做好均衡配置，你可能需要这类基金

今天豆妹分享规划君的一篇文章，给大家介绍一类“投资压舱石”——绝对收益产品。

所谓绝对收益产品，追求的是一个固定收益，而咱们平时常买的基金，追求的一般是相对收益，比如跑赢某个市场或者某个指数。

既然是以“绝对收益”为目标，那么它的运行策略也是和相对收益产品有区别的，绝对收益策略主要包括“固收+”、避险策略、对冲、多种混合策略等等。从产品占比上看，现在比较主流的主要是这两种，一是固收＋，另外一个是对冲。

一

先来说固收+。

固收+就是在债券打底的基础上增加其他投资策略，比如股票打新、二级市场的股票、可转债等等，以获取比“寡淡”的债券平均收益要更丰厚一点的稳定收益。

从概念来看，只要是在较为固收收益的资产基础上，通过增强方式来进行收益增厚的基金，都可以称之为“固收+”，咱们单从基金名称看，一般很难辨别，只能从基金合同中的投资策略介绍里来分辨。规划君整理了一下现在市场上的固收+基金产品，以二级债基和偏债型混合基金居多。

大家最关心的，莫过于这类产品的收益情况，我做了张图供各位参考↓

这是过去十年（2011.7.29-2021.7.29）的数据，不难发现，二级债基指数和偏债混基指数的十年收益率大约在85%-100%，而上证指数的十年收益率只有20%多。并且，从波动率来看，二级债基和偏债混基的波动并不大，基本处于一个斜率均衡向上的状态，而上证就跟过山车似的，起起伏伏。

综合风险和收益看，固收+还真是挺香的，那么，如何优中选优呢？

大家在挑选固收+产品时，不妨从以下两个重点切入：

1、看长期业绩。

注意，这里说的是“长期”业绩。对于固收+来说，短期业绩排名无法说明它的产品优劣，有些短期业绩排名靠前的产品，反倒可能是由于策略的激进或是过于集中的投资造成的，这种收益获取方式反而会在权益市场大跌时，另产品遭受过多下跌风险，与“绝对收益”的目标是相悖的。

因此，大家一定要把期限拉长，以长期业绩排名为主。当然，收益率起码比短期理财和货基收益要高，不然买固收+的意义就不大了

2、看回撤情况。

一般来说，好的固收+产品的波动较小，回撤能控制在5%以内。这里介绍一个指标给大家用于考量，叫做“卡玛比率”，它等于“年化收益/最大回撤”，即每承担一份回撤风险，能对应多高的收益补偿，用它来衡量绝对收益产品的性价比，是再好不过了。

从理论上来说，卡玛比率当然是越高越好，越高就代表每份风险对应获取的收益越高。不过，从实际来看，一般优质的固收+产品，会以卡玛比率为2作为自己的目标。综合全市场看，能做到2左右卡玛比率的的固收+基金，就可以说是一个风险性价比相对较好的产品。

除了上述两方面外，有经验的投资者还可以看看产品的权益仓位，看底仓是不是比较稳健的优质个股，并且仓位在15-20%左右比较合适，还有在历史极端市场环境下，有没有主动降仓等等。

总的来说，一只好的固收+基金，波动应该是相对较低的，回撤控制也是要比较好的，在此基础上，还能创造一个高于纯债、货基或是短期理财的超额收益。

二

再来说下另外一类绝对收益产品，对冲基金。

从定义来看，对冲基金也叫做避险基金或套期保值基金，是指采用对冲交易手段的基金，是金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以盈利为目的的金融基金。一般来说，我国的公募对冲基金会采取做多一篮子股票+做空股指期货的方式，试图获取股票跑赢指数的超额收益。

我国的公募对冲基金目前面临以下几个问题：第一，有些绝对收益策略受到一些限制，无法使用；第二，可用于对冲的衍生工具种类不够丰富，对冲的精准度不是很高；第三，基差（对冲成本）经常处于较高的状态，影响组合整体收益。另外，公募对冲基金还可能存在策略同质化等现象，综合来看，这类基金取得较高风险收益比的难度蛮大的。

从对冲基金产品来看，咱们普通投资者能买到的也不多，一般基金名字里有“对冲”两个字的，基本都是以对冲策略为基础来运行的。

相比之下，固收+的策略还是更占优一些，对冲策略会相对弱一些，因此，大家如果想选择绝对收益产品，建议优先考虑固收+基金产品。

操作策略上，建议可以拿闲钱一次性买入，然后长期持有。还要多一嘴，有些绝对收益基金产品是定期开放的，所以大家在买时关注一下基金状态。

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