年中基金经理大盘点，谢治宇、葛兰、赵蓓谁是冠军？（附表）

2021年上半年正式收官，我们统计了顶投TOP30基金的阶段涨幅和春节后的回撤，对TOP30基金做了一个体检和检阅：

赵蓓以32.26%的傲人成绩夺冠 葛兰、张仲维夺得亚军、季军

赵蓓管理的工银前沿医疗股票A上半年净值涨幅32.26%，位列第一，并且超越葛兰将近10%，毫无疑问的夺得顶投TOP30基金上半年的涨幅冠军。工银前沿医疗股票A的波动幅度比较大，上半年春节后至3月25日在一个多月时间回撤了17.17%，跌幅超过沪深300(15%)。

葛兰管理的中欧医疗健康混合A上半年净值涨幅22.83%，位列第二名，夺得顶投TOP30基金上半年的亚军，中欧医疗健康混合在春节后的大调整中回撤幅度比较大，幅度达到21.16%，跌幅超过同期沪深300(15%)。

张仲维管理的宝盈互联网沪港深混合上半年净值涨幅16.70%，位列第三名，夺得顶投TOP30基金上半年的季军，宝盈互联网沪港深混合的波动幅度非常大，在春节后的调整中回撤23.65%，跌幅超过同期沪深300(15%)，并且在顶投TOP30基金中回撤幅度最大，宝盈互联网沪港深混合呈现风险大收益大的特征。

张坤、萧楠、魏博上半年业绩垫底

张坤管理的易方达中小盘混合上半年净值下跌1.62%，位列倒数第三名，上半年成绩不尽如人意，并且在春节后的调整中净值回撤19.15%，也跑输沪深300(15%)。

萧楠管理的易方达消费行业股票上半年净值下跌2.31%，位列倒数第二名，在春节后的调整中净值回撤22.87%，跑输沪深300(15%)。

魏博管理的中欧盛世成长混合上半年净值下跌4.97%，业绩垫底，不过在春节后的大盘回调过程中回撤仅12.01%，低于沪深300(15%)。

排名前五基金 有三只是医药主题基金

净值涨幅排名前五的基金，有三只都是医药主题基金——工银前沿医疗股票、中欧医疗健康混合、汇添富创新医药混合，这当然跟基金经理的个人能力有关，另外，数据统计显示，上半年申万一级28个行业的涨跌幅里面，医药生物行业涨幅11.14%，排在第六，医药生物行业上半年大涨为医药主题基金爆发做了重要贡献，其中有很大一部分原因是行业大涨，也算是医药主题基金运气好的缘故。

制图：顶投

上半年80%的基金跑赢沪深300

顶投TOP30基金里面有24只业绩跑赢沪深300，占比高达80%，说明顶投榜的整体实力远远超越沪深300，基金经理的平均水平较高。只有20%的基金经理跑输指数。

不要用短期的业绩来评价基金

评价基金需要长期的业绩，比如三年以上或者五年以上，长期的业绩可以屏蔽运气、风格、行业变化等非能力的因素，越是长期的业绩越能说明基金经理的真实水平，而越短期的业绩越会受到外界非能力的因素影响，比如半年的业绩就很容易受到行业、风格轮动、运气等影响。所以，不要用半年的业绩来评价一个基金经理，也不要看半年业绩就去决定买一个基金，那样是非理性的，很容易吃亏。

为了说明这个问题，我们又统计了最近一年的业绩，大家会发现，稍微长一些的业绩和短期的业绩就会发生翻天覆地的变化，请看下图。

比如，最近半年张坤的易方达中小盘排名倒数第三，可是最近一年的业绩42.04%，排名第七，和葛兰的业绩差不多，是不是发生了天翻地覆的变化，其实基金经理还是那个基金经理，投资风格没有变化。仅仅是统计周期变了而已。

经典案例：萧楠

萧楠管理的易方达消费行业在最近半年净值下跌2.1%，排名倒数第二，看上去很差，可是如果看最近一年则有51%的收益，在最近一年的排名中高居榜首，半年和一年的业绩发生了极度的分裂，一个在天上，一个在地上。如果认为半年的表现差就否定的话，那就完全犯错误了，因为最近一年的业绩特别棒，是最近一年的业绩冠军。所以，不要太在意短期的基金业绩，包括半年，要把目光放的更加长远。

对于张坤最近半年的业绩，也要客观看待，虽然最近半年不好，但是下半年可能会翻盘，就像萧楠一样，所以，手上有张坤基金的朋友们，希望多一些耐心，再等等，或许下半年或者未来一年业绩可能发生反转，就像萧楠那样。

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正文结束，以下是证星研究院日常简评内容：1.紫金矿业发布业绩预告，21上半年利润已达到2020年全年水平，这个结果是预料到的，上半年业绩爆发主要受益大宗原材料涨价，尤其今年下半年产量还会继续释放。
比如一些零星的矿会投产，比如波尔，基本都会在今年下半年投产，虽然今年量不算大，加上年底的巨龙，考虑卡莫阿半年增量、提莫克四季度增量，下半年估算为90亿，共计155亿。如果金铜价格能够维稳，日后的净利还是比较可观的。
不过铜金的价格上涨，与经济周期与美联储政策密切相关，之前高毅邓晓峰重仓逻辑其中一定程度也许就是预判到了美联储放水带来的经济刺激。不过日后一旦加息逐渐实锤，紫金的拐点或许就临近了。
2.公牛上市我就关注了，但之前说得比较少，后来一波起落跌下来之后我觉得估值可以接受，4月7号就在抖音草草做了一句话逻辑的视频，这里先回顾下我关注公牛的逻辑：张磊一级市场的项目，优秀。品牌和渠道已成；创始人阮立平的价值观和张磊非常一致，长期主义者，自然和我也非常一致；财务报表非常靓丽。
公牛的半年报预告，业绩其实是比较靓丽的，就算不和去年疫情期间比，和前年同比也有40%左右的增速。公牛的经营稳定性不说大家也是知道的，上半年反垄断调查，其实侧面也印证了公牛的实力。这次报告中公牛提到销售规模的大增带动利润的增长，一方面阮老板对铜的备货，有效的控制了成本，对于原材料的管理，确实是很到位了；另一方面，涨价也能做到往下游传导。
具体业绩如何我们等半年报出来再细看。当前我们用小工具去反推回来(下图)，保守点一阶段看5年，30%增速，对应的大约是目前市值(非预测)。而至少从当下报告业绩来看，30%落地似乎没问题的。其实对于公牛更好的模型应该是看10年，不过远期后面增速不一定敢给这么高，但如果那样去算的话，估值要比下图高的。

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