跟着节气聊量化|俄乌战争和美国加息会影响量化对冲基金吗？

秋风萧瑟天气凉，

草木摇落露为霜。

恍然暮秋至,

在一年之中昼夜温差最大的霜降时节，

小邦邀请德邦基金量化投资部总经理李荣兴老师

跟大家聊聊宏观事件是否影响

量化对冲基金的话题~

今年以来市场下跌幅度较大，上证指数两次跌破3000点。俄乌战争、美国加息、新冠疫情等多因素共振带来了市场的大幅波动。大部分基金年内收益都出现了显著下跌。但也有一种基金在这种环境下波动很小，这就是我们今天要讲的量化对冲基金。我们今天的问题是：量化对冲基金会受到俄乌战争和美国加息这些宏观事件的影响吗？

答案是：一个优秀的量化对冲基金，不应该受到宏观事件的显著影响。

量化对冲基金是以追求绝对收益为目标的产品。对冲的含义是用各种衍生品工具(例如股指期货)和数量化方法来把风险对冲掉。各种宏观事件，会对市场或者行业带来巨大冲击，我们称之为风险事件。量化对冲基金“追求”的是获得稳定的低波动的收益，因此基金经理会用各种方法把风险事件的影响降到比较小的范围，以使净值维持稳定。俄乌战争、美国加息等事件导致市场大跌，量化对冲基金用股指期货做空的方式抵消掉市场下跌的风险；新冠疫情、医药集采等因素，对某些特定行业如消费、医药等产生影响，量化对冲基金用行业分散的方法去抵抗某个行业的事件冲击。

理论上，量化基金经理有充分的手段控制净值波动，把下行风险降到非常低的范围。但在这种情况下，获得收益也会变得比较困难。这时候不同的基金经理就面临一个选择，就是如何放开一部分波动来获取收益。这也是考验基金经理能力的重要挑战。优秀的量化对冲基金经理，可以在不显著增加波动的情况下，仍然获得不错的收益。例如德邦量化对冲混合，在过去半年市场发生大幅波动的情况下，最大回撤只有-2.12%(数据来源：wind，2022.4.14-2022.10.14)。对各种事件都没有显著的敏感性，这就是一只优秀的量化对冲产品应有的表现。如果基金经理难以在低波动下获取收益，那么可能他就会放开各种风险控制，让产品波动变大，从波动中获取收益。这个时候，即使是量化对冲产品，也会对地缘战争、海外加息等宏观事件或者行业事件变得敏感了。

量化对冲 2020年4月29日成立，2020年A类-0.03% /1.02%，C类 -0.19%/1.02%，2021年A类-8.17%/1.51%，C类-8.43%/ 1.51%，2022年上半年A类-2.12% 0.75%，C类-2.24%/0.75%。本基金自成立以来基金经理变更情况：：王本昌，20200429-20211104； 吴志鹏：2021062—至今； 李荣兴：20220617-至今；

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。