日前，南宁市发展改革委印发了《南宁市发展和改革委员会关于实行猪肉价格临时干预的通知》，决定自9月1日起实施猪肉价格临时干预措施，每天上午9时起，在10个市场设定点摊位，限量限价销售猪肉。据悉，限价肉按低于市场平均价10%以上的价格销售，限定每位消费者每日购买不超过1公斤。

近期稳定生猪生产的政策密集发布，包括交通部、财政部、农业部、自然资源部、银保监会等，今天又有部委发文加大支持力度。9月9日，国家发改委办公厅、农业农村部办公厅联合对外印发《关于做好稳定生猪生产中央预算内投资安排工作的通知》，贯彻落实中央关于稳定生猪生产保障市场供应的部署，中央预算内投资将进一步加大支持力度。

在文件中提到，各省可结合产业发展基础、建设需求等情况，根据下达的中央预算内投资规模，因地制宜确定建设数量，科学设置分档补助标准。中央补助比例原则上不超过项目总投资的30%，最低不少于50万元，最高不超过500万元。

从经济学的角度来讲，现在猪肉价格暴涨是由于供不应求导致，那么要想让猪肉价格下降就只有两种方法，一种是增加猪肉供给，另一种是让大家减少猪肉消费。为此，国家出台一系列政策措施，落实相关补贴政策，支持生猪补栏增养。

风口上的猪概念，盛宴还是“剩宴”？

自从去年非洲猪瘟大规模爆发以来，市场已经预期到今年猪肉价格会出现较大幅度的上涨。去年以来，A股上的猪肉概念股已经普遍出现了一倍以上的涨幅，例如养猪第一股的温氏股份，股价就从19块多上涨到现在的38块多。随着猪肉供应紧张，A股市场上猪肉概念股今年以来亦出现了大幅上涨，数据显示，整个板块市值增长达3000亿元，幅度接近80%。

自2018年四季度至2019年二季度猪肉概念已经被炒作到了一定的新高度，那么在资本市场上已经爆炒过一轮的猪肉概念还有没有机会？在猪肉涨价的高光之下，猪周期到底有多长？当前还适合入场布局吗？在猪肉市场限价限量和供应增加之后，猪肉板块的股票是否又会受到冲击呢？

对此肥尾基金负责人方锐在接受私募排排网采访时表示，从保守投资角度上看，猪肉概念当前不适合介入。因为现在疫苗已经正在研发当中，上市的速度正在加快，目前有些疫苗可能一些养殖户也在私下使用，因此实际上猪周期并不会太长。

高溪资产合伙人陈继豪介绍，这轮猪周期的跨越时间要比以往的4年周期要长，原因就是非洲猪瘟的疫苗还没有研制出来，而即使研制出来，在实验过程中的效果也要很长时间检验。上半年非洲猪瘟仍然在部分省份严重集中地爆发，包括年初的山东、河南、江苏、安徽等以及二季度的两广等地；在曾经发生过疫情而暂时不严重的地区，复养的成功率很低，让养殖户更加谨慎。因此，非洲猪瘟疫情对整个行业的补栏积极性持续压制，即使在高猪价的刺激下，很多地区的产能也无法得到有效的恢复，这将支撑下半年猪价继续走高。

陈继豪还指出，根据农业农村部发布的数据，能繁母猪和生猪存栏分别下降23.90%和22.90%，均创下2012年以来的最大降幅，去产能幅度超过2013-2015年，预示着本轮周期更高的猪价上涨空间。今年八月以来南方猪肉涨价趋势加快，突破历史记录，进入九月后，临近两节以及年底消费旺季，猪价体现出加速上涨的趋势。反应在相关的养猪概念股上，我们看到龙头牧原股份股价较年初涨幅超过2倍，新希望和温氏都有翻倍的涨幅。养猪概念股从年初起步一季度涨幅惊人，接着就是连续半年的高位横盘，现在有迹象再起一波年底业绩行情，应该说上升空间还有。

华炎投资基金经理方翀认为，猪肉价格高企主要还是供需矛盾造成，非洲猪瘟在亚洲爆发，导致农户不敢补栏，因此出栏率大幅下滑。而我国的消费结构中，猪肉是老百姓日常饮食习惯中不可缺少的，因此市场呈现严重供不应求的情况，价格也水涨船高，猪肉板块上市公司也直接受益于猪肉涨价带来的影响，一路飙涨。与猪肉相关的企业股价大多都已经翻倍，至于还能持续多久很难有确切的预期，需要留意非洲猪瘟疫情的处理进展。近期各地也加大了生猪养殖的力度，不少省市也下达了生猪养殖任务，但培育需要过程。因此，短期内猪肉价格或将维持在高位，但考虑到各地已经加大力度增加猪肉供应，因此并不太建议在这个位置进行配置。

猪价与股价走势为何出现背离？

超级周期自然带来公司的超级利润，但值得注意的是，猪价与股价走势却并不总是同步。猪概念股票爆发的时候并非猪价上涨最明显的时期。最近全国性猪价涨价潮的到来，也并未为股价带来特别明显的利好支撑，虽然仍有一众分析人士坚定看好猪价上涨对股价带来的利好提振，但有迹象显示，部分投资者开始逐渐获利离场。

针对猪价与相关企业股价出现背离的现象，肥尾基金负责人方锐认为，股票市场通常都是提前反应的，所以猪肉价格和猪肉股票的价格走势不同是正常的，股票市场一般都是提前6到12个月来提前反应一些事件，因此两者之间价格出现背离其实是正常现象。

高溪资产合伙人陈继豪表示，人们在做投资的时候实际上做的都是预期，所以说年初在猪价没有真正起来的时候，人们做了一定的预期，因此反映到股价上。因为非洲猪瘟的原因，使得无论是母猪的存栏量，还是生猪的存栏量均出现下降，在这种情况下猪越来越少，肯定猪价就会上涨，实际上在这之前人们已经做了预期，所以股价一季度做了一波的上涨，这就是为什么两者不同步。而真正到了猪价落地的时候，到了最高的地方能达到30%，下一波为什么可以做呢，现在还是这轮景气周期的腰部，因为这时候企业该兑现利润了。在2018年或者是今年上半年，各养猪企业基本都是赔钱的，那么到了下半年，如果企业有存栏猪的话，那么它的利润就会兑现。

华炎投资基金经理方翀认为，猪周期跟股价从历史上看也没有一致性，所以这波行情的起来是诸多因素共同作用的结果。首先，导火索应该是此次非洲猪瘟疫情的扩散，导致市场投资者认为猪肉供应将因此承压；其次，猪肉供应不足以及旺盛需求下的矛盾导致了价格的飙涨，在养殖成本不变的情况下养猪企业的利润有了大幅提升的预期；再次，此次非洲猪瘟疫情迟迟没有消除，使得养猪企业利润可以持续保持高位，在整体经济环境萎靡的背景下，养猪企业优秀的基本面表现便吸引了市场资金的抱团及追捧，因此形成了这波波澜壮阔的行情。之所以有时候猪肉涨但猪概念股走势不同步，主要也是因为猪肉涨价没有持续性所致，涨价没有持续性就没有预期可以炒作，当然股价就跟不动。