2021 年 1 季度沪深 300 指数下跌 3.13%，创业板指下跌 7.0%。分行业来看，中信一级行业中， 钢铁、电力与公用事业、银行、建筑、建材等行业涨幅居前，军工、非银行金融、通信、计算机、 汽车等行业跌幅较大。风格表现出现逆转，低市净率股、低市盈率股、低价股表现较好，而高市 盈率股、高市净率股、高价股、新股等表现差。 中国春节期间，美国十年期国债利率受到经济复苏预期的影响，上涨幅度明显，引发了美国 股票市场风格的逆转，即由成长风格占优转为价值风格占优。节后开盘，国内市场亦出现了类似 的风格切换。国内经济方面，一季度持续了 2020 年四季度以来的复苏态势，受到全球经济复苏的 预期影响，大宗商品价格出现明显上涨，与此对应的周期行业表现亦较为强劲。由于经济复苏态 势良好，流动性收紧的预期再次升温，对股票市场形成一定的负面压制因素。但由于大部分上市 公司业绩处于回升期，故此对股价构成正面的支撑因素。本基金 1 季度对组合进行了适度调整， 部分减持了估值较高的重仓股，分散到低估值的价值股中去，持仓集中度有所降低。行业上，减 持了汽车、家电、食品饮料等行业，增持了建筑、建材、机械、餐饮旅游、纺织服装等行业。
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