跟着节气聊量化|中证1000股指期货的问世对量化投资影响几何?

离离暑云散

袅袅凉风起

迎着秋天来的方向

本期我们邀请到

德邦基金量化研究员赵鑫淼

来跟大家聊聊中证1000股指期货上市

对量化行业影响的话题~

最近市场发生的一件大事是中证1000股指期货挂牌上市了！

6月22日晚，中金所发布了《中证1000股指期货合约》(征求意见稿)、《中证1000股指期权合约》(征求意见稿)及相应规则意见稿，并向社会公开征求意见。7月22日，中证1000股指期货“IM”就上市了。从意见稿到上市的速度算是超过了大部分人预期，由此可见中金所对该品种的信心之强。

中证1000股指期货是继沪深300(IF)、中证500(IC)、上证50(IH)股指期货、沪深300股指期权之后，中金所推出的股指期货新产品。中金所上次“上新”，还是在2019年推出沪深300股指期权。

中证1000股指期货合约上市对量化行业有巨大影响，对市场的健康运行也会起到不小的作用。主要体现在几个方面：

增加了小市值股票的对冲工具，有利于提高小市值股票的活跃度。

与股指期货相关的几个重要指数中，上证50是超大盘股票指数；沪深300是由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，是大盘股代表；中证500是规模紧随其后的500只股票，是中盘股的代表；中证1000是规模排名再往后的1000只股票。在中证1000股指期货之前，中证500一直作为中小市值股票对冲工具，但实际上中证500是中盘指数，中证1000才是小盘指数。

中证1000股指期货的上市，将弥补股指期货标的缺乏小市值代表指数的空白。有了小市值对冲工具后，市场上会有更多的资金参与小市值股票的投资，大大提高小市值股票的活跃度。与此同时，市场上中证1000ETF基金募集金额达到了将近200亿，进一步点燃了市场的热情。

当前沪深两市已经有4800多只股票，随着北交所和科创板新股数量的增多，小市值个股将会越来越多。中证1000股指期货的出现增加了对冲系统性风险的工具，有利于增加对小市值股票的投资吸引力。对于量化优选(167703.OF)这一类全市场选股的量化基金而言，中小市值股票的活跃有利于其进一步提高收益。

中证1000股指期货上市缓解了中证500股指期货的负基差。

中证500股指期货长期承担了中小盘对冲压力，负基差严重，中证1000股指期货上市将缓解此现象，另外也会给更多的大资金，提供多元化的收益选择。(注：基差是某一特定商品的现货价格与期货价格之差。它的计算方法是现货价格减去期货价格)

有利于丰富量化投资策略

中证1000股指期货推出后，市场可以使用跨品种交易套利、量化中性策略等，投资机会更多，可以对冲掉中证1000指数的系统性风险，减少资金的大进大出带来的扰动，有利于减少整体市场的波动。

对量化对冲产品来说，选股范围增加，有望增厚超额收益。当前公募对冲产品大部分是在沪深300和中证500的成分股中选股，超额收益受限。中证1000股指期货的推出可以增加公募对冲产品的选股范围，选股范围由原来的800只，上升到1800只，公募对冲产品收益有望获得显著提升，实现跨越门槛的质变。

这后三条对公募量化对冲产品来说，都是质变级别的利好。量化对冲产品因为使用了股指期货，大部分情况下不会受到市场下跌的影响，因此不会因为下跌而减仓，是稳定市场的重要力量。而指数增强、ETF等量化产品，也都是属于一直满仓操作的产品，对维持市场稳定都有重要作用。

随着中证1000股指期货上市，股指期货的产品构建日趋完善，这类基石性质的衍生品工具必将对市场良好健康运行发挥越来越大的作用。

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